Зампред «БКС Мир инвестиций» — о том, как изменился портрет инвестора
Вопрос статуса: портрет «квала»
— Как изменились потребности инвесторов за последний год? На что они делают акценты?
— Надо сказать, что потребности инвесторов изменились не только за последний год, это более долгосрочный процесс. Но в связи с геополитической ситуацией очень сильно поменялись конъюнктура рынка и, конечно, инвестиционные возможности. Главное — инвесторы привыкли к изменениям и адаптировались к ситуации. А наиболее эффективная стратегия в таких условиях — это максимальная диверсификация портфеля.
Второе изменение связано с риском. Есть некоторое число спекулянтов, для которых фондовый рынок — это, скорее, работа. И они могут совершать довольно рискованные действия. Но широкий массовый инвестор стал заметно осторожнее, повышается осознанность инвестиций в целом. Раньше мы наблюдали, особенно до и во время пандемии, большой аппетит к риску. Сейчас видим, в том числе и по работе наших финансовых советников с клиентами, что на первом месте — сохранность портфеля. Безусловно, стремление получить доход тоже никуда не делось. Но ранее потенциал объемов дохода зачастую все-таки перевешивал сопутствующие риски, а сейчас люди стали более осторожными, вдумчивыми, все чаще прибегают к помощи профессионалов, внимательно слушают их советы и рекомендации.
— В августе, по статистике Московской биржи, 422 тыс. человек открыли брокерские счета, а всего инвесторов теперь почти 27 млн. При этом их выбор в плане страновой диверсификации невелик — в основном это домашний рынок. Как в таких условиях снизить риски?
— Среди клиентов БКС традиционно много инвесторов из премиального сегмента и состоятельных частных лиц. Понятно, что чем больше капитал, тем выше возможности по его диверсификации. Но в целом она крайне важна для всех клиентских сегментов. И чтобы ее добиться в текущих условиях, безусловно, желательно получить статус квалифицированного инвестора. Пока это можно сделать относительно легко, кроме того — онлайн: в приложении или вэб-кабинете. Самый популярный способ — это объем активов ₽6 млн. Также зачастую клиенты получают такой статус по оборотам. И тогда появляется намного больше возможностей разнообразить портфель — по странам, например. Конечно, при этом важно осознавать все риски, но совсем без них в инвестициях обойтись нельзя.
Четыре критерия, по которым можно получить статус «квала» (нужно соответствовать одному из них)
- Иметь активы на сумму ₽6 млн и более. В расчет берутся денежные средства на всех счетах и вкладах, активы на брокерских счетах и обезличенных металлических счетах (ОМС);
- Оборот по всем совершенным сделкам за последний год должен составлять не менее ₽6 млн, причем нужно совершать как минимум одну сделку в месяц и не менее десяти сделок за квартал;
- Опыт работы в компании, которая занимается ценными бумагами не менее трех лет или два года в организации, которая сама является квалифицированным инвестором (например, у брокера);
- Высшее образование в вузе, который может аттестовывать студентов в сфере профессиональной деятельности на финансовом рынке.
Диверсификация бывает разная. Она может быть и страновая, и по секторам экономики, и по валютам, можно смотреть на разные классы активов, различные продуктовые группы. Она важна как квалифицированным, так и неквалифицированным инвесторам. Например, в портфеле не обязательно должны быть только акции. Это могут быть облигации , разного рода продукты управляющей компании — паевые инвестиционные фонды с коллективным участием. Это могут быть страховые инструменты. Однако трудно поспорить с тем, что, имея квалификацию, распределять свой капитал можно намного более эффективно.
— Сохраняется ли интерес на российском рынке к вложениям в иностранные активы?
— Разумеется, да. В условиях роста турбулентности это вполне оправданная тактика, если она осознанная. Это позволяет снизить и валютные, и страновые риски. Правда, появляются новые риски, инфраструктурные, но и с ними можно работать. В портфелях наших клиентов часто встречаются зарубежные ценные бумаги , хотя те же квалифицированные инвесторы сегодня делают акцент на российский рынок. Одно не мешает другому.
Значительная часть инвесторов сейчас готова глобально рассматривать разного рода инвестиции в китайские активы. Достаточно большой интерес появился к альтернативным дружественным валютам: к операциям с юанями, с дирхамами и так далее. И мы постоянно расширяем линейку доступных валют.
Наконец, есть и биржевые облигации в юанях — уже достаточно большой объем, и замещающие облигации. В общем, невзирая на сложившуюся в геополитике ситуацию, возможности для диверсификации остаются.
— Что бы вы назвали определяющим для российского фондового рынка сейчас? Какие главные тенденции?
— Сейчас мы наблюдаем некоторую коррекцию , но глобально по индексу Мосбиржи мы прогнозируем рост примерно на 25–30% от текущих уровней на горизонте 12 месяцев. Кроме того, в течение этого же периода рынок может дать порядка 10% в виде дивидендов. Так что российский рынок — хорошая история с точки зрения формирования инвестиционной стратегии.
Во-вторых, надо отметить повышение ставок Банком России. И этот разворот ЦБ по повышению ключевой ставки негативен для рынка акций. Однако монетарный фактор не относится к определяющим для рыночной динамики. Так что мы видим хорошие перспективы. При этом стратегия «покупать все подряд» будет вряд ли правильной, к выбору активов нужно подходить обдуманно, в том числе пользоваться аналитикой от профессиональных участников рынка.
— Если развивать тему квалифицированных инвесторов, у вас их больше, чем в целом по рынку? Сколько сейчас?
— По данным регулятора, менее 2% инвесторов в целом по рынку имеют квалификацию, хотя именно на них приходится подавляющая часть активов. У нас доля «квалов» существенно выше этой цифры. Если говорить о сегменте состоятельных частных лиц, то более 90% из них имеют этот статус. Растет число «квалов» и среди остальных клиентов.
