Хорошая добыча. Акциям «Газпром нефти» предсказали уверенный рост
Аналитики «Велес Капитала» повысили прогноз EBITDA «Газпром нефти» по итогам 2018 года на 16% к предыдущей оценке — до 559 млрд руб. Оценка справедливой стоимости акций компании выросла на 14% до 450 руб. за штуку.
«Газпром нефти» помогает глобальный рост цен на нефть и увеличение добычи углеводородов. Повышение показателей оказалось более умеренным по сравнению с другими представителями сектора, так как значительная доля выручки компании приходится на внутренний рынок, где цены искусственно удерживаются государством.
«Газпром нефть» сообщила, что в случае снятия ограничений на добычу в рамках соглашения ОПЕК+ (в этом соглашении участвует Россия) компания нарастит добычу нефти и углеводородов на 5 тыс. т в сутки в течение одного–двух месяцев. В «Велес Капитале» считают, что компания может увеличить добычу на 2% от уровня первого квартала.
Ранее считалось, что в рамках сделки ОПЕК+ добыча углеводородов в 2018 году вырастет на 1,5–2,0%, а добыча нефти останется на уровне 2017 года.
Под сомнение также ставилась стратегия роста добычи углеводородов до 100 млн т.н.э. к 2020 году. По итогам года «Велес Капитал» ожидает усиления операционных показателей и роста добычи нефти и углеводородов «Газпром Нефти» на 1,4% год к году.
Компания не намерена менять дивидендную политику: аналитики ожидают от нее сохранения нормы дивидендных выплат, которая исторически находилась около 25% от консолидированной чистой прибыли. По оценкам «Велес Капитала», суммарные дивиденды по итогам 2018 года составят 17,5 руб. на акцию (+17% по сравнению с прошлым годом) при прогнозе чистой прибыли в размере 331 млрд руб. Исходя из текущих котировок дивидендная доходность составила бы 5,2%.
«Газпром нефть» – главный бенефициар среди российских вертикально-интегрированных нефтяных компаний в условиях стремительного роста цен на горюче-смазочные материалы на внутреннем рынке во втором квартале, говорят аналитики «Велес Капитала». Взлет стоимости нефтепродуктов заставил правительство в ручном режиме заморозить цены на бензин.
Основной риск для компании и сектора в целом – неопределенность в области налогообложения. На правительственном уровне обсуждались варианты от отрицательных (нейтрально для сектора) и плавающих акцизов (неоднозначно для сектора) до заградительных экспортных пошлин (негативно для сектора). Последняя мера нанесла бы удар по рентабельности нефтепереработки, убеждены в «Велес Капитале».
Аналитики ожидают, что в России изменится налоговая политика в области акцизов на нефтепродукты. Прямо сейчас международные цены на нефть растут, что ведет к удорожанию бензина на заправках. Российские водители к этому не готовы: один из дальнобойщиков даже обращался к президенту страны Владимиру Путину во время прямой линии с требованием остановить удорожание топлива. Вскоре после этого правительство в принудительном порядке заморозило розничные цены на бензин.
Удержание цен на нынешнем уровне в долгосрочной перспективе вряд ли возможно, полагают в «Велес Капитале». Как именно может измениться налоговый механизм, пока неясно.
Аналитический показатель, указывающий на объем прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации. Несмотря на свою популярность, комиссия по ценным бумагам США (SEC) не считает его частью Общепринятых Принципов Бухгалтерского Учёта (GAAP). Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее
