Инвестиции
Что это значит·
0
0

Налоговые изменения от Минфина: как они повлияют на рынок и инвесторов

Эксперты оценили влияние налоговых изменений на фондовый рынок России
Минфин представил проект закона об изменениях в налоговой системе, которые могут вступить в силу с 1 января 2025 года. Как эти нововведения коснутся инвесторов — в материале «РБК Инвестиций»
Фото: Shutterstock
Фото: Shutterstock

28 мая Минфин представил на рассмотрение правительства законопроект о внесении изменений в Налоговый кодекс. Документ предусматривает использование прогрессивной шкалы НДФЛ, зависящей от уровня дохода, а также поправки, которые оказывают непосредственное влияние на фондовый рынок и инвестиции россиян.

В части налогов, непосредственно влияющих на деятельность публичных компаний, это:

  • налог на прибыль: повышение с 20% до 25%;
  • НДПИ: добыча железа — повышение на 15%, производство минеральных удобрений — повышение в 2 и 2,3 раза в зависимости от категории продукции;
  • курсовые экспортные пошлины: отмена с 1 января 2025 года.

В части налогов, непосредственно влияющих на налогообложение дохода от инвестиций, ставки 13% (стандартная) и 15% (повышенная) будут сохранены. В то же время порог применения ставки 15% изменится. Если сейчас он составляет ₽5 млн в год, то Минфин предложил понизить эту планку до ₽2,4 млн в год.

Согласно сообщению правительства, комиссия по законопроектной деятельности уже одобрила внесенный Минфином пакет документов. Правительство рассмотрит поправки в Налоговый кодекс 30 мая. Предполагается, что изменения будут приняты Госдумой в весеннюю сессию и начнут действовать с 1 января 2025 года. «Дополнительные доходы, которые поступят в бюджет от нововведений в 2025 году, составят порядка ₽2,6 трлн», — сказано в финансово-экономическом обосновании Минфина к законопроекту.

«РБК Инвестиции  » опросили экспертов и выяснили, как налоговые изменения затронут бизнес компаний и самих инвесторов.

Повышение налога на прибыль с 20% до 25%

Фото:Shutterstock
Фото: Shutterstock

Минфин предлагает повысить налог на прибыль для компаний с 20% до 25%. Такое решение ведомство аргументирует тем, что многим российским компаниям удалось преодолеть трудности 2022 года, а также выйти на новые рынки после ухода иностранных конкурентов, что позволило существенно нарастить прибыль — на 35,2% по сравнению с 2022 годом, до ₽33,3 трлн.

По подсчетам инвестиционного аналитика «Альфа-Инвестиций» Анастасии Бойко, повышение налога на прибыль приведет к снижению чистой прибыли и, как следствие, дивидендов компаний чуть более чем на 6%.

Схожие цифры приводят аналитики БКС. По их мнению, рост налога на прибыль корпораций вызовет снижение чистой прибыли и дивидендов на 6,3%. Для различных компаний в разных секторах эффект от повышения налогов может незначительно варьироваться. Аналитики прогнозируют, что в случае принятия налоговых поправок рынок может скорректироваться примерно на 5–7%.

Управляющий директор по инвестициям УК ПСБ Николай Рясков, напротив, предположил, что повышение налоговой нагрузки не окажет заметного влияния на котировки компаний. Эксперт не исключает временной волатильности  на рынке акций, однако эффект ее будет краткосрочным.

Индекс МосБиржи IMOEX
3 195,17 (-0,64%)
Все время
График...

По мнению главного экономиста «Тинькофф Инвестиций» Софьи Донец и руководителя аналитического отдела Кирилла Комарова, возможное повышение налогов — это не повод бить тревогу. Эксперты считают, что повышение налоговой нагрузки в большинстве случаев легко перекрывается потенциалом роста российских акций на фоне увеличения выручки и развития бизнеса, а также движением мультипликаторов в сторону исторических норм. «Многие российские акции, несмотря на восстановительный рост цен, остаются консервативно оценены рынком», — добавляет аналитики.

Более того, компании и инвесторы уже привыкли к постоянно растущей налоговой нагрузке. «Эти риски учитываются в оценках компаний, фактически цены уже включают некоторую премию за неопределенность, которая может частично поглощать и эффект анонсированного изменения налогов», — говорят эксперты, допуская, что ожидания повышения налогов уже отыграны рынком, ведь о планах Минфина стало известно несколько месяцев назад.

По расчетам аналитиков «Тинькофф Инвестиций», российские компании потеряют 3–8% справедливой капитализации  из-за роста налога на прибыль. Если же разбить эти потери по секторам, то картина выглядит следующим образом:

  • нефтегазовый и потребительский сектор — 4–6%;
  • банковский, IT и медиа (компании, которые не подпадают под льготы) сектор— 3–6%;
  • металлургический сектор — 5–8%.

Отмена курсовых экспортных пошлин

Фото:Shutterstock
Фото: Shutterstock

В документе ведомства отмечается, что повышение ставки налога на прибыль должно выполнить не только фискальную, но и стимулирующую задачу. «Для инвестирующих компаний государство принимает целый ряд дополнительных мер. Они обязательно будут оказаны тем предпринимателям, кто не прячет прибыль в офшорах, а направляет ее на инвестиции в расширение производства, а также в социальную инфраструктуру», — подчеркивает Минфин.

Повышение налога на прибыль позволит отказаться от использования оборотных сборов, таких как курсовые экспортные пошлины. «Повышение ставки налога на прибыль организаций будет более справедливой фискальной альтернативой курсовым экспортным пошлинам», — отмечается в документе.

Инвестиционный аналитик «Альфа-Инвестиций» Анастасия Бойко считает, что отмена курсовых пошлин будет благоприятна для добывающих компаний и производителей удобрений, таких как «Русал», «Норникель», АЛРОСА, НЛМК, «ФосАгро», у которых высокая доля экспорта. «Менее заметно это скажется на золотодобытчиках с высокой долей продаж на внутренний рынок», — добавляет она.

Как отмечает эксперт, сейчас пошлины установлены на уровне 4,5% при курсе доллара ₽85–90 и 5,5% при курсе ₽90–95. «Соответственно, при курсе доллара выше ₽90 отмена экспортных пошлин сможет фактически нивелировать эффект от повышения налога на прибыль, который оценивается в 6,3%», — приводит цифры Бойко.

Аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» Василий Данилов считает, что отмена экспортных пошлин будет позитивно влиять на все компании сектора металлов и добычи. По его словам, такие компании смогут сгладить эффект от повышения налога на прибыль благодаря отмене экспортных пошлин. При этом эксперт отмечает, что эффект может варьироваться в зависимости от доли экспорта в структуре выручки, уровня рентабельности и цен на конкретную продукцию.

«Наиболее пострадавшим от экспортных пошлин оказался «Русал», для которого дополнительная налоговая нагрузка совпала с периодом низких цен на алюминий. Также большой объем пошлин заплатил «Норникель», чья выручка практически полностью формируется за счет экспорта, однако традиционно высокий уровень рентабельности позволил компании без особых проблем справиться с возросшей налоговой нагрузкой», — объясняет Данилов.

Повышение НДПИ для ряда отраслей

В Минфине предлагают поднять НДПИ для компаний «с высокой рентабельностью и низкими инвестициями» на производство минеральных удобрений и добычу железной руды:

  • для отрасли «добыча железа» предусматривается увеличение НДПИ в 1,15 раза;
  • для отрасли «производство минеральных удобрений» (калий) — увеличение НДПИ в 2,3 раза, «производство минеральных удобрений» (фосфор) — в 2,0 раза;

Для производителей азотных удобрений предлагается ввести акциз на приобретение газа для производства аммиака (₽1200/1000 куб. м).

Как отмечает Минфин, корректировка рентных налогов в этих отраслях не повлияет на приличный уровень операционной рентабельности — от 25%.

Данилов из «ВЕЛЕС Капитала» обращает внимание на то, что среди публичных металлургических компаний добычей железной руды занимаются «Северсталь» и НЛМК, однако вклад НДПИ в совокупные издержки этих компаний незначителен. Поэтому эксперт не ожидает, что рост налога на 15% скажется на финансовых результатах и котировках компаний.

«Более ощутимый эффект будет оказан на производителей удобрений. Так, согласно нашим расчетам, «ФосАгро» в 2025 году потеряет около 2–3 п.п. рентабельности EBITDA, однако критического эффекта на свободный денежный поток и возможность выплачивать дивиденды рост НДПИ не окажет», — добавляет эксперт.

Бумаги «ФосАгро» уже отреагировали на это предложение. Распродажа в акциях началась еще вчера вечером. По итогам торгов 28 мая бумага упала на 3,58%, до ₽6008, следует из данных Мосбиржи. 29 мая на открытии торгов снижение продолжилось — на минимуме котировки опускались до ₽5920 (–4,99% за два дня). По данным на 17:05 мск, бумаги снижаются на 1,25%, до ₽5933.

Бойко из «Альфа-Инвестиций» также считает, что повышение НДПИ может негативно сказаться на компании «КуйбышевАзот». «Также в случае снижения уровня капзатрат (от повышения НДПИ освобождаются компании, у которых CAPEX выше 20%) в список добавится «Акрон», — добавляет она.

Начальник аналитического отдела «ТКБ Инвестмент Партнерс» Михаил Нестеров прогнозирует снижение свободного денежного потока  и чистой прибыли у производителей удобрений на уровне 15-37%. «При этом, благодаря мерам государственной поддержки для компаний, занимающихся импортозамещением, и IT-компаний прогнозируется относительно небольшое снижение основных финансовых показателей на 2-4%», — отмечает Нестеров.

Минфин предложил ввести повышенный коэффициент учета НИОКР при определении базы по налогу на прибыль в высокотехнологичных отраслях. Ранее глава Минфина Антон Силуанов заявлял, что его повысят с 1,5 до 2.

Данилов отмечает, что производители золота приостановили экспорт продукции на фоне новых пошлин, поэтому необходимая сумма будет изъята через дополнительный НДПИ в размере ₽78 млн на тонну.

Налоги инвестора

Доходы с банковских депозитов

Фото:Shutterstock
Фото: Shutterstock

Законопроект, предложенный Минфином, не меняет дифференцированные ставки 13% и 15% для налога на доходы физических лиц (НДФЛ) в части процентного дохода по депозитам, но понижает порог для применения повышенной ставки с ₽5 млн до ₽2,4 млн в год. Так, по новым правилам, физлица обязаны будут уплатить 13%, если доход не превышает ₽2,4 млн, свыше этой суммы — 15% без дальнейшей прогрессии.

С 2024 года физические лица стали платить НДФЛ от начисленных процентов по вкладу. Так, человек уплачивает 13% или 15% с суммы превышения необлагаемого порога, который зависит от максимальной ключевой ставки из действующих значений на начало календарного месяца в отчетном году, умноженной на сумму ₽1 млн.

В 2023 году максимальная ключевая ставка  , действующая на начало месяца, в ноябре и декабре была 15% годовых. Соответственно, необлагаемая налогом база: ₽1 млн × 15% = ₽150 тыс. Процентный доход свыше ₽150 тыс. считается налоговой базой и подлежит налогообложению.

Необлагаемая налогом сумма процентного дохода по депозитам в 2024 году станет известна 1 декабря, когда будет понятно, какая ключевая ставка являлась максимальной за год. Пока можно говорить о том, что точно не будут облагаться налогом по вкладам доходы в размере ₽160 тыс.

Налог на вклады в 2024 году: с какой суммы, сколько и когда платить
Вклад , Налоги , Банки и финансы , Прогнозы 2024 , Банковские продукты
Фото:Shutterstock

Дивиденды

По новому законопроекту также снижен порог для применения повышенной ставки к доходу с дивидендов: до ₽2,4 млн в год действует ставка 13%, выше — 15%. В 2024 году, согласно действующему налоговому законодательству, ставка 15% применяется для дивидендного дохода свыше ₽5 млн.

Повышение НДФЛ практически не затронуло инвесторов в ценные бумаги   — налогообложение доходов по ним и, в первую очередь, дивидендов не изменилось, говорит Михаил Нестеров. По мнению эксперта, это будет стимулировать переток ликвидности  на фондовый рынок  . «Низкие налоги с дивидендов могут замотивировать собственников и менеджеров перераспределять вознаграждение персоналу от базовых зарплат в сторону дивидендных выплат, что окажет положительный эффект на привлекательность акций российских компаний», — пояснил он.

При получении дивидендов от российской компании физлицу не придется самому декларировать доход и платить налоги. В данном случае организация, выплачивающая дивиденды  , выступает налоговым агентом (п. 2 ст. 214, п. 1 ст. 226 НК РФ). Но физлица подают 3-НДФЛ и самостоятельно платят НДФЛ с дивидендов, полученных от иностранных компаний.

«Повышение ставки НДФЛ предполагает и увеличенные возвраты по инвестиционным вычетам — льгота на долгосрочное владение ценными бумагами, учет убытков прошлых лет и пятилетняя льгота. Инвесторы, чей доход превысил ₽2,4 млн за год, смогут вернуть НДФЛ по ставке 15%, сейчас это доступно, если доход за год более ₽5 млн. Это явный плюс и редкий случай, когда слово «вычет» приобретает позитивный оттенок», — пояснила «РБК Инвестициям» Ольга Гукова, главный налоговый эксперт «НДФЛка.ру».

Доход от продажи ценных бумаг

Фото:Shutterstock
Фото: Shutterstock

Согласно поправкам в налоговую систему, которые предлагает Минфин, также снижен порог для дохода от продажи ценных бумаг: до нижней границы ₽2,4 млн в год действует ставка 13%, выше — 15%. Подоходным налогом облагается прибыль, полученная от продажи акций дороже, чем они были куплены.

Для тех инвесторов, кто зарабатывал раньше ₽5 млн и больше, ставка налога станет еще менее привлекательной, говорит генеральный директор консалтинговой компании «ТаксМейт» Валерия Назаренко. «Возможно, это приведет к большему распространению льготы на долгосрочное владение акциями, а также ребалансировка портфеля с точки зрения налоговой оптимизации будет происходить с прицелом именно на снижение налоговой базы», — поясняет эксперт.

Назаренко также обращает внимание на то, что инвесторы, которые покупали валютные инструменты во времена более низкого курса доллара, рискуют подпасть под налогообложение по ставке 15%. «В особенности это коснется тех бумаг, которые приобретались по более низкому курсу относительно текущего, к примеру в 2022 году и ранее, поэтому мы рекомендуем пересмотреть свои портфели и уже сейчас определить налоговую стратегию 2024 года», — добавляет эксперт.

Новые поправки в налоговую систему также отменяют льготу при владении ценными бумагами более пяти лет, если годовой доход гражданина превысит ₽50 млн.

Льгота на долговременное хранение акциями позволяет не облагать НДФЛ доходы от продажи акций российских и иностранных компаний, если инвестор (физлицо) владеет ими непрерывно пять лет и более. Послабление действует, если активы эмитента не менее чем на 50% состоят из недвижимости на территории России, а срок владения акциями не прерывается договорами займа с брокером и РЕПО. Льгота не распространяется на облигации и паи в инвестфондах.

«Отмена пятилетней льготы для инвесторов с доходом более ₽50 млн — заметный минус. Этот лимит будет рассчитываться по общей налоговой базе за год, учитывая все сделки с ценными бумагами как на российских, так и на зарубежных счетах. Долгосрочным инвесторам уже сейчас следует подумать о различных вариантах использования налоговых льгот, чтобы адаптироваться к новым условиям», — резюмирует Гукова.

Если поправки в налоговую систему будут приняты, то начнут распространяться на доходы, которые возникнут в 2025 году.

Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Стоимость компании на рынке, рассчитанная из количества акций компании, умноженного на их текущую цену. Капитализация фондового рынка – суммарная стоимость ценных бумаг, обращающихся на этом рынке. Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности. Подробнее Основной инструмент денежно-кредитной политики центрального банка страны. Это процентная ставка, которая определяет минимальную стоимость денег в стране, влияет на ставки кредитов, депозитов, размер купона торгуемых облигаций. Центробанк воздействует на инфляцию и валютные курсы, изменяя ключевую ставку. Например, если ключевая ставка повышается, то кредиты и депозиты становятся дороже, а инфляция сдерживается. Свободный денежный поток. Средства, оставшиеся у компании после уплаты всех операционных расходов. Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее Фондовый рынок — это место, где происходит торговля акциями, облигациями, валютами и прочими активами. Понятие рынка затрагивает не только функцию передачи ценных бумаг, но и другие операции с ними, такие, как выпуск и налогообложение. Кроме того, он позволяет устанавливать справедливое ценообразование. Подробнее
Прямой эфир
Ошибка воспроизведения видео. Пожалуйста, обновите ваш браузер.
Новости
Индекс ОФЗ обновил минимум с марта 2022 года 14:19 · 0
Лондон вновь отобрал у Парижа титул крупнейшего фондового рынка Европы 13:10 · 0
Ковбои и акции: зачем Техасу собственная биржа
«Инвестпалата» не нашла в санкциях против Мосбиржи угрозы обмену активами 11:01 · 0
Акции «Мать и дитя» взлетели на 30% на первых торгах после конвертации 10:10 · 0
ЦБ отозвал лицензию у Автоградбанка. Что делать его вкладчикам 09:38 · 0
«Риск сокращения экспорта». Как санкции США скажутся на компаниях
Важно следить сегодня: индекс Мосбиржи, акции «Мать и дитя» 08:54 · 0
Большой дивидендный сезон в России: кто, сколько и когда заплатит 16 июн, 10:10 · 0
Шоколадный шок: когда закончится кризис на рынке какао-бобов
Как зарубежные банки и брокеры работают с рублем после санкций США
Что будет с курсом доллара: прогнозы экспертов в новой системе координат 15 июн, 10:00 · 0
<p>Марин Ле Пен</p>
Грядет бюджетный кризис: почему инвесторы в рынки Франции боятся Ле Пен
США ввели санкции против Мосбиржи. Что будет с бизнесом компании