Биржевые истории ,  
0 

Казначей ходил к астрологу перед сделками. И обанкротил целый округ

Роберт Ситрон годами инвестировал, полагаясь на советы друзей и астролога. А потом его сделки с рискованными инструментами привели к крупнейшему муниципальному банкротству в истории США. Вот его история
Фото:  Spencer Platt / Getty Images
Фото: Spencer Platt / Getty Images

Казалось, что Роберта Ситрона ждет жизнь типичного неудачника — в молодости у него мало что получалось. Он хотел пойти в армию и отправиться на фронты Второй мировой, но на медосмотре у него обнаружили астму. Потом юноша поменял несколько факультетов в Университете Южной Калифорнии, но в итоге нигде не получил диплома.

Он сменил несколько работ: от продавца автомобилей до кредитного менеджера. Стабильность в карьере появилась только в 1960 году, когда в возрасте 35 лет он устроился на работу в налоговую инспекцию округа Ориндж, штат Калифорния. Именно там он преуспел, быстро поднявшись до должности супервайзера. А в 1970 году для Ситрона наконец все сложилось: он выдвинул свою кандидатуру на выборы казначея Оринджа и выиграл их.

Обращался за советом к друзьям и астрологу перед инвестициями

Должность казначея предусматривала необходимость инвестирования средств округа. Но поскольку они предназначались для социальной сферы, вложения в рискованные активы исключались. Коллеги Ситрона из других округов обычно вкладывались в гособлигации США. Поначалу он так и сделал — разумный выбор, учитывая, что до победы на выборах Роберт ни разу не покупал акции.

На своем посту Ситрон не был независимым инвестором в полном смысле слова. В выборе инструментов он полагался на мнение приятелей, работавших в крупных инвестиционных банках. Те были только рады: Роберт никогда не торговался и покупал бумаги по максимальным ценам, а также не скупился на комиссионные. Учитывая объемы фонда Оринджа (несколько миллиардов долларов), это были весомые деньги.

Хедж-фонды , Акции , Инвестиции , NASDAQ
Джулиан Робертсон сделал $22 млрд за 18 лет. А потом потерял почти все
Фото:  Ilya S. Savenok / Getty Images

Но это не все: перед инвестициями он консультировался не только с профессионалами, но и с астрологом. Если тот считал, что звезды сошлись не так, как надо, то Ситрон отказывался от всех сделок на это время.

Организаторские способности не были его сильной стороной: Роберт записывал сделки на картонные карточки, которых у него были сотни. Следить за такой архаичной картотекой было непросто — но старомодного казначея все устраивало. Самым продвинутым инструментом в его арсенале был калькулятор в наручных часах.

Все это не мешало Роберту успешно справляться с обязанностями: за 20 лет в должности казначея он добился среднегодовой доходности в 9%. Иногда она достигала 17,7%, и его работа обеспечивала до трети бюджета округа.

Репутация у Ситрона сложилась соответствующая: его называли финансовым гением, а жители занимали средства, чтобы вложиться в фонд Оринджа. И на каждых выборах Роберт успешно переизбирался — всего он выиграл семь голосований.

Рискнул и вложился в сложные инструменты

В начале 1990-х портфель фонда под управлением Ситрона разросся до $7,5 млрд. Возможно, он так и остался бы в истории как великолепный управляющий — но из-за снижения ставок ФРС и, как следствие, падения доходности облигаций Роберт отказался от инвестиций в надежные бумаги.

И переключился на структурные продукты — сложные и высокорисковые финансовые инструменты, состоящие из нескольких базовых компонентов. Как и в случае с другими вложениями, их посоветовали знакомые из инвестдомов. Больше всех постарался брокер Merrill Lynch Майкл Стейменсон.

Ротшильд , Облигации , Инвестиции , Великобритания
«Финансовый Бонапарт»: как Натан Ротшильд заработал на войне с Наполеоном
Гравюра Банка Англии 1816 года

Стратегия Роберта базировалась на низких краткосрочных процентных ставках. Уверенный, что процентные ставки не изменятся, Ситрон вложил $2,8 млрд в сложную комбинацию финансовых инструментов — деривативов. Ожидаемая доходность могла составить 15% годовых. Более того, Ситрон активно использовал заемные средства, причем залогом для них выступали бумаги фонда. Поэтому размер его портфеля составлял более $20 млрд.

Когда его спрашивали, что он будет делать, если ставка все же вырастет, Роберт отвечал, что такого не случится. Как утверждается в книге «Трейдеры, пушки и деньги» Сатьяжита Даса, на вопрос, почему Ситрон так в этом уверен, он заявил: «Я один из крупнейших инвесторов Америки и разбираюсь в подобных вещах».

Повышение ставок уничтожало портфель, но Ситрон игнорировал убытки — из-за новых выборов

Никто не замечал действий Ситрона, пока в апреле 1994 году ФРС США внезапно не подняла процентные ставки. Это вызвало падение цен на целый ряд активов в портфеле округа.

Возможно, катастрофы удалось бы избежать в случае своевременной реакции — в Merrill Lynch, продавшей Ситрону значительную часть деривативов, предлагали поскорее избавиться от активов, предвидя повышение ставок. Но Роберт в ответ отказался от сотрудничества с банком.

Он упорно игнорировал ситуацию со ставками по одной причине: в мае 1994-го как раз проходили очередные выборы казначея, которые Ситрону очень хотелось выиграть. Поэтому даже в апреле он не фиксировал убыток и не сообщал о потерях.

В потерях пришлось признаться и уйти в отставку, а округ обанкротился

Ситуация становилась все хуже и хуже: ФРС продолжала поднимать ставки. За год их рост составил 2,25%. Инвестиции Ситрона быстро обесценивались, стоимость займов для округа росла — но он уже совершенно не понимал, что делать, и лишь продолжал отрицать проблемы.

Это не могло продолжаться бесконечно: в ноябре 1994-го брокеры c Уолл-стрит выставили требования по поручительствам на миллиарды долларов. Это создало безвыходную ситуацию для казначея. 1 декабря Роберту пришлось признать, что он потерял $1,5 млрд, а еще через два дня — подать прошение об отставке.

Ситрон по-прежнему уверял, что ситуацию можно исправить. Но банкиры ему не верили и продолжали выводить деньги. Вместе с угрозой массового бегства инвесторов из фонда Оринджа это создало безвыходную ситуацию — и 6 декабря 1994 года один из самых богатых округов в США заявил о банкротстве.

Ситрон мог отправиться в тюрьму на 14 лет, но в итоге 9 месяцев занимался бумажной работой

Новость о банкротстве целого округа стала шоком для США. Банкиры начали распродавать залоговое имущество округа по бросовым ценам — всего убыток для Оринджа составил $1,64 млрд. Сам Роберт из уважаемого человека мгновенно превратился в изгоя: разъяренные граждане требовали для 70-летнего экс-казначея тюрьмы до конца жизни.

«Вынужден признать, что на самом деле я не настолько опытный казначей, каким считал себя», — заявил Ситрон в суде. Он признался в отсутствии опыта и знаний, рассказал, что для инвестиций пользовался советами астролога. Например, для управления средствами округа он использовал астрологическую карту за $4,5.

Роберту грозил штраф в $10 млн и до 14 лет тюрьмы, но в итоге он избежал серьезного наказания. Экс-казначей заявил, что у него есть заболевание мозга, из-за которого он не может принимать рациональные решения и обрабатывать числа. Обследовавшие его врачи подтвердили, что он находится в плохом физическом и психическом состоянии.

Поэтому Роберта признали виновным в незаконном использовании средств округа и приговорили к $100 тыс. штрафа и всего одному году заключения. В 1997 году он провел около девяти месяцев из него в тюремном комиссариате, составляя в алфавитном порядке запросы заключенных на дезодоранты, конверты, шоколадные батончики и другие предметы. Ночи и почти все выходные он проводил дома.

Медь , Металлы и добыча , Ясуо Хаманака
Потерял $2,6 млрд и попал в тюрьму: медная афера трейдера Ясуо Хаманаки
Фото: Scott Olson / Getty Images

Для Роберта все было закончено, но не для округа Ориндж: его представители попытались возместить часть потерь и потребовали компенсацию от многочисленных советчиков Ситрона из инвестиционных банков, которые пользовались доверчивостью некомпетентного казначея.

В результате множества судов Ориндж вернул $500 млн, большая часть которых пришлась на Merrill Lynch. Также округ выпустил облигации  и повысил налоги. Но власти все равно признавали, что для полного покрытия ущерба понадобятся десятилетия.

Последние годы не признавал вину и страдал от слабоумия

А Ситрон ушел на пенсию — она составляла $92,9 тыс. в год. Его слабоумие прогрессировало: друзья Роберта говорили, что у него случались провалы в памяти, из-за которых он не мог вспомнить имена, закончить предложение или разговор.

Он до конца жизни отрицал, что стал виновником банкротства округа: говорил, что если бы надзорные органы не вынудили его уйти в отставку, то на Уолл-стрит не было бы никакой паники и распродажи активов округа. А еще он заявлял, что гордится временем, проведенным в должности казначея округа.

Ситрон скончался 16 января 2013 года в возрасте 87 лет от сердечного приступа.


Все материалы нашего проекта доступны в Яндекс.Дзене. Подпишитесь, чтобы быть в курсе

Документ, удостоверяющий имущественное право, который может покупаться и продаваться. Наиболее распространенные ценные бумаги акции, облигации и депозитарные расписки. Акция — удостоверяет долю участия в имуществе компании, включая долю в нераспределенной прибыли. Акции бывают обыкновенными и привилегированными. Обыкновенная акция наделяет владельца правом голоса на собрании акционеров компании, причем количество голосов пропорционально количеству акций. Привилегированная акция наделяет преимущественным правом на распределение прибыли, но не наделяет правом голоса на собрании акционеров. Облигация удостоверяет право на часть долга эмитента, который возник путем размещения этих облигаций. Часто акции и облигации торгуются на специальных торговых площадках — биржах (обращаются на биржах) и являются предметом инвестиций портфельных инвесторов.
Первый месяц без комиссии
Если вы впервые открываете брокерский счет в ВТБ
Если не знаете, с чего начать, начните с ПИФа
Подробнее