Без паники. «Финам» понизил целевую цену акций Сбербанка
Аналитики инвестиционной компании «Финам» актуализировали рекомендации по акциям Сбербанка. По обыкновенным акциям рекомендация повышена до «покупать», по привилегированным сохранена рекомендация «держать».
В пользу этого говорят сильные финансовые результаты за I квартал, двукратное увеличение дивидендов за 2017 год (с 25% прибыли по МСФО из расчета 6 руб. на одну обыкновенную и привилегированную акцию до 36% из расчета 12 руб. на бумагу с доходностью 5,4%) и повышение прогноза по кредитованию на 2018 год (на 16-18% — розничного сегмента и на 7-9% — корпоративного).
Сейчас доходность по обыкновенным акциям составляет 5,4%, по привилегированным – 6,1%. Это высокий показатель. В 2018-2019 году ожидается дальнейший рост выплат по мере увеличения прибыли и нормы выплат. Сбербанк к 2020 году рассчитывает увеличить чистую прибыль по МСФО до 1 трлн руб., а дивиденды — до 50% прибыли (на такой уровень выплат правительство ориентирует компании с государственным участием).
Соответственно, увеличение улучшение показателей и увеличение дивидендов должны способствовать повышению котировок бумаг банка на Московской бирже.
Ключевые риски банка несут усиление санкций и усиление колебаний рубля, которые потенциально могут негативно сказаться на деловой активности в целом и на банковском секторе в частности, а именно на объемах кредитования и качестве кредитного портфеля. Это, в свою очередь, несет риски снижения прибыли.
Еще один риск со стороны Московской биржи, которая усиливает свои позиции на рынке корпоративного кредитования и депозитов. Прямой доступ на денежный рынок пока ограничен, но обороты по этой услуге заметно растут. Принимая во внимание эти риски, «Финам» понизил целевую цену обыкновенных акций Сбербанка с 283,02 руб. за бумагу до 271,3 руб. (+27% к текущей цене), по привилегированным акциям — с 208,8 руб. за бумагу до 202,2 руб. (+6,8% к текущей цене).
Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее
