Прибыль ММК упала на 28%. В чем причина?
За первые девять месяцев текущего года выручка Магнитогорского металлургического комбината (ММК) снизилась на 6,5% по сравнению с тем же периодом прошлого года и составила $5,8 млрд. Чистая прибыль комбината — $768 млн. Это на 28% меньше, чем годом ранее, говорится в финансовой отчетности.
Доходы уменьшились из-за ремонта на доменном, конвертерном и прокатном производствах. Из-за этого снизились объемы проданной продукции.
Что происходит на рынке стали
Показатель EBITDA уменьшился на 22%, до $1,46 млрд. По итогам девяти месяцев прошлого года он составил $1,88 млрд. В ММК объяснили это снижением цен на мировом рынке стали. Из-за этого комбинат сократил производство и понизил цены на металлопродукцию. Негативно на результате отразилось и удешевление железорудного сырья.
Впрочем, компания сумела ограничить снижение показателя. Для этого она увеличила долю продукции с высокой добавленной стоимостью до 49% и переориентировала продажи на внутренний рынок, который торгуется по ценам, превышающим мировые, говорится в отчетности.
Положительное влияние на прибыльность компании также оказали меры по повышению эффективности производства и оптимизация затрат. Эта стратегия принесла компании за указанный период $55 млн. При этом только за третий квартал сумма составила $15 млн. Свободный денежный поток за девять месяцев сократился на 23%, до $610 млн.
Как компания реагирует на снижение цен
В третьем квартале компания показала лучшие результаты. В сравнении со вторым кварталом текущего года выручка ММК выросла на 0,5%, до $2 млрд. Компания добилась этого за счет падения цен на мировом рынке стали. Более низкий уровень цен привел к снижению цен реализации, а это побудило покупателей увеличить объемы закупок.
Чистая прибыль комбината составила $271 млн, оставшись на уровне прошлого квартала. На динамику повлияла прибыль от изменения валютных курсов и дополнительные отчисления в резервы на восстановление плодородия земель.
EBITDA относительно прошлого квартала прибавила 5,6% и составила $525 млн, обеспечив рост маржи EBITDA до 26,1%. Компания также сообщила, что сумела нарастить свободный денежный поток (FCF) почти в пять раз — до $289 млн. Помимо всего прочего, прирост FCF обеспечили мероприятия по повышению операционной эффективности и сокращение капитальных затрат.
Что отчетность говорит о дивидендах
По итогам работы за третий квартал 2019 года совет директоров ММК рекомендовал выплатить дивиденды в размере ₽1,65 на одну акцию. Тем самым компания компенсирует низкие дивиденды за предыдущий квартал — ₽0,69, заметили в «Велес Капитале».
Новая сумма дивидендов эквивалентна 100% свободного денежного потока. Совет директоров увеличил дивиденды благодаря маленьким долгам компании, положительному денежному потоку и устойчивому финансовому положению бизнеса. По итогам девяти месяцев чистый долг ММК имеет отрицательное значение и составляет –$70 млн.
На момент публикации пресс-релиза ММК квартальная дивидендная доходность акций составляла 4,4%. Это существенно превышает доходность акций конкурентов — «Северстали» (3%) и НЛМК (2,5%) за третий квартал.
Что дальше
В четвертом квартале металлурги ожидают ухудшения финансовых показателей компании. К этому приведут сезонный спад активности покупателей на внутреннем рынке и снижение спроса на экспорт в условиях уменьшения цен на сталь, предупредили в ММК.
И все же компания способна увеличить рентабельность в этот период, уверен аналитик «Фридом Финанса» Александр Осин. Позитивное влияние на нее окажут более высокие цены продаж на внутреннем рынке, падение цен на основные ресурсы и высокая загрузка мощностей, производящих высокомаржинальную продукцию, считает Осин.
В качестве целевой цены по акциям ММК на 2020 год «Фридом Финанс» назвал ₽62,96. Это на 70% выше текущего уровня.
После выхода отчетности котировки ММК на МосБирже снизились на 0,58%. Консенсус Refinitiv советует покупать акции ММК, ожидая, что за ближайший год они подорожают на 29%, до ₽47,27.
Начать инвестировать можно прямо сейчас на РБК Quote. Проект реализован совместно с банком ВТБ.
