Брокеры выступили против ограничений кредитного плеча для новичков
Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) направила заместителю председателя Банка России Филиппу Габунии письмо, в котором выразила возражение против введения новой категории клиентов — «клиенты с начальным уровнем риска». Письмо от 2 октября за подписью президента НАУФОР Алексея Тимофеева есть в распоряжении «РБК Инвестиций». Речь идет о реформе, в рамках которой брокеры в своей внутренней классификации должны будут выделить в отдельную группу инвесторов без опыта маржинальной торговли и ограничить им возможности для совершения подобных сделок.
Банк России 27 сентября опубликовал вторую версию проекта указания, вводящего новую категорию клиентов брокерских компаний — клиентов с начальным уровнем риска (КНУР). К этой категории брокер должен будет относить клиента-физлицо, если он не отнесен к категории клиентов со стандартным или повышенным уровнем риска (КСУР или КПУР). В частности, новичками будут считаться инвесторы, которые имеют опыт маржинальной торговли менее одного года.
Для клиентов с начальным уровнем риска максимальный размер плеча будет снижен относительно доступного на текущий момент. Сейчас все новички относятся к категории клиентов со стандартным уровнем риска. Размер кредитного плеча для них зависит от конкретной ценной бумаги (ставки риска по конкретной бумаге) и обычно варьируется от 1:2 до 1:3.
«Проект указания предполагает отнесение начинающих инвесторов к категории клиентов с начальным уровнем риска и применение для них повышающего коэффициента 1,4 ко всем ставкам риска, что сократит кредитное плечо примерно на 30% (соответственно, оно станет от 1:1,4 до 1:2,1)», — пояснили «РБК Инвестициям» в НАУФОР.
В пресс-службе Банка России «РБК Инвестициям» подтвердили, что ожидаемое снижение плеча составит 30–40%, в то же время отметив, что по ликвидным ценным бумагам даже при новом регулировании размер плеча может составлять более чем 1 к 3.
«По мнению НАУФОР, указанная инициатива является несвоевременной и в случае ее реализации окажет негативное влияние на российский фондовый рынок с точки зрения привлечения новых инвесторов», — говорится в документе. Предлагаемые ЦБ изменения снизят инвестиционные возможности розничных инвесторов и их интерес к рынку, считают в ассоциации.
Регулирование маржинальных сделок, которое действует сейчас, в НАУФОР считают сбалансированным, а механизм ограничения рисков — эффективным.
«Так, по умолчанию всем клиентам присваивается стандартный уровень риска. Для отнесения к категории клиентов с повышенным уровнем риска инвестор должен соответствовать установленным требованиям (сумма активов
не менее ₽3 млн либо сумма активов не менее ₽600 тыс. и опыт совершения сделок с ценными бумагами, а также срок, прошедший со дня заключения брокерского договора, не менее 180 дней)», — говорится в документе.
В НАУФОР напомнили, что прежде чем дать доступ к маржинальной торговле, брокеры знакомят клиентов со специальной декларацией о рисках, а также проводят тестирование по данной теме.
«Отнесение инвесторов в течение первого года действия договора с брокером к категории клиентов с начальным уровнем риска и существенное ограничение размера кредитного плеча для них приведет к ущемлению интересов самих клиентов, многие из которых используют маржинальные сделки не для увеличения размера позиции, а для экономически эффективного перехода из одних активов в другие», — считают в ассоциации. В качестве примера там приводят ситуацию, когда инвестор продает ОФЗ, являющиеся обеспечением, лишь после срабатывания лимитной заявки на покупку иных ценных бумаг, приобрести которые они намеревались только при приемлемом уровне цены.
Банк России в ответе на запрос «РБК Инвестиций», напротив, указал, что считает вносимые изменения в регулирование маржинальной торговли «актуальными и своевременными, учитывая продолжающийся приток новых клиентов на фондовый рынок и повышенную волатильность , присущую нашему рынку». Кроме того, регулятор обосновывает целесообразность своего решения жалобами от частных инвесторов на то, что перед открытием маржинальных позиций они не осознавали до конца принимаемые на себя риски.
«Банк России считает, что меры, предусмотренные проектом указания, позволят начинающим инвесторам более аккуратно почувствовать рынок, имея более низкое по сравнению с клиентами со стандартным уровнем риска плечо», — говорится в сообщении пресс-службы регулятора.
В ЦБ также отметили, что указанием планируется введение еще одной нормы — брокеры обязаны информировать клиентов с начальным уровнем риска о том, что сделка будет совершена с плечом.
«Банк России понимает, что предлагаемые изменения потребуют внесения соответствующих доработок в системы фронт- и бэк-офиса брокеров, а также ряд иных бизнес-процессов, но будет способствовать защите начинающих инвесторов», — подчеркнули в пресс-службе.
Маржинальная торговля — это режим, когда инвестор торгует на заемные деньги или берет в долг ценные бумаги у брокера. Для займа нужен залог — активы на брокерском счете, в том числе валюты. Он называется маржой. Поэтому, для того чтобы получить кредит, инвестору нужно обязательно иметь деньги или ценные бумаги. Соотношение собственных и заемных средств называется кредитным плечом.
По проекту указания, брокер сможет перевести клиента из статуса новичка в категорию КСУР после того, как с момента совершения первой сделки с кредитным плечом пройдет не менее одного года и не менее пяти календарных дней за один год проводились сделки с ценными бумагами и (или) производными финансовыми инструментами.
Квалифицированных инвесторов, а также тех клиентов, у которых будет открыт брокерский счет до 30 сентября 2024 года и они, соответственно, уже будут отнесены к категории КСУР или КПУР, новые требования не затронут — эти клиенты сохранят свои статусы и после вступления в силу нового указания ЦБ.
Предложения и замечания к проекту принимаются до 11 октября включительно.
Первую версию проекта указания Банк России представил летом 2023 года. Тогда официально были подтверждены планы регулятора создать новую категорию инвесторов, получившую аббревиатуру КНУР.
О том, что ЦБ не запретит маржинальную торговлю для невалифицированных инвесторов, однако ограничит размер кредитного плеча, стало известно в конце января. Хотя в конце июня 2022 года руководитель службы по защите прав потребителей и обеспечению доступности финансовых услуг ЦБ Михаил Мамута заявил, что регулятор планирует снизить риски маржинальной торговли для начинающих инвесторов и запретить им подобные сделки в течение первого года с момента начала торговли.
Позднее, осенью 2022-го, он сообщил «РБК Инвестициям», что регулятор отказался от идеи полного запрета плечей для новичков. Тогда же Мамута указал, что у неквалифицированных инвесторов плечо будет минимальным и станет расти по мере накопления опыта.
Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности. Подробнее Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Фондовый рынок — это место, где происходит торговля акциями, облигациями, валютами и прочими активами. Понятие рынка затрагивает не только функцию передачи ценных бумаг, но и другие операции с ними, такие, как выпуск и налогообложение. Кроме того, он позволяет устанавливать справедливое ценообразование. Подробнее Брокерский счет позволяет физическим лицам покупать и продавать ценные бумаги и валюту на фондовых рынках. Поскольку участниками торгов на биржах могут быть только брокеры и дилеры, обычным гражданам требуется заключить с такими посредниками договор, благодаря которому брокер будет проводить сделки от лица инвестора. Брокерский счет нужен, чтобы проводить через него деньги на покупку ценных бумаг. Подробнее При маржинальной торговле на рынке инвестор фактически берет кредит под залог на осуществление сделки. В качестве залога выступает небольшая часть собственных средств инвестора — так называемая маржа. Подробнее
