«Синара» увеличила вес наличных в портфеле до 15% на фоне риска коррекции
Аналитики инвестиционного банка «Синара» провели ребалансировку модельного портфеля, в который входят наиболее перспективные, по оценке компании, акции на российском рынке. Часть прибыли по бумагам эксперты зафиксировали, увеличив долю денежных средств с 10% до 15%. Это следует из обзора «Стратегия: модельный портфель — оптимизируем портфель рисков коррекции » от 25 января (есть в распоряжении «РБК Инвестиций»). Обзор подготовили директор аналитического департамента «Синары» Кирилл Таченников и аналитик инвестбанка Василий Мордовцев.
Как отмечают эксперты, реинвестирование дивидендов и средств, полученных в результате обмена активами, помогло индексу Мосбиржи подняться почти на 9% с декабрьского локального минимума и вернуться с поправкой на дивидендные гэпы на уровень августа прошлого года. Компании выплатили дивиденды на общую сумму ₽1,3 трлн. При этом, по мнению аналитиков, в феврале поддержка, которую оказывают реинвестируемые дивиденды и деньги от обмена активами, сойдет на нет.
В отчете говорится, что ряд факторов в первом полугодии 2024 года могут ограничить приток новых средств в акции. Среди них, помимо длительной паузы в выплате существенных дивидендов, аналитики также называют потенциальный навес бумаг эмитентов , которые меняют место регистрации. Кроме того, к этим факторам относятся изменения правил торговли заблокированными акциями, ранее конвертированными из расписок российскими резидентами, выборы и геополитика в целом.
«Предполагаемое продление обязательной продажи валютной выручки препятствует девальвации. Если еще учесть подорожавшее фондирование и привлекательность других классов активов, то отсутствие роста может уже в ближайшие недели спровоцировать отток средств и умеренную коррекцию рынка», — говорится в отчете.
На этом фоне эксперты решили провести ребалансировку модельного портфеля. Из его состава были исключены акции «Северстали» и X5 Retail Group. С последнего пересмотра структуры портфеля акции «Северстали» и X5 опередили в росте индекс Мосбиржи на 17 и 12 п.п. соответственно. Сейчас, считают аналитики, фундаментальный потенциал роста недостаточно привлекателен, чтобы оставить бумаги в портфеле.
При этом в модельный портфель добавили бумаги Новолипецкого металлургического комбината (НЛМК). По мнению аналитиков, в котировках компании не учтена возросшая вероятность возобновления выплаты дивидендов.
В результате ребалансировки модельный портфель от «Синары» теперь выглядит следующим образом:
- ЛУКОЙЛ. Вес в портфеле — 17%, целевая цена — ₽7950 (потенциал роста 17%);
- Сбербанк. Вес в портфеле — 16%, целевая цена — ₽335 (+22%);
- «Газпром». Вес в портфеле — 15%, целевая цена — ₽200 (+20%);
- НОВАТЭК. Вес в портфеле — 5%, целевая цена — ₽2070 (+43%);
- «Роснефть». Вес в портфеле — 4%, целевая цена — ₽735 (+28%);
- «Сургутнефтегаз» (обыкновенные акции). Вес в портфеле — 4%, целевая цена — ₽44 (+52%);
- «Русал». Вес в портфеле — 3%, целевая цена — ₽51 (+47%);
- «Яндекс». Вес в портфеле — 3%, целевая цена — ₽3600 (+36%);
- «Полюс». Вес в портфеле — 3%, целевая цена — ₽14100 (+28%);
- НЛМК. Вес в портфеле — 3%, целевая цена — ₽250 (+27%);
- АФК «Система». Вес в портфеле — 2%, целевая цена — ₽28,9 (+71%);
- «Распадская». Вес в портфеле — 2%, целевая цена — ₽590 (+43%);
- МТС. Вес в портфеле — 2%, целевая цена — ₽330 (+23%);
- ТМК. Вес в портфеле — 2%, целевая цена — ₽390 (+73%);
- En+ Group. Вес в портфеле — 2%, целевая цена — ₽750 (+63%);
- «Ростелеком». Вес в портфеле — 2%, целевая цена — ₽109 (+45%);
- Денежная позиция. Вес в портфеле — 15%.
Расчетная доходность портфеля до конца года составляет 42%. Учитывая текущее состояние рынка, аналитики полагают, что фундаментальный потенциал в фаворитах реализуется только во втором полугодии 2024 года, когда ожидаются смягчение монетарных условий и выплата дивидендов за 2023 год.
Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Существенный ценовой разрыв между ценой бумаги в период между закрытием и открытием торгов. Изменение курса акций или валют в сторону, обратную основной тенденции рыночных цен. Например, рост котировок после недельного снижения цены на акцию. Коррекция вызывается исполнением стоп-ордеров, после чего возобновляется движение котировок согласно основному рыночному тренду. Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее
