Инвестидеи ,  
0 

Инвестидея: высокие дивиденды «Юнипро» вопреки COVID и аварийному объекту

Затянувшийся ремонт Березовской ГРЭС и пандемия вынудили «Юнипро» понизить прогноз дивидендов на 2020 год. «ВТБ Капитал» на этом фоне пересмотрел целевую цену в худшую сторону, но даже она превышает текущие котировки
«Юнипро» UPRO Купить ₽2,7 (+3,33%) Прогноз 07 мая 2021 К дате ВТБ Капитал Аналитик 56% Надежность прогнозов
Фото: РБК Quote
Фото: РБК Quote

Энергетическая компания «Юнипро» сообщила, что снизила прогноз дивидендов по итогам 2020 года до ₽14 млрд вместо предполагавшихся ₽20 млрд. В компании объяснили этот шаг пандемией и задержками ввода в строй аварийного энергоблока Березовской ГРЭС.

По новой оценке, общая сумма дивидендов за 2020 год может составить ₽0,222 на акцию вместо ₽0,317. Правда, на телеконференции руководство не исключило, что может еще понизить дивиденды  , если воздействие пандемии окажется сильнее ожиданий, а EBITDA  не достигнет планового уровня ₽26–28 млрд.

Аналитики «Атона» подсчитали, что предполагаемая дивидендная доходность «Юнипро» за 2020 год составит 8,5% против 10,5% ожидавшихся ранее. Это вполне достойная доходность, «поэтому мы не ожидаем глубокой коррекции  в акциях с текущих уровней», спрогнозировали в инвестиционной компании.

В «ВТБ Капитале» понизили прогнозную цену бумаг «Юнипро» на 7%, до ₽2,7, и рекомендацию до «держать». «Компания в очередной раз перенесла срок запуска третьего энергоблока Березовской ГРЭС, вследствие чего прогноз по дивидендам был снижен на треть. По нашим оценкам, даже при таком сценарии негативное воздействие пандемии заставит компанию финансировать дивидендные выплаты полностью за счет заемных средств», — пояснил изменение целевой цены эксперт «ВТБ Капитала» Владимир Скляр.

Вместе с тем руководство «Юнипро» подтвердило намерение выплатить акционерам финальные дивиденды за 2019 год в размере ₽0,111. Кроме того, по словам менеджмента, в 2021–2022 годах компания будет вновь придерживаться дивидендной политики.

В текущей дивидендной политике прописано, что вплоть до 2022 года включительно компания будет выплачивать акционерам в общей сложности ₽20 млрд в год, или ₽0,317 за акцию. При этом владельцы акций будут получать дивиденды два раза в год.

Отложили запуск энергоблока в седьмой раз

Главным разочарованием стала отсрочка ввода энергоблока Березовской ГРЭС, отметила ведущий аналитик отдела анализа мировых рынков в группе компаний «Финам» Наталия Малых.

«Объект должен был генерировать EBITDA на уровне примерно ₽1 млрд в месяц в 2020 году и ₽1,4 млрд в месяц в 2021–2024 годах. Это существенно увеличило бы прибыль и дивиденды. Без этого фактора мы вряд ли увидим серьезную переоценку котировок «Юнипро». Результаты умеренно негативны для эмитента  и будут оказывать давление в краткосрочном периоде», — пояснила она.

«Юнипро» запустила третий энергоблок Березовской ГРЭС в конце 2015 года. Но уже в феврале 2016 года объект сгорел. Ремонт затянулся на несколько лет. За последние три года компания семь раз откладывала возвращение энергоблока в строй, объясняя это техническими сложностями и нехваткой персонала. В последний раз руководство «Юнипро» перенесло сроки запуска с третьего квартала на конец 2020 года, объяснив это карантинными мерами, введенными из-за COVID-19.

За все время оценка стоимости ремонта выросла с ₽15 млрд до ₽43 млрд. Это превышает сумму, инвестированную в строительство энергоблока — ₽42,5 млрд. По оценке «ВТБ Капитала», из-за нарушения сроков ремонта «Юнипро» недополучила доходов в районе ₽54–57 млрд.

Финансовое положение «Юнипро» должно улучшиться после запуска Березовской ГРЭС, однако перспективы данного события настолько неопределенны, что этот потенциальный фактор роста рыночной стоимости уже превратился в фантом, убеждены в «ВТБ Капитале». Вероятность дальнейших задержек в значительной степени зависит от продолжительности и масштаба карантинных мер в России, предупредил Владимир Скляр.

Слабые финансовые показатели

На фоне дивидендных новостей финансовая отчетность за первый квартал 2020 года прошла незамеченной. Квартальная выручка «Юнипро» снизилась на 11,4%, до ₽20,4 млрд по сравнению с аналогичным периодом 2019 года — электростанции компании генерировали меньше энергии из-за необычной для зимы теплой погоды и снижения цен на электроэнергию. Показатель EBITDA снизился на 15,8%, а чистая прибыль — на 23%.


Больше новостей и интересных историй об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»

Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Аналитический показатель, указывающий на объем прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации. Несмотря на свою популярность, комиссия по ценным бумагам США (SEC) не считает его частью Общепринятых Принципов Бухгалтерского Учёта (GAAP). Изменение курса акций или валют в сторону, обратную основной тенденции рыночных цен. Например, рост котировок после недельного снижения цены на акцию. Коррекция вызывается исполнением стоп-ордеров, после чего возобновляется движение котировок согласно основному рыночному тренду. Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее
Материал носит исключительно ознакомительный характер: Мы не несем ответственности за результаты инвестиционных решений, принятых на основе указанных данных
Первый месяц без комиссии
Если вы впервые открываете брокерский счет в ВТБ
ВТБ Мои Инвестиции
Работают профессионалы
Подробнее