Инвестиции
0
0

Обзор инвестидеи: акции группы ПИК с потенциалом роста на 27%

В 2018 году акции могут вырасти до 400 руб., считают в «Атоне», ссылаясь на высокий денежный поток, низкий долг и планы ПИК по его снижению, а также на рост объемов продаж жилья. Другие инвестдома разделяют их оптимизм.

Чем мотивируют

  • Хорошие финансовые результаты по МСФО за 2017 год.

Аналитики «Атона» обращают особое внимание на чистый денежный поток от операционной деятельности, который вырос на 35%, «выглядит сильным и соответствует ожиданиям», и чистый долг, сократившийся в 2,7 раза, до комфортного уровня 15 млрд руб., что соответствует коэффициенту чистый долг/ EBITDA  в 1,0x (компания выполнила прогноз по снижению долговой нагрузки). ПИК — единственный публичный девелопер, который имеет положительный денежный поток от операционной деятельности и который существенно снизил долговую нагрузку в течение года. Кроме того, рыночная стоимость  портфеля недвижимости выросла на 4% год к году — это хороший рост. 

  • Сильные операционные результаты в 2017 году и I квартале 2018-го.

В 2017 году ПИК увеличил объем продаж жилой недвижимости на 94% год к году, денежные поступления выросли на 114% (поступления оказались выше изначально прогнозируемой цифры на 8%). Общая площадь квартир, выставленных на продажу, выросла на 85%, тогда как объемы завершенного строительства увеличились в 2,2 раза. Доля продаж в ипотеку достигла 60%. В IV квартале объемы продаж у «Группы ПИК» были равными объемам продаж у «Группы ЛСР» за год.

В I квартале 2018 года объем продаж жилья вырос на существенные 13,2% год к году, несмотря на гигантские объемы строительства у компании, а денежные поступления выросли на 27%. Общая площадь квартир, выставленных на продажу, выросла на 55%, а объемы завершенного строительства выросли на 92%. Доля ипотечных продаж достигла рекордных 66%.

Компания подтвердила свой операционный прогноз на 2018: объем продаж недвижимости составят 1,7-1,9 млн кв. м, а общие денежные поступления — 180-200 млрд руб., что близко к уровню 2017.

  • Недооцененность к конкурентам

Сейчас ПИК торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2018П равным 5,0-6,0, что ниже, чем у ЛСР и Эталона, и его акции могут обогнать обоих конкурентов в этом году. Целевой прогноз стоимости бумаг компании — 400 руб. за обыкновенную акцию. Рекомендация — покупать.

Взгляд со стороны

Аналитики инвесткомпании «ВТБ Капитал» тоже ожидают роста бумаг девелопера в 2018 году на 31% до 400 руб. за бумагу. Как и их коллеги из «Атона», они обращают внимание на высокий чистый денежный поток от операционной деятельности, снижение долговой нагрузки и высокие объемы продаж в 2017 году и первые три месяца 2018-го. Результаты за I квартал указывают на вероятность более высоких показателей в течение года, полагают в «ВТБ Капитал».

Они также указывают на 4-процентный рост рыночной стоимости портфеля недвижимости в 2017 году (за счет сокращения чистой реализуемой площади на 8% год к году при росте цены за квадратный метр на 13% год к году). «Мы считаем, что размер портфеля ПИК (11,5 млн кв. м) достаточен для реализации долгосрочной программы развития, а рост цен отражает увеличение доли компании на рынке московского региона и прогресс в реализации ее проектов», — пишут аналитики «ВТБ Капитал» в своем обзоре.

Еще один фактор роста — планы ПИК по вводу в строй 2 млн кв. м недвижимости, что соответствует прогнозу новых продаж в размере 1,7–1,9 млн кв. м. В этом году ПИК рассчитывает сохранить показатель чистой реализуемой площади на уровне 2017 года. Это говорит о том, что объем вводимой в строй недвижимости будет сопоставим с объемом покупаемой под строительство недвижимости земли. Эффект размывания рентабельности, связанный с признанием доходов без учета «Мортона», постепенно сойдет на нет, считают в «ВТБ Капитал».

По оценкам руководства  ПИК, в 2018 году доля «Мортона» в общей выручке снизится на 8 п.п. год к году, до 35%. «Ценовая конъюнктура обеспечивает рост сопоставимых продаж в пределах 10%, при этом стоимость земли под строительство остается в целом стабильной», — считают аналитики «ВТБ Капитал».

Стоимость компании на рынке, рассчитанная из количества акций компании, умноженного на их текущую цену. Капитализация фондового рынка – суммарная стоимость ценных бумаг, обращающихся на этом рынке. Аналитический показатель, указывающий на объем прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации. Несмотря на свою популярность, комиссия по ценным бумагам США (SEC) не считает его частью Общепринятых Принципов Бухгалтерского Учёта (GAAP).
Материал носит исключительно ознакомительный характер: Мы не несем ответственности за результаты инвестиционных решений, принятых на основе указанных данных
Прямой эфир
Ошибка воспроизведения видео. Пожалуйста, обновите ваш браузер.
Новости
Баффет резко сократил свой пакет Apple на фоне проблем в бизнесе компании 18:09 · 0
«Газпром» получил убыток в 2023 году. Будут ли дивиденды 10:10 · 0
В какой банк положить деньги: топ-10 вкладов в мае 2024 года 09:00 · 0
«Система не менялась с 70-х». Чем обернулось корейское экономическое чудо
Биржевые цены на какао-бобы рухнули на 30%. Что произошло 03 мая, 20:43 · 0
Цена нефти Brent взяла курс на сильнейшее недельное падение за 3 месяца 03 мая, 17:29 · 0
Чему равна средняя ставка по вкладам в топ-10 банков. Данные ЦБ 03 мая, 17:11 · 0
Вопросы эмитенту: рынок алмазов, выплата дивидендов и запрет на импорт
Аналитики ПСБ обновили подборку лучших акций на российском рынке 03 мая, 15:43 · 0
«Apple становится акцией стоимости». Компания объявила крупный байбэк 03 мая, 12:05 · 0
Выборы в Индии могут ударить по ценам на золото. Что будет с рынком
Золотодобытчик «Селигдар» анонсировал финальные дивиденды за 2023 год 03 мая, 10:16 · 0
Росбанк и УК «Лидер» смогли вернуть свои средства со спецсчета Euroclear 03 мая, 09:59 · 0
Почему холдинг Embracer Group делится на три части