Инвестиции
Инвестидеи·
0
0

Доходные и ликвидные: какие новые облигации купить до 8 марта

Газпромбанк, «Брусника», «Новотранс» выпустят новые облигации с высоким доходом
Корпоративный сегмент заимствований остается актуальным в условиях жесткой денежно-кредитной политики. Какие выпуски могут будут интересны инвесторам на следующей неделе — «РБК Инвестиции» узнали у экспертов
Фото: Shutterstock
Фото: Shutterstock

Материал носит исключительно ознакомительный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

На февральском заседании Банк России впервые с лета 2023 года не стал повышать ключевую ставку и сохранил ее на уровне 16%. Одновременно регулятор повысил диапазон прогноза ставки на конец 2024 года на 1 п.п. вверх, до 13,5–15,5%. На фоне сохранения ключевой ставки и отсутствия сигналов к ее снижению в ближайшее время доходности на долговом рынке достигли максимумов.

Ранее эксперты сообщали «РБК Инвестициям», что в условиях сохранения жестких денежно-кредитных условий стоит обратить внимание на ликвидные высококачественные корпоративные бумаги. Актуальными для инвестирования остаются и корпоративные флоутеры с привязкой к ключевой ставке или ставке RUONIA. Такие выпуски выигрывают от сохранения высокой ключевой ставки, а также предлагают привлекательные кредитные премии к базовой ставке.

«ВТБ Мои Инвестиции» назвали лучшие облигации в период высокой ставки ЦБ
ВТБ , Банки и финансы , Облигации
Фото:Михаил Гребенщиков / РБК

Облигация с переменным купонным доходом, называемая также флоутер/флоатер (от англ. float — «плыть»), имеет переменную ставку купонного процента, который изменяется в зависимости от определенного показателя. Например, плавающая ставка может быть привязана к инфляции, ключевой ставке ЦБ, ставке однодневных межбанковских кредитов RUONIA, кривой бескупонной доходности ОФЗ и т. п. Чем выше ставка индикативного показателя, тем выше доходность по облигации  , и наоборот. Кроме того, в плавающем купоне также может быть предусмотрена надбавка (фиксированная премия) к ставке купона. Например, ставка купона = ключевой ставке + 5 п.п.

Какие выпуски появятся на следующей неделе

«РБК Инвестиции  » собрали информацию о предстоящих корпоративных размещениях на следующей неделе, а также узнали у экспертов, какие из них могут быть наиболее интересными для инвестора.

В обзоре представлены только биржевые облигации с кредитным рейтингом эмитента A- и выше, доступные частным инвесторам. Структурированные облигации и цифровые финансовые активы не были включены в список. В материале использованы данные портала CBonds на 1 марта.

На неделе с 4 по 7 марта пройдет три размещения бумаг с обозначенными параметрами.

Начальник отдела банков и денежного рынка ИК «ВЕЛЕС Капитал» Юрий Кравченко отмечает, что все текущие размещения будут привлекательны с инвестиционной точки зрения розничным инвесторам. По словам эксперта, ориентиры купонов сейчас превышают среднюю максимальную ставку по вкладам в крупнейших банках и позволяют инвесторам в дальнейшем сохранить высокий процент в период снижения ключевой ставки Центробанка.

«Кроме того, доходности по выпускам начнут снижаться вместе с первыми сигналами на смягчение процентной политики ЦБ, цена облигаций вырастет — и, если потребуется, инвесторы смогут выйти из выпусков как минимум без потерь», — добавляет Кравченко.

Что такое облигации, или как начинающему инвестору заработать на бондах
Облигации , ОФЗ , Евробонды
Фото:uforms.ru для РБК Quote

Выпуск ХК «Новотранс» серии 001P-05

ХК «Новотранс», выпуск 001P-05

  • ISIN: RU000A107W06
  • Дата размещения: 07.03.2024
  • Сбор книги заявок: до 05.03.2024
  • Дата погашения: 03.03.2026
  • Объем эмиссии: ₽5 млрд
  • Доходность: 15,59%
  • Купон: четыре раза в год
  • Рейтинг: компании — Эксперт РА ruAA-

Предлагаемый выпуск станет самым длинным у грузового железнодорожного оператора ХК «Новотранс» и позволит зафиксировать относительно высокие купоны на весь период снижения ключевой ставки ЦБ, хотя нельзя исключать сдвига вниз первоначальных ориентиров в ходе сбора заявок на новый заем, говорит Кравченко. По расчетам эксперта, текущий ориентир новых облигаций не предполагает премии к уже обращающимся выпускам эмитента  , по доходности у него есть более интересные короткие выпуски. «Однако дополнительный интерес к выпуску со стороны институциональных инвесторов будет формироваться под влиянием дефицита схожих по дюрации выпусков аналогичного отраслевого сектора», — отмечает Кравченко.

Портфельный управляющий General Invest Димитрий Резепов добавляет, что основой рост долговой нагрузки «Новотранса» в последние годы связан со строительством торгового терминала в порту Усть-Луга. Однако к 2025 году планируется вывести проект на положительный FCF (Free Cash Flow — свободный денежный поток  ) с постепенным снижением долговой нагрузки к EBITDA  . «Справедливым оцениваем купон на уровне 14,4% и доходность к погашению на уровне 15,2%», — говорит эксперт.

Финансовый отчет: почему для инвестора это самый важный документ
Акции , Инвестиции , SEC
Фото:John Schnobrich / Unsplash

Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Людмила Рокотянская обращает внимание на то, что из-за дефицита среднесрочных выпусков стоит ожидать снижения ставки купона по новому размещению ХК «Новотранс» ближе к закрытию реестра по сбору заявок.

Фото:Shutterstock
Фото: Shutterstock

Выпуск «Брусника. Строительство и девелопмент» серии 002Р-02

«Брусника. Строительство и девелопмент», выпуск 002Р-02 (Брус 2P02)

  • ISIN: RU000A107UU5
  • Дата размещения: 07.03.2024
  • Сбор книги заявок: до 04.03.2024
  • Дата погашения: 28.03.2027 (оферта — 16.09.2025)
  • Объем эмиссии: ₽6 млрд
  • Доходность: 18,1%
  • Купон: 12 раз в год
  • Рейтинг: компании — АКРА А- (RU), НКР A-.ru

Объявленные ориентиры по облигациям «Брусника. Строительство и девелопмент» предлагают привлекательные условия даже для традиционно высокодоходного сегмента застройщиков, считает Кравченко. Кроме того, выпуск предполагает ежемесячную выплату купонов, что для частного инвестора представляет собой альтернативу банковскому вкладу, обращает внимание он.

Акции застройщиков подорожали после слов Путина о льготной ипотеке
Эталон , Строительство , Акции
Фото:Павел Лисицын / РИА Новости

Рокотянская считает новое размещение девелопера интересным, притом что на вторичном рынке доходности выпусков аналогичной дюрации и рейтинговой группы не превышают 17%. Однако нужно учитывать, что ориентир по купону может снизиться в результате сбора заявок, добавляет она.

Руководитель отдела аналитики долгового рынка «Ренессанс Капитала» Алексей Булгаков добавляет, что эмитенту до 1 апреля нужно погасить долг по выпуску 001Р-02 на ₽4,57 млрд, соответственно, новый выпуск будет частично рефинансировать старый. По мнению эксперта, данный выпуск ориентирован на специфическую группу розничных инвесторов в высокодоходные облигации.

Из недостатков нового размещения Кравченко отмечает не столь высокий рейтинг застройщика (A-) в сравнении с тем же ХК «Новотранс» (AA-) и оферту в 2025 году, после которой купон может измениться в сторону заметного снижения. «Однако ограничения и возможные риски компенсируются коротким периодом обращения до оферты, частичным погашением в рамках амортизации и достаточно крупным масштабом бизнеса компании (замыкает топ-10 застройщиков по объему строительства на начало февраля 2024 года)», — добавляет эксперт.

Выпуск Газпромбанка серии 005Р-03Р

Газпромбанк, выпуск 005Р-03Р

  • ISIN: RU000A107UA7
  • Дата размещения: 05.03.2024
  • Сбор книги заявок: закрылся 29 февраля
  • Дата погашения: 21.02.2034 (01.06.2027 — оферта)
  • Объем эмиссии: ₽17 млрд
  • Доходность: 14,42%
  • Купон: 13,7% годовых, четыре раза в год
  • Рейтинг: компании — Эксперт РА ruAA+, АКРА AA+ (RU)

Облигационные выпуски с офертами через три года преподносятся на рынке с идеей «купите фиксированный купон, дождитесь начала понижения ставки ЦБ и заработайте на переоценке», отмечает Булгаков. «Сейчас восприятие этого тезиса несколько ослабло на фоне недавнего решения ЦБ по ставке (начало понижения ставки следует ожидать, скорее, во втором полугодии). Более популярной в моменте является покупка корпоративных флоатеров (стандартная ставка — RUONIA — сейчас 15,75% плюс спред)», — добавляет эксперт.

Доходности по облигациям: куда инвестировать весной 2024 года
Облигации , ЦБ , Ключевая ставка , Личные финансы
Фото:Shutterstock

Рокотянская считает, что в плане доходности розничному инвестору в этом выпуске ловить нечего. По мнению эксперта, сейчас на первичном долговом рынке наблюдается «жадный спрос». Особенно это характерно для облигаций довольно известных инвестору эмитентов: «Это приводит к тому, что изначально заявленный ориентир по купону сильно снижается в результате сбора заявок», — отмечает Рокотянская. Эксперт приводит в пример последние размещения девелопера «Самолет» и производителя лосося «Инарктика». «Итоговый размер купона по «Инарктике» составил 14,25%, что соответствует доходности 15%. Хотя начальный ориентир по купону достигал 15,5%, что соответствовало бы доходности 16,42%. Это при довольно средней дюрации — 2,4 года», — приводит пример Рокотянская.

Выпуски облигаций с дюрацией в районе двух лет и аналогичным рейтингом на вторичном рынке дают несколько большую доходность, считает эксперт: «Например, выпуски «Каршеринг Руссии», «ВИС Финанс» и СТМ». Хотя стоит признать, что выпусков со средней дюрацией на рынке не так много. Возможно, этим в том числе объясняется тот ажиотаж, который мы видим на первичном рынке», — добавляет Рокотянская.

Именно поэтому эксперт считает, что лучше присмотреться к тем эмитентам, чьи имена менее растиражированы.

Фото:Shutterstock
Фото: Shutterstock

Результаты корпоративных размещений прошедших недель

28 февраля Газпромбанк разместил сразу два выпуска:

  • облигации серии 003P-10R объемом ₽50 млрд с датой погашения в феврале 2027 года;
  • облигации серии 003P-11R объемом ₽20 млрд с датой погашения в феврале 2027 года.

1 марта «Инарктика» разместила выпуск 002Р-01 объемом ₽3 млрд с датой погашения в феврале 2027 года.

Финальная граница купона 14,25% в бумаге «Инарктики» уже не предполагает какой-либо премии к сопоставимым по рейтингу выпускам, отмечает Кравченко. Данный выпуск, по мнению эксперта, может быть интересен для институциональных инвесторов в силу дефицита ликвидных  займов «корпоратов» с рейтингом А и с дюрацией более двух лет. «Кроме того, у компании в обращении лишь один выпуск с погашением в марте 2024 года, поэтому у институциональных инвесторов не «забиты» лимиты на эмитента, новый выпуск заменит в их портфеле старый», — добавляет Кравченко. Для частных инвесторов данное размещение может представлять интерес как среднесрочная альтернатива вкладу с хорошей доходностью в период будущего снижения процентных ставок в России, считает эксперт.

Эксперты отдельно выделяют недавний выпуск «Уральская Сталь», серии БО-001Р-03 (УралСт1Р03) объемом ₽350 млн юаней с датой погашения в феврале 2026 года. Доходность выпуска на 1 марта составляет 7,247%. Булгаков отмечает, что доходности по новым юаневым облигациям сравнялись с показателями по замещающим облигациям в долларах и евро. «Cредние по величине производители стали в 2022–2023 годах частично заменили на зарубежных рынках крупных российских экспортеров. Сама компания в 2022 году была продана «Металлоинвестом» Загорскому трубному заводу (ЗТЗ). Соответственно, на балансе эмитента и в его финансовых потоках стали фигурировать расчеты с новым акционером в материальном объеме», — добавляет Булгаков.

Кравченко считает этот выпуск привлекательным для розничных инвесторов в качестве более доходной альтернативы банковским вкладам в китайских юанях. «Институциональным инвесторам облигации также интересны, так как юаневый публичный долг в данном секторе представлен преимущественно компанией «Русал» и новое предложение расширяет инструментарий управления ликвидностью в китайской валюте», — подытоживает Кравченко.

Рокотянская считает, что успех последних юаневых размещений обусловлен дефицитом ликвидности китайской валюты. «С учетом требований к экспортерам по обязательной продаже валютной выручки крупных покупателей на такие бонды не так много. Все это выливается в хорошую доходность вновь размещаемых выпусков. Ну и конкуренция со стороны замещающих облигаций тоже способствует повышению доходности юаневых бондов», — отмечает эксперт.

Замещающие облигации: как получить выплаты по замороженным евробондам
Евробонды , Облигации , Мосбиржа , Газпром , ЛУКОЙЛ
Фото:Shutterstock

Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Аналитический показатель, указывающий на объем прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации. Несмотря на свою популярность, комиссия по ценным бумагам США (SEC) не считает его частью Общепринятых Принципов Бухгалтерского Учёта (GAAP). Свободный денежный поток. Средства, оставшиеся у компании после уплаты всех операционных расходов. Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее
Прямой эфир
Ошибка воспроизведения видео. Пожалуйста, обновите ваш браузер.
Новости
3 благоприятных периода для рубля весной и летом. Пометьте в календаре 20 мая, 20:23 · 0
«Газпром» откажется от дивидендов на фоне первых за 25 лет убытков 20 мая, 20:15 · 0
Чистая прибыль «Магнита» двукратно выросла за год. Каких дивидендов ждать
Совет директоров Polymetal рекомендовал не платить дивиденды за 2023 год 20 мая, 14:18 · 0
Квазивалютные облигации от НОВАТЭКа: что это и зачем инвестировать
Цена на медь на бирже в Лондоне обновила исторический максимум 20 мая, 13:14 · 0
Акции «Яндекса»: кто и на каких условиях сможет обменять бумаги
Джим Роджерс оценил перспективы юаня как замены доллару 20 мая, 11:37 · 0
Доллару и евро веры нет: что может стать новыми деньгами
Цены на золото обновили исторический максимум после гибели Раиси 20 мая, 10:48 · 0
Депозитарий СПБ Биржи назвал сроки подачи заявки в OFAC на разблокировку 20 мая, 09:58 · 0
Как «инфляция шаурмы» в Германии угрожает канцлеру Шольцу
Важно следить сегодня: индекс Мосбиржи, акции «Русала» и «Ростелекома» 20 мая, 09:10 · 0
Инвесторы пожаловались в ЦБ на владельцев «Яндекса». В чем причина 20 мая, 08:00 · 0