Аналитики выбрали самую прибыльную электросетевую компанию в России
21 мар, 13:47
0
Аналитики выбрали самую прибыльную электросетевую компанию в России
Акции МРСК Центра и Приволжья имеют наилучший потенциал роста среди всех дочерних компаний «Россетей», уверены аналитики «БКС Брокер». Они рекомендуют покупать акции на срок до пяти месяцев в расчете на дивиденды
МРСК Центра и Приволжья MRKP ₽0,293 (+8,56%) Прогноз 20 авг 2020 К дате БКС Аналитик 43% Надежность прогнозов
Фото: МРСК Центра и Приволжья

Аналитики «БКС Брокер» советуют покупать акции МРСК Центра и Приволжья на срок до пяти месяцев. Среди дочерних компаний «Россетей» акции компании имеют наилучший потенциал роста цены, а дивидендная доходность бумаг — самая высокая в секторе. убеждены авторы инвестидеи.

Компания МРСК Центра и Приволжья в среду, 20 марта, представила свои результаты за 2018 год. Финансовый отчет подтвердил привлекательность дивидендного профиля компании. В ближайшие два года акционерам может вернуться до 26% от текущих вложений через дивидендные выплаты, рассказал эксперт по фондовому рынку «БКС Брокер» Сергей Гайворонский.

Выручка МРСК Центра и Приволжья по МСФО в 2018 году выросла на 3,5% год к году и составила ₽94,2 млрд. Основной причиной стал рост среднего тарифа на услуги по передаче электроэнергии. Прибыль компании увеличилась за год на 3,2% — до ₽11,7 млрд. На рост прибыли повлияло сокращение расходов и увеличение доходов от операционной деятельности, в том числе за счет существенного снижения потерь электроэнергии. Рынок воспринял финансовые результаты позитивно: сразу после выхода отчетности котировки акций компании поднялись на 0,9%.

Почему вырастут акции? Отвечает БКС

Бумаги недооценены. «Чистая прибыль год к году выросла. Соответственно, волна распродаж, накрывшая акции в конце февраля, выглядит неоправданной», — считают эксперты «БКС Брокер». Отчетность по российским стандартам (РСБУ) была непоказательной в части себестоимости и чистой прибыли и не окажет негативного влияния на дивиденды, которые являются основой привлекательности акций МРСК Центра и Приволжья, уверен Гайворонский.

Рост инвестпрограммы не помешает росту дивидендов. Компания увеличит расходы на инвестиционную программу, но после всех корректировок может выплатить дивиденды около ₽0,035 на акцию. Это обеспечивает 13% доходность к текущим котировкам бумаг — лучший результат среди всех МРСК с приемлемым уровнем ликвидности  .

Компания получила положительный FCF  по итогам года. Чистый денежный поток МРСК Центра и Привольжья оказался положительным по итогам 2018 года даже после корректировок на уплаченные проценты и дивиденды. При этом долговая нагрузка ( мультипликатор  «чистый долг к Ebitda  ») остается ниже 1x. Соответственно, вопрос о снижении размера займов далеко не из приоритетных, заключили аналитики.

Каковы риски для инвестора

Помешать росту акций может резкое увеличение инвестиционной программы, которое снизит дивидендные ожидания в будущие годы. Но вероятность этого на среднесрочном горизонте мала, так как последняя редакция инвестпрограммы утверждена всего три месяца назад, отметили в «БКС Брокер». Негативное влияние на акции можеттакже оказать обвал мировых фондовых рынков, жесткий санкционный сценарий и другие макроэкономические шоки, предупредили аналитики.

Кроме того, формула расчетов дивидендов не до конца прозрачна: возможны скрытые корректировки, которые могут уменьшить выплаты. И все же эксперты «БКС Брокер» считают такой сценарий маловероятным. Уровень в ₽0,035 на акцию аналитики назвали близким к нижней границе для дивидендов.

МРСК Центра и Приволжья работает в центральной части России. Компания управляет 273 тыс. км воздушных и кабельных линий электропередачи, свыше 1,5 тыс. подстанций 35-220 кВ, 64 тыс. трансформаторных подстанций 6-35/0,4 кВ и распределительных пунктов 6-10 кВ. Общая мощность этих энергообъектов превышает 42,5 тыс. МВА. Количество сотрудников превышает 22,3 тыс. человек.

«Мы рекомендуем покупать акции МРСК Центра и Приволжья вблизи уровня 0,2663 руб. с целью 0,293 руб. на срок до пяти месяцев. Исторически дивидендная отсечка у компании проходит в середине июня. Потенциальная доходность сделки может составить до 10%», — сообщил эксперт по фондовому рынку «БКС Брокер» Сергей Гайворонский.

Целевая цена ₽0,293 — это уровень, на котором торговались акции до выхода отчета по стандарту РСБУ. С тех пор акции МРСК Центра и Приволжья заметно подешевели, став привлекательными для инвесторов.

Свободный денежный поток, наличные средства от основной деятельности за вычетом налогов и капитальных затрат Экономический термин, обозначающий способность активов быть быстро проданными по цене, близкой к рыночной. Ликвидный — обращаемый в деньги. EBITDA (англ. Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) — прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации и уценки. Финансовый показатель позволяющий оценить сумму денег, которую компания может получить за период. В отличии от прибыли, при расчете EBITDA из суммы доходов не вычитаются такие неденежные расходы как амортизация и переоценка. Один из важных показателей для оценки способности компании обслуживать долг расчетный показатель, позволяющий оценить уровень рыночной недооцененности или переоцененности акции компании. Обычно считается как отношение показателя, содержащего рыночную стоимость (капитализация, цена акции, стоимость бизнеса) с отчетным финансовым показателем (выручка, прибыль, EBITDA и др.). Недооцененность или переоцененность компании оценивается путем сравнения значения мультипликатора компании с мультипликаторами конкурентов
Материал носит исключительно ознакомительный характер: Мы не несем ответственности за результаты инвестиционных решений, принятых на основе указанных данных