В Aigenis назвали три сценария для российского рынка акций на 2024 год

Фото: Shutterstock

Аналитики инвестиционной компании Aigenis дали три сценария для индекса Мосбиржи во втором полугодии 2024 года — позитивный, нейтральный и негативный. Сценарии составлены в зависимости от изменения ключевой ставки, а также геополитических факторов. Об этом говорится в обзоре Aigenis под названием «Стратегия на российском рынке акций на II полугодие 2024 года» (есть у «РБК Инвестиций»).

Эксперты выделили два основных периода для динамики индекса Мосбиржи в текущем году. Первый — рост с начала года до 17 мая, когда индекс Мосбиржи впервые за два года превысил отметку 3500 пунктов. Второй — коррекция после указанной даты, которая продолжается до сих пор.

Основными драйверами в период роста, по мнению аналитиков, были, во-первых, восстановление рынка после просадки в декабре 2023 года, а во-вторых — ожидание снижения ключевой ставки во втором полугодии 2024 года. Что касается коррекционного периода, то падение рынка вызвали решение «Газпрома» не выплачивать дивиденды по итогам 2023 года, а также санкции, введенные против Мосбиржи, Национального расчетного депозитарий (НРД) и Национального клирингового центра (НКЦ).

Позитивный сценарий

Аналитики Aigenis предположили, что ситуация на рынке акций до конца текущего года будет развиваться согласно позитивному сценарию.

В основе позитивного сценария лежит прогноз Центрального банка, согласно которому пик инфляции придется на июль, а в третьем квартале 2024-го она будет замедляться.

«Мы считаем, что до изменения инфляционных трендов ЦБ на заседании 26 июля поднимет ставку на 1,0–1,5 п.п., до 17,0–17,5%, но его риторика будет менее жесткой с учетом последних данных по недельной инфляции в России», — отметили в Aigenis.

Что будет с ключевой ставкой в 2024 году и как она повлияет на инвестиции

Ключевая ставка , ЦБ , Банки и финансы , Россия

В позитивном сценарии аналитики закладывают высокую вероятность того, что дезинфляционный тренд начнет усиливаться, подтвердив то, что пик инфляции был пройден в июле текущего года. На этом фоне ЦБ, вероятно, должен смягчить риторику, следовательно, и ожидания рынка изменятся. Уже на следующем опорном заседании ЦБ, которое состоится в октябре, возможен пересмотр прогнозов, а первое снижение ставки может произойти на более раннем этапе, добавили эксперты.

Кроме того, аналитики Aigenis заявили о росте шансов на то, что уже в 2024 году могут начаться мирные переговоры между Россией и Украиной. Дополнительную поддержку российским акциям при позитивном сценарии могут оказать такие факторы, как ускорение расчетов за импорт и повышение спроса на иностранную валюту, заключили аналитики Aigenis.

Эксперты прогнозируют, что в рамках позитивного сценария к концу 2024 года индекс Мосбиржи (IMOEX) достигнет уровня 4000 пунктов (потенциал роста составляет около 30%).

Нейтральный сценарий

Этот сценарий предполагает, что на предстоящем заседании Центробанк повысит ставку на 2 п.п. — до 18%. По мнению экспертов, на этом цикл повышения ставки будет завершен и рынок не будет ждать ее дальнейшего роста, так как данный фактор во многом уже заложен в котировки. При этом ЦБ, вероятно, сохранит прежнюю оценку нейтральной ставки в соответствии с ожиданиями рынка, полагают аналитики Aigenis.

«Мы не ждем ужесточения риторики ЦБ, поскольку последние данные по инфляции не дают для этого оснований. При нейтральном сценарии ключевая ставка  останется на достигнутом уровне в первом полугодии 2025 года. Ее первое снижение будет возможно уже к концу первого квартала 2025 года, а затем продолжится снижение ставки, если усилятся дезинфляционные тренды», — заключили эксперты.

Нейтральный сценарий предполагает, что Дональд Трамп после победы на выборах президента США будет инициировать завершение конфликта между Россией и Украиной, но этот процесс окажется более растянутым по времени. «Тем не менее позитивная геополитическая риторика будет поддерживать российский рынок. Решение вопроса об отмене санкций против России также затянется», — указали аналитики.

Они прогнозируют, что в рамках нейтрального сценария к концу 2024 года индекс Мосбиржи достигнет уровня 3500 пунктов (потенциал роста составляет около 15%).

Негативный сценарий

В этом сценарии аналитики инвесткомпании Aigenis допускают, что на заседании 26 июля Банк России повысит ключевую ставку на 2 п.п., до 18%, но это повышение не станет последним. Эксперты предположили, что со временем ЦБ, вероятно, будет ужесточать риторику и уже на октябрьском заседании ставка будет поднята до 19%. При этом цикл повышения ставок может не завершиться до конца года, считают в Aigenis.

Также аналитики указали на возможность значительного повышения Центробанком нейтральной ставки и прогноза по инфляции, что может усилить давление на рынок акций и облигаций. Такие изменения будут обусловлены усилением инфляционных трендов и повышением инфляционных ожиданий на фоне высоких темпов роста кредитования и потребления, а в дальнейшем падение импорта будет приводить к дефициту широкого спектра импортных товаров.

«На этом фоне ЦБ продолжит повышать ставку, но более умеренным темпом, чтобы не вызвать резких негативных экономических последствий и не усилить кредитные риски в стране. На достигнутом уровне ставка останется в первой половине 2025 года, а затем начнется ее снижение», — прогнозируют аналитики.

Геополитическая ситуация при негативном сценарии, по мнению экспертов, останется неизменной.

Они прогнозируют, что в рамках негативного сценария к концу 2024 года индекс Мосбиржи достигнет уровня 2500 пунктов (потенциал снижения составляет около 20%).