Инвестидея: +25% на «Норникеле» за счет дивидендов и роста цен на металлы

Фото: «РБК Инвестиции»

Акции «Норникеля» могут продолжить рост к новому историческому максимуму в ближайший год, считают аналитики Bank of America. Бумаги крупнейшего в мире производителя высокосортного никеля и палладия выглядят недооцененными по сравнению с компаниями-аналогами. Позитивом для акций может стать объявление промежуточных дивидендов, возможный пересмотр штрафа из-за аварии под Норильском и ослабление рубля. Кроме того, росту бумаг «Норильского никеля» будет способствовать повышение цены на его основные продукты: никель, медь, палладий и платину.

Эксперты банка ожидают подъема котировок «Норникеля» до ₽25 410 за бумагу в перспективе ближайших 12 месяцев. Потенциал роста цены с текущих уровней составляет более 25%. Если прогноз сбудется, бумаги производителя обновят исторический максимум — предыдущий рекорд стоимости был установлен на уровне ₽23 656 за акцию 10 марта 2020 года.

По мнению аналитиков Bank of America, акции компании будут демонстрировать хорошие результаты благодаря нескольким факторам.

• «Норильский никель» еще не объявил промежуточные дивиденды за 2020 год, что, по мнению экспертов, могло способствовать слабой динамике котировок в последние два месяца. Аналитики ожидают, что компания объявит промежуточные дивиденды в размере не менее 30% от ожидаемых дивидендов за весь 2020 год, как это предусмотрено соглашением акционеров. Коэффициент выплаты дивидендов от EBITDA должен оставаться на уровне 60% до 2023 года, прогнозируют аналитики.

• Повышение налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) в значительной степени учтено в цене акций «Норникеля», считают эксперты. Предлагаемое Министерством финансов увеличение налога в 3,5 раза с 2021 года может увеличить сумму выплат примерно на $500 млн. По оценкам аналитиков, это примерно 4% от прогнозируемого показателя EBITDA в 2021 году, или 5% от чистой прибыли за 2021 год.

• В июле «Росприроднадзор» оценил ущерб окружающей среде от разлива дизельного топлива под Норильском в конце мая в ₽148 млрд (около $2 млрд). Сумма экологического штрафа может оказаться меньше, считают в Bank of America. «Норильский никель» представил в Арбитражный суд собственную, более низкую оценку суммы ущерба — ₽21,4 млрд. В случае снижения суммы штрафа прибыль компании в этом году может оказаться выше текущих прогнозов.

• Компания дополнительно потратит на безопасность ₽100 млрд ($1,3 млрд) в 2020–2024 годах. Увеличение капитальных вложений эксперты считают умеренным. Объявленные дополнительные капитальные вложения на промышленную безопасность и улучшение энергетической инфраструктуры — это всего лишь 9% прогнозируемых капитальных вложений в 2020–2024 годах, отмечают аналитики. Умеренное увеличение капвложений позволит компании продолжить выплату дивидендов в размере 60% от EBITDA.

• Позитивным для акций «Норникеля» также станет слабый рубль. «Норильский никель» выиграет как экспортер с выручкой в долларах и расходами преимущественно в рублях.

• Благоприятным фактором станет продолжение роста цен на металлы, которые производит компания. «Норникель» — крупнейший в мире производитель высокосортного никеля и палладия. Он находится на четвертом месте по добыче платины и родия, а также входит в список ведущих производителей меди. Потенциал роста спотовых цен на медь и никель в следующем году эксперты Bank of America оценивают в 7%. Стоимость палладия в 2021 году может подняться на 6%, а платины — на 13%.