Инвестиции
Мнение профи·
0
0

Тотальная трансформация образования: EdTech-акции с потенциалом в 2022-м

Стратег по рынку акций SberCIB Дмитрий Макаров анализирует перспективы EdTech-сектора и компании, которые могут стать лидерами развивающегося рынка
Фото: Shutterstock
Фото: Shutterstock

В 2021 году бумаги EdTech-компаний были на слуху у всего рынка. Многие частные инвесторы помнят падение акций китайской образовательной компании TAL Education Group на 78% за два июльских дня. Поводом для такой динамики стало ужесточение регулирования для частных образовательных компаний в Китае. Местные власти запретили отрасли привлекать инвестиции на публичных рынках и потребовали перейти в статус некоммерческих организаций. У розничных инвесторов действительно был интерес к акциям EdTech-компаний. Например, в июне доля торгов акциями TAL в общем обороте СПБ Биржи составляла 3,6%.

Акции EdTech-компаний привлекли внимание инвесторов потому, что активно росли с начала пандемии, когда дошкольные учреждения, школы и университеты закрылись на долгосрочный карантин. В период жесткого локдауна 90% учащихся приостановили обучение, стал расти спрос на онлайн-образование. Однако с начала 2021 года сектор просел, капитализация фондов EDUT и LERN, в портфелях которых 39 и 49 компаний из разных стран и подотраслей EdTech-сектора, уменьшилась на 51% и 45% соответственно. Причиной стало не только падение технологического сектора китайского рынка акций, но и снижение ожиданий инвесторов в отношении темпов роста выручки компаний сектора.

Австрийский EdTech-проект GoStudent привлек €300 млн в ходе инвестраунда
TAL Education , Ретейл , Стартап , Китай
Фото:Shutterstock

Однако сейчас, на наш взгляд, возможно плавное восстановление акций EdTech-компаний: негатив уже по большей части учтен в котировках, прогнозы скорректировались  . Более того, все больше бумаг сектора становятся доступными для неквалифицированных инвесторов.

Перестройка образовательного процесса в школах и вузах приведет к росту сектора, а венчурные фонды простимулируют IPO

По данным HolonIQ, в 2019 году сектор образования был охвачен цифровыми технологиями всего на 3,1%, в то время как для других отраслей этот показатель составляет 10–20%. После начала пандемии доля проникновения технологий увеличилась до 3,6%, поэтому рынку есть куда расти. В связи с пандемией COVID-19 HolonIQ повысила прогноз роста затрат на EdTech на период до 2025 года на 19%, но снизила прогноз по этому показателю для всего сектора образовательных услуг на 6%. Теперь компания ожидает, что рынок EdTech к 2025 году достигнет $404 млрд, что подразумевает среднегодовой рост на 16,3% с 2019 по 2025 год. Однако даже при таком росте доля EdTech в расходах на образование составит лишь 5,5%.

В секторе пока не так много публичных компаний, однако стремительный рост венчурных инвестиций и желание акционеров рано или поздно выйти на публичный рынок могут привести к увеличению сделок IPO. В 2021 году сразу 17 компаний из сектора EdTech стали « единорогами  », получив финансирование по оценке, превышающей $1 млрд. А на мировом публичном рынке обращаются акции 52 компаний EdTech-сектора c рыночной капитализацией  выше $1 млрд, и их число может удвоиться к 2025 году, ожидает HolonIQ.

Coursera COUR
Все время
График...

Важно понять, какие факторы будут обеспечивать рост рынка. В первую очередь, в сегменте высшего образования и повышения квалификации ожидается рост спроса на короткие специализированные курсы вместо более длительных комплексных программ. Например, по результатам опроса PwC, в Индии желающих пройти отдельные курсы больше, чем тех, кто хотел бы получить степень бакалавра или магистра. Эти результаты репрезентативны — в Индии сконцентрировано 10% всех EdTech-стартапов.

Фото:Shutterstock
Фото: Shutterstock

Тем временем в школьном и высшем образовании меняются модели обучения. Университеты и школы переходят к гибридной модели образования, которая предполагает сочетание традиционного и онлайн-обучения. В 2019 году расходы государственных и частных школ на цифровое обучение и тестирование во всем мире составили $15,5 млрд, то есть 6% от всех инвестиций учебных заведений в EdTech.

По прогнозам HolonIQ, это направление будет расти в среднем на 17% в год и к 2025 году достигнет $42,5 млрд. Растет спрос школ и университетов на технологические решения для более эффективного управления образовательным процессом. Ведущие вузы внедряют полноценные онлайн-системы (OPX), которые позволяют избавиться от лишней бюрократии.

Владелец TikTok сворачивает свой бизнес в сфере EdTech в Индии
ByteDance , Индустрия развлечений , Китай
Фото:Shannon Stapleton / Reuters

В США, по данным за 2019 год, почти 18% студентов бакалавриата и магистерских программ обучались онлайн. За пределами США цифра ниже, и это точка роста для EdTech. Число желающих получить высшее образование онлайн продолжит расти, менеджмент университетов будет стремиться удовлетворить эту потребность. По оценке HolonIQ, рынок онлайн-систем для организации образовательного процесса станет расти в среднем на 19% в год и к 2025 году достигнет $13,3 млрд. Также развитию сегмента способствуют геймификация образовательного процесса и рост мирового спроса на корпоративное обучение.

Какие EdTech-компании выиграют от взрывного развития рынка и почему лучше покупать сразу несколько бумаг сектора

Мы считаем целесообразным рассмотреть для инвестиций именно подборку компаний. Дело в том, что сектор представлен бумагами с высокой волатильностью  , моделями бизнеса в стадии становления и сильной конкуренцией. Мы собрали подборку из десяти компаний с капитализацией выше $1 млрд. Потенциал роста подборки из выбранных акций с равным весом, по прогнозам Bloomberg, составляет около 67% на горизонте 12 месяцев. Все компании соответствуют определенным критериям: ожидаемый рост выручки выше 10% в 2021–2023 годах, выход в плюс на уровне EBITDA к 2023 году, высокая доля рекомендаций «покупать» (более 50%) и оценка по мультипликатору ниже среднего по сектору.

Фото:«РБК Инвестиции»
Фото: «РБК Инвестиции»

Так, неквалифицированным инвесторам доступны акции 2U (потенциал роста 150% на 12 месяцев), Duolingo (84%), Coursera (119%) и PowerSchool Holdings (78%). Все компании из США, но работают в разных сферах рынка цифрового образования. 2U и Coursera заключают партнерства с университетами и предлагают своим пользователям онлайн-курсы, благодаря которым можно получить как отдельные навыки, так и полноценный университетский диплом. Duolingo — бесплатная платформа для изучения иностранных языков на мобильных устройствах, а PowerSchool Holdings разрабатывает облачные программные решения для школ в Северной Америке.

Среди акций, доступных только для квалифицированных инвесторов, есть компании с более узкой специализацией: такие как норвежская Kahoot, разрабатывающая платформу для геймификации образовательного процесса, британская Learning Technologies Group, выпускающая софт для корпоративного образования и поиска талантов, и канадская Docebo, создающая платформу для организации корпоративного обучения. Для этих бумаг потенциал роста оценивается соответственно в 90%, 50% и 57% на горизонте одного года.

COUR Coursera
Надежность прогноза
Goldman Sachs
Текущая цена
$11,83
Прогноз
$32 (+170,5%)
Дата прогноза
10.01.2022
Исполнится
30.12.2022
Надежность прогноза
Goldman Sachs

Основные риски для роста сектора образовательных услуг — это конфиденциальность информации, отсутствие у сотрудников школ и университетов специальных навыков для управления цифровой инфраструктурой, а также необходимость значительных инвестиций в сектор. Но эти трудности вполне преодолимы, так как образовательные учреждения будут все больше адаптироваться к цифровым технологиям.

Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнение профи», может не совпадать с мнением редакции.

Стоимость компании на рынке, рассчитанная из количества акций компании, умноженного на их текущую цену. Капитализация фондового рынка – суммарная стоимость ценных бумаг, обращающихся на этом рынке. Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности. Подробнее Компания — стартап, получившая рыночную оценку от $1 млрд. Изменение курса акций или валют в сторону, обратную основной тенденции рыночных цен. Например, рост котировок после недельного снижения цены на акцию. Коррекция вызывается исполнением стоп-ордеров, после чего возобновляется движение котировок согласно основному рыночному тренду.
Прямой эфир
Ошибка воспроизведения видео. Пожалуйста, обновите ваш браузер.
Новости
Смотреть в оба: как получение кредитных рейтингов повлияет на рынок долга 10:00 · 0
«Для обвала пока нет условий». Почему падают российские акции
Топ-10 вкладов с высокой доходностью до 20% 09:00 · 0
NVIDIA потеряла более $200 млрд рыночной стоимости за два дня 21 июн, 21:37 · 0
Мосбиржа признала блокировку части валюты клиентов после введения санкций 21 июн, 19:56 · 0
ЦБ повысил официальные курсы доллара и евро более чем на ₽2,5 21 июн, 17:37 · 0
Цены на нефть Brent достигли $86 за баррель впервые с 30 апреля 21 июн, 16:41 · 0
Мосбиржа конвертирует в рубли зависшие из-за санкций доллары и евро 21 июн, 16:13 · 0
Акции датской Zealand установили рекорд после испытаний аналога Ozempic 21 июн, 16:09 · 0
Курс доллара в обменниках Москвы стабилизировался около ₽90 21 июн, 15:35 · 0
Российский рынок продолжает падать. Что будет с IPO-акциями
«Синара» сообщила, что испытывает проблемы с выводом юаней с Мосбиржи 21 июн, 12:35 · 0
Акционеры «Сбера» получат рекордные дивиденды. Сколько заплатит банк 21 июн, 12:30 · 0
Курс юаня превысил ₽12 на фоне смягчения норм продажи валютной выручки 21 июн, 10:29 · 0