«ВТБ Капитал» повысил оценку акций «Татнефти»
«Татнефть», одна из крупнейших российских нефтяных компаний, опубликовала сильные результаты за четвертый квартал 2017 года по МСФО. Они превысили консенсус-прогноз и ожидания «ВТБ Капитала» в части выручки и EBITDA . Чистая прибыль примерно соответствует прогнозу «ВТБ Капитала», но ниже ожиданий рынка.
Сюрпризом для экспертов стала реализация «Татнефтью» 200 тыс. т нефтепродуктов из своих коммерческих запасов.
Цена реализации нефтепродуктов оказалась выше, а коммерческие, общие и административные расходы — ниже, чем ожидали аналитики, что дает основание повысить оценку прогнозной цены обыкновенных и привилегированных акций компании до $10,4 и $9 соответственно (полная доходность — 6% и 26% соответственно).
Исходя из этого, в отношении обыкновенных акций «Татнефти» эксперты подтвердили рекомендацию «держать», а рекомендацию по привилегированным акциям повысили с «держать» до «покупать».
По расчетам аналитиков, при коэффициенте дивидендных выплат в 73% (как и за девять месяцев 2017 года) финальные дивиденды составят 10,7 руб. ($0,2) на акцию, что с учетом фактических промежуточных дивидендов (27,8 руб./акция) предполагает дивидендную доходность привилегированных и обыкновенных акций по итогам года в 9,4% и 6,3% соответственно. Таким образом, на выплату дивидендов будет направлено 86% свободного денежного потока за год.
Свободный денежный поток. Средства, оставшиеся у компании после уплаты всех операционных расходов. Аналитический показатель, указывающий на объем прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации. Несмотря на свою популярность, комиссия по ценным бумагам США (SEC) не считает его частью Общепринятых Принципов Бухгалтерского Учёта (GAAP). Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее