Инвестиции
Мнение профи·
0
0

Дивидендный гэп: акции рухнули, но это не значит, что что-то случилось

В ходе дивидендного сезона котировки резко падают на величину дивиденда. Почему так происходит и что с этим делать, рассказывает руководитель управления инвестиционного консультирования «МКБ Инвестиции» Дмитрий Кашаев
Фото: Shutterstock
Фото: Shutterstock

Дивидендный гэп обвалил котировки Сбербанка: что произошло?

Обыкновенные акции «Сбера» по итогу торгов в понедельник, 10 мая, подешевели на 4,7%, до ₽227,06 за штуку, хотя до этого котировки компании показывали устойчивый рост в ожидании рекордных дивидендных выплат в размере ₽25 на бумагу. В начале торгов после выходных акции резко упали на ₽21,7, однако позднее обвал замедлился на фоне общего роста рынка.

Причина обвала заключалась в истечении срока, в течение которого можно было купить «Сбер» под дивиденды   — до 8 мая включительно. Что происходит после этого дня? Как правило, цена акции снижается примерно на размер самих дивидендов. Это явление еще называют «дивидендный гэп» («дивгэп»). Природу этого явления и стратегию действий на фоне дивидендного гэпа  объяснил руководитель управления инвестиционного консультирования «МКБ Инвестиции  » Дмитрий Кашаев.

Фото:Shutterstock
Фото: Shutterstock

Роль дивидендного гэпа в снижении цены акции

Начался сезон выплаты дивидендов по российским акциям. «Сбер» и НОВАТЭК, ЛУКОЙЛ и «Татнефть» уже утвердили выплату дивидендов по итогам 2022 года. Ждем окончательных решений от «Газпрома», МТС, «Магнита» и ряда других компаний. По итогам выплаты дивидендов часто акции компаний могут потерять в своей цене, но это временное явление.

За счет чего мы зарабатываем на акциях? За счет роста цены самой акции и того, что компания с нами делится частью своей прибыли, то есть выплачивает дивиденды. Право на получение дивидендов получают те акционеры, которые успели приобрести акции компании до определенного дня, который она определяет, как последний, когда это можно сделать.

Но если эта компания сильный игрок на рынке и регулярно выплачивает дивиденды, например раз в квартал, цена ее акции необязательно снизится или снизится на меньшее значение. Потому что многие инвесторы хотят ее видеть в своем портфеле, она востребована.

Рассмотрим такой пример. Я — физическое лицо и владею акцией компании N. Цена акции компании N составляет ₽100, и мы знаем, что она выплатит ₽10 на бумагу до налогообложения. Наступает день, следующий за последним днем покупки акций под дивиденды, и цена акции снижается на размер этих дивидендов, до ₽91,3.

Я не теряю в деньгах, потому что получу дивиденды в размере ₽8,7 после налогообложения на свой брокерский счет  и сама акция у меня остается. Если я решу ее продать прямо сейчас, то получу те же ₽100 денежными средствами. Но опытные инвесторы обычно не продают их.

В «ВТБ Мои Инвестиции» назвали лучшие дивидендные акции на ближайший год
ВТБ , Дивиденды , Акции , Прогнозы , Стратегия
Фото:Владислав Шатило / РБК

Почему не стоит продавать акции после дивидендного гэпа

Если вы понимаете, что компания стабильно зарабатывает, бизнес прозрачен, у нее хорошие финансовые результаты и низкая долговая нагрузка, через какое-то время ее цена вернется на тот же уровень, а может, и выше того, который был до наступления дивидендного гэпа. В примере выше это будет уровень, равный или более ₽100 за акцию.

Многие инвесторы следуют еще такой логике. Они инвестируют на долгий срок и хотят зарабатывать дальше и больше, поэтому дивиденды, которые получили в виде денежных средств, направляют снова в работу — например, покупают акции той компании, в деятельности которой они уверены.

Вернемся снова к примеру со «Сбером». В момент открытия торгов его акции подешевели на ₽21,7, что меньше, чем размер объявленных дивидендов — ₽25 за одну акцию (в общей сложности ₽565 млрд).

До выплат самих дивидендов остается еще две недели. Что будет после того, как инвесторы их получат? По моим оценкам, от 25% до 40% полученных дивидендов от «Сбера» по итогам 2022 года может быть реинвестировано. В абсолютном выражении это сумма от ₽140 млрд до ₽220 млрд, которая, вероятно, вернется на российский финансовый рынок.

В связи с этим есть потенциал для дальнейшего роста цены акций «Сбера» и полного преодоления дивгэпа в достаточно короткие сроки. Это будет возможно при условии сохранения текущей ситуации на российском финансовом рынке или ее улучшения.

В SberCIB предсказали ₽1,8 трлн дивидендов российских компаний в мае—июле
Дивиденды , Акции , Мосбиржа
Фото:Shutterstock

Фото:Shutterstock
Фото: Shutterstock

Всегда ли цена акции преодолевает дивгэп?

Выше я привел пример максимально положительного сценария развития событий. Однако бывают и другие истории. Возьмем, например, случай, связанный с «Газпромом»: компания выплатила осенью прошлого года дивиденды в размере ₽51,03 на одну акцию по итогам первого полугодия 2022 года. Примерно на этот же уровень снизилась цена ее акций. С того времени по сегодняшний день она пыталась подрасти, но вернуться к первоначальному уровню в ₽220 пока не смогла. На начало дня 11 мая акции компании торгуются по ₽177 за штуку.

Строить прогнозы по дивидендам на будущее сейчас сложно. Будут ли они, и если да, то в каком размере? Это тормозит инвесторов от активной покупки акций «Газпрома» после выплаты дивидендов. Компания потеряла прибыльный европейский рынок и вынуждена наращивать капзатраты для переориентации на Восток, платить повышенный НДПИ. Тем не менее «Газпром» — крупнейшая и стабильная компания в своей отрасли, поэтому она решит новые задачи, это вопрос времени. По различным оценкам брокеров, в прошлом году акционеры реинвестировали в акции примерно треть дивидендов, полученных от «Газпрома».

В БКС дали прогноз по финальным дивидендам «Газпрома» за 2022 год
Газпром , Нефть и газ , Дивидендная доходность , Дивиденды , Прогнозы
Фото:Shutterstock

Можно ли застраховать себя от подобных рисков?

Полностью избежать подобных ситуаций не получится, но есть несколько подходов, за счет которых можно их минимизировать. Диверсификация  : держите в портфеле акции компаний из разных отраслей, стоит покупать бумаги одной, максимум двух компаний одного сектора. Часть денежных средств пусть будет в акциях, а часть — в инструментах с фиксированной доходностью, например в облигациях  , другая — в драгоценных металлах и так далее.

Это позволит сбалансировать портфель, и возможная просадка не будет ощущаться так сильно. Составляйте портфель, исходя из финансовых целей, которых хотите достигнуть. От этого напрямую зависят стратегии, которые надо выбирать. Инвестировать лучше вдолгую, спекуляции — вещь непредсказуемая.

Не совсем российские компании

Есть хорошо известные российские компании на рынке, но с регистрацией в иностранной юрисдикции. Такие условия надо учитывать при их приобретении, так как это напрямую повлияет на выплату дивидендов.

Х5 Group

Например, головная компания Х5 Retail Group находится в Нидерландах, решения о ее переводе в Россию не было. Технически произвести выплаты акционерам на сегодняшний день по ней нельзя. Сами акции выглядят достаточно привлекательно, так как Х5 торгует продуктами питания и недорогими товарами первой необходимости. Спрос на такие товары неэластичен, то есть мало снижается, когда цена растет. Доставка продуктов пользуется все большей популярностью, это опять же на руку Х5.

У компании очень эффективный менеджмент, из отчетности видно, что они скрупулезно работают с издержками, минимизировали потери за счет хорошо выстроенной логистики. Низкий уровень долга — еще один положительный момент.

«Татнефть» и «Совкомфлот» вошли в список лучших дивидендных акций SberCIB
Совкомфлот , Татнефть , ЛУКОЙЛ , Дивиденды , Акции
Фото:Владислав Шатило / РБК

«Полиметалл»

Другой пример — «Полиметалл». Ее головная компания — Polymetal International — зарегистрирована на острове Джерси. «Полиметалл» не платит дивиденды акционерам с конца 2021 года из-за технических сложностей по проведению платежей, хотя до этого данные обязательства перед акционерами выполнялись всегда.

10 мая компания объявила о том, что рассматривает возможность редомициляции, то есть переезда в Казахстан и разделения бизнеса на российский и казахстанский. 30 мая должно состояться собрание акционеров для утверждения решения. Если все пойдет по плану, это может стать первым шагом к тому, чтобы вернуться к вопросу выплаты дивидендов своим акционерам. Однако процедура может занять до полугода, поэтому стоит набраться терпения.

Согласно своей дивидендной политике, «Полиметалл» планировал выплачивать до 50% из чистой прибыли или свободного денежного потока  . По итогам 2022 года компания получила $1 млрд чистой прибыли.

Материал носит исключительно ознакомительный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Стратегия для снижения рисков инвестора, когда в инвестиционный портфель приобретаются разнообразные активы и независимые друг от друга биржевые инструменты. При правильной диверсификации общий риск инвестора будет уменьшаться, а потенциальная доходность — повышаться. Существенный ценовой разрыв между ценой бумаги в период между закрытием и открытием торгов. Свободный денежный поток. Средства, оставшиеся у компании после уплаты всех операционных расходов. Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее Брокерский счет позволяет физическим лицам покупать и продавать ценные бумаги и валюту на фондовых рынках. Поскольку участниками торгов на биржах могут быть только брокеры и дилеры, обычным гражданам требуется заключить с такими посредниками договор, благодаря которому брокер будет проводить сделки от лица инвестора. Брокерский счет нужен, чтобы проводить через него деньги на покупку ценных бумаг. Подробнее
Прямой эфир
Ошибка воспроизведения видео. Пожалуйста, обновите ваш браузер.
Новости
Цена нефти Brent поднялась выше $84 в преддверии встречи ОПЕК+ 28 мая, 21:12 · 0
Как узнать СНИЛС онлайн, через «Госуслуги» или ПФР. Инструкция 28 мая, 17:47 · 0
Цена пшеницы обновила максимум за 10 месяцев из-за опасений дефицита 28 мая, 17:02 · 0
ЦБ рекомендовал эмитентам раскрывать больше информации при проведении IPO 28 мая, 16:05 · 0
Минфин отменил аукцион по размещению ОФЗ. Что происходит на рынке госдолга 28 мая, 15:56 · 0
«Альфа-Инвестиции» назвали топ-5 акций для покупки на снижающемся рынке 28 мая, 15:14 · 0
Россияне увеличили сбережения в банках до ₽48 трлн 28 мая, 14:00 · 0
Американские биржи впервые за 100 лет перешли на режим торгов Т+1 28 мая, 13:03 · 0
«Черный ящик»: как ИИ прогнозирует рост портфеля на бирже
Аналитики ПСБ обновили подборку акций для краткосрочных инвесторов 28 мая, 11:43 · 0
Сбербанк повысил ставку по накопительному счету до 16% годовых 28 мая, 11:24 · 0
Как обменять акции Yandex N.V.: инструкция для тех, кто покупал в России 28 мая, 11:12 · 0
У самолетов Boeing нашли новый дефект. Почему авиагигант на грани краха
Как «богатому миру» избежать демографической катастрофы — The Economist