Чем инвесторам запомнился 2022 год: топ-5 потрясений на российском рынке
1. Обвал Мосбиржи и приостановка торгов
Для российского рынка 2022 год запомнился обвалом на фоне начала специальной военной операции 24 февраля. В тот день индекс Мосбиржи упал на 33,28% по итогу дня, при этом на минимуме обвал достигал 45,5% — индекс опускался до 1681,55 пункта. Масштабы падения индекса за один день стали абсолютным историческим рекордом. Предыдущее максимальное внутридневное падение индекса Мосбиржи 28 октября 1997 года было меньше более чем в два раза и составляло только 20,81%.
Банк России остановил торги акциями на Московской бирже с 28 февраля по 24 марта 2022 года, трехнедельный перерыв случился и в торгах на срочном рынке: торги облигациями федерального займа (ОФЗ) Банк России возобновил 21 марта.
К концу 2022 года основной индекс российского рынка так и не восстановился до уровней прошлого года: по состоянию на 18:50 мск 30 декабря он показал снижение с начала года на 43,12%, до 2154,12 пункта.
Опрошенные «РБК Инвестициями» аналитики ожидают восстановления в 2023 году: прогнозы находятся в диапазоне от 2500 до 3090 пунктов. Так, аналитик инвесткомпании «Алор Брокер» Андрей Эшкинин полагает, что в ходе бокового движения, когда цены существенно не растут и не падают, индекс Мосбиржи может достичь в 2023 году уровня 2800 пунктов. В свою очередь аналитики инвесткомпании «Велес Капитал» видят первые цели для индекса Мосбиржи на уровне 2500 пунктов. Директор по инвестициям УК «Открытие» Виталий Исаков считает, что значение индекса Московской биржи к концу 2023 года может приблизиться к 3000 пунктов.
«При этом если будут дивиденды в течение года, то они принесут индексу Мосбиржи 300 пунктов. Таким образом, ожидаемая совокупная доходность индекса с текущих уровней может составить порядка 50%», — добавил Исаков. В стратегии брокера «ВТБ Мои Инвестиции » на 2023 год указано, что инвестиции в индекс Мосбиржи могут обеспечить доходность почти в 19%, из которых 7,9% — дивидендная доходность.
2. Частные инвесторы в главной роли
После возобновления торгов в конце марта 2022 года доля частных инвесторов превысила 70%, а по итогу ноября впервые достигла отметки 80,2%.
Рост доли физлиц среди участников торгов стал для Банка России новым вызовом, отмечал директор департамента ЦБ по противодействию недобросовестным практикам Валерий Лях. В этой ситуации чаще происходит «манипулирование по незнанию», возрастает волатильность — в отсутствие крупных маркетмейкеров рынок становится тонким и чувствительным к любым колебаниям.
На Уральской конференции НАУФОР в середине октября Валерий Лях объяснял, что росту волатильности российского рынка способствуют закрытость данных эмитентов от розничных инвесторов и сосредоточение клиентов у нескольких профессиональных игроков. По его словам, нестабильность приводит к тому, что инвесторы теряют доверие к рынку. Однако число игроков на российском рынке в этом году продолжало расти:
- по данным на конец ноября 2022 года, общее число частных инвесторов, у которых есть брокерские счета и доступ к торгам на Мосбирже, достигло 22,6 млн (37,9 млн брокерских счетов). Однако из них в торгах участвовали лишь 2,1 млн человек;
- в 2021 году Мосбиржа сообщала о 17 млн «физиков» (27,7 млн брокерских счетов). За тот год их число выросло более чем вдвое, сделки ежемесячно заключали более 2 млн человек;
- за 2020 год число частных игроков увеличилось почти на 5 млн и достигло 8,8 млн, сделки заключали 847 тыс. человек в месяц. Мосбиржа тогда отмечала, что в 2020 году пришло больше частных инвесторов, чем суммарно за все предыдущие годы.
3. «Гудбай, Америка»: блокировки и запрет на покупку «недружественных» бумаг для «неквалов»
Банк России потребовал от брокеров ограничить покупку неквалифицированными инвесторами ценных бумаг, выпущенных эмитентами из недружественных стран. С 1 октября 2022 года эти сделки стали возможны лишь при условии, что доля таких бумаг в портфеле после покупки не превысит 15%. С 1 ноября порог опустился до 10% портфеля клиента, с 1 декабря он уменьшился до 5%, с 1 января 2023 года покупка таких инструментов для «неквалов» полностью запрещена.
Правительство России утвердило перечень иностранных государств и территорий, которые совершают в отношении России или российских юридических и физических лиц недружественные действия, в марте 2022 года. С тех пор список неоднократно расширялся, в него, в частности, вошли все страны ЕС, а также Австралия, Великобритания, Исландия, Норвегия, Канада, Новая Зеландия, США, Украина, Япония и ряд других государств и территорий. Глава МИД Сергей Лавров заявлял, что Россия считает дружественными все государства, которые в этот список не попали.
При этом неквалифицированные инвесторы по-прежнему смогут приобретать на рынке расчетные фьючерсы на иностранные индексы, паевые инвестиционные фонды ( ПИФ ) и биржевые фонды ( ETF ), в составе которых есть иностранные активы, независимо от их юрисдикции, бумаги эмитентов дружественных стран, бумаги иностранных компаний, которые ведут основную деятельность на территории России («Яндекс», Ozon, Polymetal).
Запрет в ЦБ объяснили стремлением снизить риски на фоне блокировки активов на счетах Национального расчетного депозитария (НРД) в международной инфраструктуре. НРД имеет счета в международных депозитариях Euroclear и Clearstream, которые перестали проводить по ним операции в марте 2022 года. С 3 июня НРД подпал под санкции Евросоюза. В результате часть бумаг российских инвесторов оказалась заморожена, а дивиденды и купоны по ним перестали приходить. Выплаты копятся в зарубежных депозитариях, но не могут дойти до счетов россиян.
НРД 20 декабря получил генеральную лицензию Минфина Люксембурга — регулятора Clearstream, а 22 декабря разрешение на вывод активов российскому депозитарию дал и Минфин Бельгии — регулятор Euroclear. Российский депозитарий работает над дальнейшими шагами по разблокировке.
«Только акций, принадлежащих физическим лицам, заблокировано на сумму более ₽320 млрд», — сообщали в ЦБ, отметив, что более 5 млн человек столкнулись с блокировками. Первый зампред Банка России Владимир Чистюхин оценивал общий объем заблокированных в НРД бумаг в ₽6 трлн. Руководитель службы по защите прав потребителей и обеспечению доступности финансовых услуг Банка России Михаил Мамута объяснил запрет покупки иностранных бумаг «рисками учетной инфраструктуры», которыми неквалифицированные инвесторы не могут управлять.
4. Курс доллара в коридоре от ₽50 до ₽120
Курс российской валюты в 2022 году переживал резкие колебания, национальная валюта то слабела, то вновь укреплялась. 10 марта курс доллара на Московской бирже обновил исторический максимум и достиг отметки ₽121,52, а курс евро вырос до ₽130,5. На международном рынке Forex курс доллара к рублю обновил исторический рекорд 7 марта — он взлетел на 44,2% и на максимуме достигал ₽177,26 за доллар.
В марте российская валюта слабела по отношению к доллару и евро на фоне введения западными странами жестких санкций против российской экономики после начала специальной военной операции. Банк России с 9 марта ввел временный порядок операций с наличной валютой, который позволяет снимать с валютных вкладов или счетов до $10 тыс. наличными, а также другие ограничения на операции с иностранной валютой.
На фоне сохранения жестких валютных ограничений уже к концу июня рубль укрепился более чем в два раза. В том числе из-за налогового периода, пик которого пришелся на 27–28 июня, когда экспортеры массово продавали валюту, чтобы выплатить налоги в рублях, а также профицита торгового баланса: снижения объема импорта и сохранение высоких экспортных доходов. Негативно влияло и появление отрицательных ставок по валютным депозитам, а также повышение комиссий за хранение валюты на брокерских счетах.
Это привело к тому, что 29 июня курс доллара на Мосбирже на минимуме упал до ₽50 — уровня 25 мая 2015 года. К концу декабря 2022 года курс доллара восстановился и находился на уровнях выше ₽70 за доллар. Опрошенные «РБК Инвестициями» эксперты считают, что, согласно базовому сценарию, курс доллара в 2023 году будет на уровне ₽70–75.
5. Облигации привлекательнее акций
По данным Мосбиржи, в ноябре 2022 года объем торгов корпоративными, региональными и государственными облигациями увеличился относительно октября на 144,4% и составил ₽2,31 трлн, а среднедневной объем торгов — ₽110 млрд. При этом объем торгов акциями, депозитарными расписками и паями упал месяц к месяцу на 14,81% и составил ₽859 млрд, а среднедневной объем торгов опустился до ₽40,9 млрд.
Из-за нестабильности на рынке в 2022 году 21% инвесторов увеличили вложения в облигации , по данным опроса, проведенного аналитическим агентством A2:Research. Долговые бумаги выбирали держатели умеренных (56%) и высокорискованных (39%) портфелей со средней доходностью от 10% до 30% годовых. Более того, 18% опрошенных заявили, что покупка государственных и корпоративных облигаций — это самый безопасный актив для инвестиций в кризис.
Интерес к российским облигациям, в том числе облигациям федерального займа (ОФЗ), восстановился в июле на фоне привлекательных уровней доходности по сравнению со ставками по банковским вкладам, сообщил Банк России в начале сентября. В июле физлица стали основными продавцами акций: они продали бумаги на ₽15,6 млрд и проявили повышенный интерес к ОФЗ: только во второй половине месяца частные игроки купили гособлигаций на ₽17,6 млрд.
Однако на фоне начавшегося в апреле поэтапного снижения ключевой ставки доля участия физических лиц в размещениях корпоративных облигаций упала до 9% в мае — сентябре 2022 года. В январе-феврале она составляла 31%, рассказала директор департамента по работе с эмитентами Московской биржи Наталья Логинова в ходе конференции «Эксперт РА».
Доходность гособлигаций на срок от одного года до десяти лет составляет 7,25–10,31% годовых, по данным кривой бескупонной доходности Мосбиржи на закрытии торгов 30 декабря. Минфин России вернулся на рынок госдолга в сентябре и 21 декабря перевыполнил план размещения ОФЗ на 2022 год: объем гособлигаций составил ₽3,281 трлн по номиналу.
Повышенный интерес физлиц к ОФЗ можно объяснить волатильностью и негативом на рынке акций, неопределенностью с выплатами дивидендов, токсичностью иностранной валюты, объяснял начальник отдела анализа долгового рынка брокерской компании «Открытие Инвестиции» Владимир Малиновский.
Биржевой фонд, вкладывающий средства участников в акции по определенному принципу: например, в индекс, отрасль или регион. Помимо акций в состав фонда могут входить и другие инструменты: бонды, товары и пр. Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности. Подробнее Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее Паевый инвестиционный фонд, а сокращенно ПИФ, является инструментом, при котором инвестор помещает свои средства в фонд и получает за это «кусок» всех активов и, соответственно, прибыли. Подробнее
