Обзор инвестидеи: стоит ли покупать «Яндекс»?
«Велес» опирается на финансовые результаты компании по итогам 2017 года по МСФО, которые превзошли ожидания аналитиков, и ожидает, что компания укрепит доминирующие позиции на профильных рынках.
«Яндекс», в частности:
- Активно растет в своем профильном сегменте — поиске.
Выручка в сегменте «поиск и портал» в 2017 году выросла на 21%. «Яндекс» — лидер российского поискового рынка: в IV квартале его доля выросла до 56,5%. Выручка от поиска (доходы от размещения рекламы на сайтах, установивших у себя «движок» «Яндекса») в 2018 году вырастет не менее чем на 19%, считают аналитики инвесткомпании.
- Стабильно наращивает выручку от интернет-рекламы (это основной источник доходов компании: на нее приходится 90% совокупной выручки).
В 2017 году доходы от рекламы выросли на 20% благодаря росту рекламного рынка, росту доли интернет-рекламы в рекламных расходах компаний и росту доли «Яндекса» в российском поиске. Кроме того, по данным АКАР, доля «Яндекса» в сегменте интернет-рекламы достигла почти 53% (второй по сегменту, Mail.ru Group, занимает 14%, Google не раскрывает данные). «Велес» ожидает рост выручки от интернет-рекламы в 2018 году на 19,3%.
- Развивает новые направления и умеет на них зарабатывать: выручка от экспериментальных сервисов выросла вдвое, от сервисов объявлений - больше чем наполовину.
Компания усиливает позиции на рынках такси, электронной коммерции, объявлений и т.д. «Яндекс» договорился со Сбербанком о ?? и создал СП с Uber, которое, по словам финансового директора «Яндекса» Грега Абовского, в 2019 году, возможно, проведет IPO.
- Долговая нагрузка «Яндекса» находится на низком уровне, поэтому компания использует свободные средства на инвестиции. В прошлом году они выросли более чем на четверть. Это можно назвать позитивным фактором, так как дивиденды «Яндекс» все равно пока не выплачивает.
Держать или покупать
Старший аналитик инвесткомпании «Фридом Финанс» Богдан Зварич и аналитик инвесткомпании «Финам» Леонид Делицын видят в бумаге потенциал роста, но их рекомендация - «держать», а не «покупать». Если сравнивать российский поисковик с зарубежными Google, Baidu, Naver по фундаментальным коэффициентам, «Яндекс» оценен вполне по рынку, говорит Делицын. По его оценкам, целевая цена «Яндекса» 2763 руб. за бумагу (+13%). Зварич оценивает рост бумаг компании в 6%.
