Московская биржа сбавила обороты. Стоит ли инвестировать в акции?
Оборот торгов на Московской бирже в последний месяц лета показал нейтральную динамику. Умеренный рост в сегменте акций, облигаций и деривативов был сдержан более слабым ростом объема валютных операций и снижением на денежном рынке. В итоге общий оборот в августе снизился на 8,8% год к году, в январе-августе — на 7% год к году.
В частности, оборот на рынке акций вырос на 11% год к году, оборот на рынке облигаций, скорректированный на облигации овернайт, — на 8,8%, на валютном рынке — на 3,1%, на рынке деривативов — на 15,3%. Росту способствовали ослабление рубля к основным валютам и повышенная изменчивость котировок ценных бумаг .
На денежном рынке оборот снизился на 19% год к году из-за эффекта высокой базы. Год назад объем операций репо с Банком России резко вырос в период нестабильности в банковском секторе, приведшей к санации банка «Открытие» и Бинбанка. В месячном сопоставлении оборот вырос на 16%.
Что это значит для инвестора
Рост оборота на основных рынках в июле-августе, в том числе на денежном рынке, положительно отразится на комиссионных доходах Московской биржи в III квартале, полагают аналитики «ВТБ Капитала» и инвестиционной компании «БКС Глобал Маркетс».
Среднедневной остаток на счетах сократился и в годовом, и в месячном сопоставлении (на 22% и 11% соответственно). Доля рублевых средств, которые генерируют основной процентный доход, снизилась до уровня годовой давности (13%) после значительного роста до 18% в июле, что тоже является эффектом высокой базы.
По мнению аналитиков «ВТБ Капитала», увеличение оборота торгов и по-прежнему высокие процентные ставки в рублях, скорее всего, частично нивелируют негативное влияние снижения среднедневного остатка на чистый процентный доход Мосбиржи в III квартале.
Профильный аналитик «Атона» Михаил Ганелин разделяет мнение коллег из «ВТБ Капитала» о том, что операционные результаты за август и восемь месяцев могут подстегнуть рост котировок акций Московской биржи в краткосрочной перспективе. Более важным катализатором, с его точки зрения, могут стать промежуточные дивиденды за первое полугодие, которые компания должна объявить в ближайшие недели.
Покупать или нет?
Ганелин не рекомендует покупать акции биржи. В I и II кварталах биржа понесла разовые убытки, из-за которых она с большой вероятностью не сможет заметно нарастить прибыль по итогам года. Как следствие, дивиденды скорее всего не вырастут, а возможно, и уменьшатся.
В прошлом году биржа направила на выплаты 8 млрд руб. (2,49 млрд руб. на промежуточные дивиденды и 5,47 — на финальные). Годовая доходность дивидендов за 2018 год, по прогнозам Ганелина, составит около 7,5–8%. Это неплохая цифра, но на рынке акций есть игроки с более выгодными дивидендами — Сбербанк и ВТБ, если рассматривать финансовый сектор.
Консенсус-прогноз аналитиков, опрошенных Reuters (10 респондентов), предусматривает рост котировок акций Московской бирже в ближайший год на 46,2% к цене закрытия торгов 4 сентября, до 142 руб. за бумагу.
Консенсус-рекомендация — покупать. Покупать рекомендуют шестеро респондентов, включая экспертов «ВТБ Капитала». Оставшиеся четверо, включая Ганелина, — держать. По мнению Ганелина, Московская биржа — не история роста, а история стабильности (биржа более надежна по сравнению со многими другими эмитентами ).
Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Регламентированный рынок, где встречаются продавцы и покупатели, торгующие различными активами: акциями, облигациями, валютой, фьючерсами, товарами. Стать участником торгов на бирже может каждый – для этого нужно открыть брокерский счет. Каждая сделка заключается по рыночной цене, совершается практически мгновенно, а также регистрируется и контролируется. Подробнее Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее
