С начала года китайские компании заняли ¥1,07 трлн. Это новый рекорд
С 1 января по 20 февраля 2019 года китайские компании выпустили облигации на сумму ¥1,07 трлн ($159,2 млрд), подсчитали в The Wall Street Journal. Это максимальное значение за последние десять лет, сказано в публикации. За аналогичный период годом ранее китайский бизнес занял у инвесторов почти в два раза меньше денег — ¥661,4 млрд ($98,4 млрд).
С учетом погашения предыдущих выпусков чистый объем продаж облигаций вырос более чем вдвое и составил ¥392,3 млрд ($58,34 млрд). Больше всех в этом году заняли энергетический гигант PetroChina, инвестиционная корпорация CITIC Group и производитель автомобилей BYD.
В частности, добытчик нефти и газа PetroChina успел провести четыре размещения облигаций за полтора месяца. Каждый раз компания занимала по ¥10 млрд ($1,5 млрд) на пять лет — до 2024 года. Таким образом, ко второй половине февраля один из ключевых игроков на китайском топливном рынке увеличил свой долг на ¥40 млрд ($5,9 млрд).
Как возник долговой бум
Народный банк Китая снижал резервные требования к банкам пять раз за последний год, чтобы простимулировать кредитование компаний. По логике китайских властей, эти меры должны помочь росту китайской экономики, который в последнее время существенно замедлился.
Хотя Пекин смягчил денежно-кредитную политику, китайские банки по-прежнему неохотно кредитуют частный бизнес. У многих компаний низкий кредитный рейтинг и огромный объем скрытых долгов. Банки не хотят рисковать, связываясь с ненадежными заемщиками, а потому часто отказывают в кредитах.
Такая тенденция заставила китайский бизнес находить источники финансирования другим способом — через выпуск облигаций. Этот шаг соответствует долгосрочной цели правительства по увеличению доли прямого финансирования на рынках капитала, рассказал экономист DBS Bank Натан Чоу.
Наиболее успешные размещения провели государственные компании и организации, поддерживаемые местными органами власти. Частным компаниям получить финансирование намного сложнее. Только 78 из 657 эмитентов облигаций в этом году были частными. Компании, у которых возникали сложности с привлечением денег на внутреннем долговом рынке Китая, выпускали облигации в долларах за рубежом и использовали полученные средства для рефинансирования существующих долгов.
Стоит ли вкладываться в PetroChina
«Для крупнейшей азиатской государственной нефтегазовой компании выпуск облигаций является рутинной задачей и связан с финансированием текущих проектов в условиях снижения цен на нефть. Финансовое положение PetroChina более чем стабильно, что отражено в рейтинге уровня А, который ежегодно подтверждают крупнейшие агентства», — рассказал управляющий партнер Exante Алексей Кириенко.
Тем не менее с учетом замедления экономики Китая акции компании являются не самой привлекательной инвестицией, считает эксперт. Аналитик уверен, что риска дефолта по облигациям PetroChina нет, но в случае с акциями представитель Exante порекомендовал воздержаться от покупки.
Тот же совет дали профильные аналитики, опрошенные агентством Refinitiv. Эксперты оценили справедливую стоимость акций PetroChina на уровне ¥7,2 ($1,07) за штуку. Это на 4% ниже текущей цены.
Оценка кредитоспособности компании или государства. Выставляется независимыми рейтинговыми агентствами и производится на основании оценочных анкет, которые преобразуют финансовые и нефинансовые показатели компании в баллы. Кредитный рейтинг позволяет оценивать рискованность вложения в ценные бумаги эмитента (компании) – чем выше рейтинг, тем ниже риск. Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.
