Стоит ли инвестировать? J.P.Morgan понизил годовую цель акций Exxon Mobil
Крупнейшая американская нефтегазовая компания не смогла в полной мере воспользоваться ростом цен на нефть из-за производственных сбоев. Землетрясение в Папуа - Новой Гвинее, из-за которого временно были прекращены работы по проекту PNG LNG, привело к сокращению добычи нефти и снижению прибыли нефтегазового гиганта в первом квартале на $80 млн.
Добыча углеводородов в пересчете на нефтяной эквивалент снизилась в январе-марте на 6%, а без учета разовых факторов - на 3%.
Между тем, выручка Exxon увеличилась на 16,3%, операционный денежный поток вырос на 4,9%.
Чистая прибыль в первом квартале выросла на 16% - до $4,65 млрд, а в перерасчете на акцию прибыль возросла на 15%. При этом, прибыль Exxon в сегменте геологоразведки и добычи углеводородов в январе-марте выросла на 55,5%, прибыль от переработки и сбыта нефти снизилась на 15,8%, а прибыль в сегменте нефтехимии упала на 13,7%.
Почему в J.P.Morgan понизили целевой уровень акций?
Фил Греш и Джон Роялл, аналитики из J.P.Morgan, отмечают, что прибыль на акцию Exxon Mobil не дотянула до их прогнозного уровня, оказавшись ниже на 5,5%. Ниже ожиданий экспертов инвестбанка оказался и операционный денежный поток – на 8,5%.
Эксперты, однако, уверены, что интегрированная модель компании позволит ей генерировать сильный свободный денежный поток от перерабатывающего и нефтехимического сегментов бизнеса, даже в условиях длительного периода снижения цен на нефть. У компании единственная проблема – сокращение добычи пять кварталов подряд (в годовом выражении). Этот фактор может оказать существенное давление на акции Exxon. В то же время, рост добычи станет ключевым фактором роста бумаг нефтяного гиганта, отмечают аналитики. Также позитивно на стоимость активов компании будут влиять приобретения, поскольку будет расти возможность увеличения ее неорганических резервов.
Аналитики J.P.Morgan считают, что у компании привлекательный уровень дивидендных выплат. На протяжении 36 лет Exxon стабильно выплачивает дивиденды, а во втором квартале компания увеличит уровень дивидендов на 6,5% - этот фактор, несомненно, привлечет инвесторов. Однако возобновить обратный выкуп акций Exxon вряд ли удастся в ближайшее время, и это для инвесторов нежелательный сигнал. Согласно оценкам Фила Греша и Джона Роялла, провести обратный выкуп Exxon сможет только в случае, если котировки нефти Brent довольно долгое время будут превышать уровень в $70.
Аналитики J.P.Morgan отмечают, что понизили целевой уровень акций Exxon, ориентируясь на рост свободного денежного потока к 2022 финансовому году на 5,5% (что соответствует среднему показателю компании и ниже, чем у ее конкурентов) и с учетом выплат дивидендов в размере 4,3%. Акции могут иметь и больший потенциал роста, если цены на нефть и газ в США будут расти, если компания увеличит добычу углеводородов и сделает удачные приобретения, а также нарастит маржу с опережением прогнозов аналитиков и осуществит обратный выкуп акций. В противном случае, акции могут и не достичь означенного целевого уровня.
Свободный денежный поток. Средства, оставшиеся у компании после уплаты всех операционных расходов.