Число квалифицированных инвесторов в России
- 2-й квартал 2023 года — 617 тыс. человек
- 1-й квартал 2023 года — 586 тыс. человек
- 4-й квартал 2022 года — 556 тыс. человек
- 3-й квартал 2022 года — 520 тыс. человек
- 2-й квартал 2022 года — 445 тыс. человек
Источник: Банк России
— Кто эти люди по полу и возрасту? Как часто они совершают сделки?
— Мы проводили исследование среди наших клиентов. Как правило, это мужчины в возрасте от 35 до 50 лет. При этом почти треть — люди от 50 до 65 лет. Как правило, это инвесторы, которые предпочитают самостоятельный подход к формированию портфеля. Но здесь есть нюанс: это не значит, что они не обращаются за вторым мнением. То есть зачастую они пользуются услугами финансового советника, персонального брокера, управляющего активами. Также «квалы» все чаще выбирают готовые решения — это в первую очередь структурные продукты или инструменты доверительного управления.
Любопытный факт: наши квалифицированные инвесторы почти не держат деньги в кеше, он занимает не более 5% от портфеля. А вот доля тех, кто вкладывается в российские и иностранные активы, практически одинаковая. Если говорить о частоте сделок, то мужчины совершают примерно 200 сделок в месяц, женщины — около 140. Важно отметить, что портфели «квалов» действительно хорошо диверсифицированы. Примерно 60% из них имеют более 26 разных ценных бумаг. Это означает, что свой статус они получали не просто так и активно используют свои возможности.
Private жив
— Что происходит в сегменте private banking? Как изменились запросы состоятельных клиентов?
— Во-первых, мы наблюдали в течение всего этого года достаточно большой интерес к еврооблигациям. Если говорить концептуально и глобально, то еще до февраля 2022 года у таких инвесторов было два основных направления, которые теперь стали еще более актуальными.
Еврооблигации — это долговые ценные бумаги, которые выпускаются в валюте, иностранной для эмитента — государства или компании, выпустившей эти бумаги. Такого рода облигации могут обращаться как на зарубежных биржах, так и на рынках страны эмитента .
Первое — это, конечно, advisory. Состоятельный клиент желает общаться с конкретным портфельным управляющим, хочет иметь индивидуальную, построенную под него стратегию доверительного управления. В рамках нашей управляющей компании БКС приток средств клиентов в рамках услуги advisory был максимальным за последнее время. В сложные времена, пожалуй, еще сильнее хочется доверить управление профи.
Второе направление, популярное и ранее, и сейчас, — это всякого рода структурные и комплексные продукты. Собственно, подавляющая часть таких решений как раз и доступна только «квалам». Сейчас структурных продуктов очень много, на любой вкус и любой риск-аппетит. Почему к ним высокий интерес состоятельной аудитории? Здесь у инвестора сразу есть понимание, при каких условиях и когда будут выплаты дохода, на какие суммы. Прогнозируемый результат формирования портфеля в разных валютах.
В целом же людей, обладающих солидным капиталом, в этом году привлекал к инвестициям и общий драйв российского фондового рынка, рост которого было трудно не заметить.
С другой стороны, хочу отметить, что ВИП-клиенты все больше предпочитают диверсифицировать активы, в том числе по разным юрисдикциям, используя не только российскую, но и западную инфраструктуру. Это вполне объяснимо, поскольку к рыночным рискам добавились те самые инфраструктурные.
— С учетом текущего состояния экономики и геополитических изменений как вы смотрите на сегмент private banking и «БКС Ультима» в частности?
— Мы достаточно оптимистично смотрим на развитие рынка private banking в целом и, конечно, нашего направления по обслуживанию состоятельных клиентов «БКС Ультима», которое более десяти лет развивается в рамках финансовой группы БКС.
Мы видим, что на самом деле происходит интересная метаморфоза. С одной стороны, постоянно везде читаем про отток капитала, якобы деньги бегут за границу, что ослабляет рубль, ослабляет экономику. Но на практике мы наблюдаем другое: достаточно большое количество крупных инвесторов возвращают обратно в Россию свои деньги, какие-то инвестиционные портфели из западных юрисдикций.
Кто будет управлять этими деньгами? И куда обращаться клиенту? Конечно, в private banking. Плюс — именно в этой категории интерес к инвестициям вовсе не ушел в сторону. Я бы даже сказал, что он стал возрастать, потому что освобождаются разного рода активы, которые состоятельные клиенты хотят переложить в инвестиционные инструменты, понятные, простые для них. В этом смысле развитие нашего рынка идет хорошими темпами. Замечу, что это молодой рынок. Что такое 20 или 25 лет для рынка управления крупным капиталом? Это самое начало пути для индустрии в России. Так что сейчас мы просто переживаем еще один этап развития.
Стратегия для снижения рисков инвестора, когда в инвестиционный портфель приобретаются разнообразные активы и независимые друг от друга биржевые инструменты. При правильной диверсификации общий риск инвестора будет уменьшаться, а потенциальная доходность — повышаться. Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Изменение курса акций или валют в сторону, обратную основной тенденции рыночных цен. Например, рост котировок после недельного снижения цены на акцию. Коррекция вызывается исполнением стоп-ордеров, после чего возобновляется движение котировок согласно основному рыночному тренду. Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее Фондовый рынок — это место, где происходит торговля акциями, облигациями, валютами и прочими активами. Понятие рынка затрагивает не только функцию передачи ценных бумаг, но и другие операции с ними, такие, как выпуск и налогообложение. Кроме того, он позволяет устанавливать справедливое ценообразование. Подробнее
