Прямой эфир
Ошибка воспроизведения видео. Пожалуйста, обновите ваш браузер.
Новости
Акции «Русала» упали на 7% после новости об обыске в доме Дерипаски в США 18:44
Акции Virgin Galactic упали на 2,6% на фоне прогноза от Morgan Stanley 18:36
Акции Coinbase подскочили на 4% после новостей о партнерстве с Facebook 18:15
Bank of New York Mellon сообщил о результатах третьего квартала 2021 года 17:52
«Россети» ожидают 10%-го роста выручки по итогам года 17:33
Evergrande выплатила $19 млн держателям облигациям 17:21
СПБ Биржа начнет торги акциями Arrival, Novavax и Affirm 17:13
Оборот торгов на Мосбирже по итогам года может достичь 25 трлн 17:06
От ЦБ ждут повышения ставки. Как это отразится на рубле, ОФЗ и акциях 16:53
Дочка Xpeng привлекла более $500 млн для выпуска летающих автомобилей 16:45
В Goldman Sachs включили Walmart в список фаворитов. Ждут рост на 40% 16:32
Cлужба доставки еды Delivery Hero инвестировала $235 млн в Gorillas 16:16
Расследование SEC опровергло главную версию о причинах взлета GameStop 15:51
P&G объявила результаты первого квартала 2022 финансового года 15:37
Инструкции ,  
0 

Опционы и фьючерсы: как пройти тестирование инвесторов на эти темы

С 1 октября «неквалам» придется сдавать тесты, прежде чем воспользоваться сложными инструментами. Рассказываем, что такое опционы и фьючерсы на акции. А в конце можете проверить свои знания в нашем тесте
Фото: Drew Angerer / Getty Images
Фото: Drew Angerer / Getty Images

Что такое опцион?

Опцион — это договор между покупателем и продавцом на покупку или продажу актива (например, акций) в определенное время по заранее оговоренной цене.

Например, трейдер Иннокентий заключил договор на покупку 100 акций GameStop. Сейчас они стоят около $200 за бумагу. Согласно контракту, через месяц он сможет выкупить их за $210 за акцию — это цена исполнения опциона. Однако Иннокентий верит, что за это время они подорожают до $300. Если так и произойдет, то трейдер сможет купить акции по $210, а потом продать их по $300, то есть всего без учета комиссий заработает $9000.

Однако право покупки не означает, что Иннокентий обязан выкупить актив. Он может и отказаться, если цена акций изменилась не так, как он рассчитывал. Продавец, наоборот, обязан продать актив по первому запросу покупателя.

«Принципиальная разница между покупателями и продавцами опционов состоит в том, что продавцы опционов (те, кто выписывают опционы) обязаны делать то, что приказывают им покупатели опционов, в то время как покупатели вольны выбирать, исполнять опцион или нет», — отметил Саймон Вайн в книге «Опционы. Полный курс для профессионалов».

При этом размер прибыли покупателя не ограничен. Однако у продавца тоже есть своя выгода. За опцион он получает премию — стоимость опциона, которая не возвращается. Если цена акций в конце срока обращения опциона оказалась равной или ниже прописанной в договоре и покупатель не стал исполнять договор, то премия все равно останется у продавца. Ее размер и будет убытком покупателя.

Например, акции GameStop опустились до $190. Трейдер Иннокентий решил не выкупать их по $210, но все равно заплатил брокеру премию, допустим, в $10. Таким образом, убыток Иннокентия составил $10.

Существуют пут-опционы и колл-опционы. Первые дают право продать бумаги в будущем на оговоренных условиях, вторые — наоборот, купить. Таким образом, колл-опцион — это контракт на покупку акций. Обычно его заключают в расчете на рост актива. Пут-опционы покупают, чтобы застраховаться от падения цен акций или фьючерсов.

С 1 сентября инвесторов ждет важное изменение. Разбираемся в нюансах
Мосбиржа , Акции , Инвестиции , Прогнозы
Фото:YAHYA ARHAB / ТАСС

Если я продал опцион на покупку акций, какими могут быть убытки?

Однако можно не только покупать опционы, но и продавать их на фондовом рынке, если они у вас уже есть. Если вы продаете опцион, то риски, а соответственно, и убытки, не ограничены. А вот возможный заработок, наоборот, будет состоять только из премии, полученной за продажу инструмента.

Приведем пример. Трейдер Иннокентий передумал держать опционы на акции GameStop, так как они перестали быть популярными среди трейдеров с Reddit. Он решил продать опционы на покупку 100 акций по $210 за бумагу. Теперь он как продавец будет обязан исполнить их при первом требовании покупателя.

Случилось так, что к концу срока исполнения опционов акции GameStop взлетели до $400 и покупатель решил выкупить бумаги по контракту. Однако у Иннокентия были непокрытые опционы, то есть у него не было акций этой компании, поэтому ему пришлось приобрести их по рыночной стоимости ($400) и отдавать покупателю по цене исполнения ($210). В итоге Иннокентий потерял $19 тыс., если не вычитать из суммы премию за продажу опционов.

Если бы у трейдера заранее были акции GameStop, то убытки могли бы быть меньше либо он получил бы прибыль. Например, если бы Иннокентий купил 100 акций по $190 за штуку, а продал их по контракту за $210, то заработал бы $2 тыс. без учета премии. В другом случае, если трейдер приобрел бумаги позже уже за $230, он потерял бы деньги, но все же меньше — $2 тыс. вместо $19 тыс. без учета премии.

При этом убытки от инвестиций вам никто не возместит.

Что такое фьючерсы: виды, особенности, преимущества и риски
Обучение , Фьючерс , Срочный рынок , Прогнозы

Фьючерсные контракты на акции: отличие от опционов

Фьючерсы — это контракты, в которых зафиксирована цена актива и сроки его выкупа либо продажи. Однако если при приобретении опционов покупатель получает только право выкупить или продать предмет сделки, то в случае с фьючерсами он обязан это сделать. Фьючерс  также можно продать, но для этого его не нужно предварительно покупать.

Бывают поставочные и расчетные фьючерсы. Поставочные подразумевают, что к дате экспирации — истечения контракта — продавец продаст базовый актив, а покупатель его выкупит. Расчетные заключаются на любые активы, которые нельзя зачислить на счет или неудобно поставить. Например, сырьевые товары или индексы. В таком случае на счет зачисляется или списывается разница между покупкой и продажей контракта.

Посмотрим, как работают фьючерсы, на примере. Иннокентий купил фьючерс на 100 акций GameStop по $200 за бумагу, то есть на общую сумму $20 тыс. Контракт закрывается 1 ноября. Трейдер решил не продавать его, так что в эту дату ему на брокерский счет  пришло 100 акций GameStop, за которые он отдал $20 тыс. При этом не важно, что к тому времени их цена поднялась до $230.

Стоит учитывать, что цена фьючерсов обычно отличается от стоимости базового актива. В нашем случае — акций. Она может быть либо меньше, либо больше. В стоимость этого инструмента входят прогнозы и риски. Цена фьючерса — это прогнозная цена на базовый актив к дате экспирации. К этому времени стоимость фьючерса постепенно сравнивается со стоимостью базового актива.

Готовимся к экзамену: эти 4 книги помогут пройти тесты для инвесторов
Облигации , ETF , Личный опыт , Обучение
Фото:Slava Dumchev / Shutterstock

Что произойдет, если цена акций резко упала?

Доходы и убытки по фьючерсам измеряются вариационной маржой, которую начисляют или списывают два раза в день во время технического перерыва — клиринга. В эти периоды фиксируется новая расчетная цена фьючерса. Вы получите прибыль, если его стоимость двигается в сторону вашего прогноза, то есть либо растет при покупке, либо падает при продаже в шорт  .

При этом за фьючерсы не нужно платить заранее — расчет пройдет после истечения срока контракта. Когда вы заключаете сделку, то брокер блокирует на вашем счете залог — гарантийное обеспечение (ГО). Им могут быть как деньги, так и ценные бумаги. ГО может составлять 10–40% от стоимости контракта. Размер обеспечения можно посмотреть в карточке инструмента на сайте Мосбиржи. ГО меняется каждый день и зависит от цены базового актива, его волатильности, а также от уровня риска контракта. Кроме того, с вас спишут комиссию за сделку.

Посмотрим, что может произойти, если цена акций — базового актива фьючерса — резко упала.

Утром Иннокентий купил один фьючерс на акции, который стоил ₽20 тыс. Допустим, что его гарантийное обеспечение составило ₽2 тыс. К обеду на плохих новостях цена базового актива снизилась, а вместе с ним и стоимость фьючерса — до ₽19 тыс. В итоге с трейдера списали вариационную маржу — ₽1 тыс.

Однако если цена базового актива резко упала и величина убытка сравнялась с гарантийным обеспечением, то брокер потребует пополнить счет — такое уведомление называется маржин-колл. Если вы это сделаете, то позиция останется открытой. Но если вы не исполните требование, то можете сами закрыть позицию и зафиксировать убыток. В ином случае брокер объявит стоп-аут — принудительно закроет позицию.

Опционы и фьючерсы на акции: проверяем знания
Мы составили тест на основе вопросов тестирования, утвержденных Банком России. Но так как ЦБ не давал вариантов ответов, мы придумали их сами
1 / 4
Если вы купили опцион на покупку акций, вы:
Заключили договор на продажу акций в определенный момент по заранее установленной цене, который вы обязаны исполнить
Кажется, вы запутались. Опцион на покупку акций дает вам право выкупить бумаги в определенный момент по заранее оговоренной с продавцом цене. Однако вы можете их не выкупать, если цена акций пошла не туда, куда вы рассчитывали. Вы вольны выбирать, исполнять опцион или нет
Заключили договор, который дает вам право купить акции по заранее оговоренной цене и в определенный момент времени
Вы правы! Когда вы приобретаете опцион на покупку акций, то вы заключаете договор. Он дает вам право выкупить бумаги в определенный момент по заранее оговоренной цене, но вы не обязаны это делать, если не хотите
Заключили договор на покупку акций, по которому вы обязаны выкупить бумаги в заранее определенный момент и по прописанной в контракте цене
Кажется, вы запутались. Опцион на покупку акций дает вам право выкупить бумаги в определенный момент по заранее оговоренной с продавцом цене. Однако вы можете их не выкупать, если цена акций пошла не туда, куда вы рассчитывали. Вы вольны выбирать, исполнять опцион или нет
Заключили договор, который дает вам право взять в долг акции у брокера
Кажется, вы запутались. Опцион на покупку акций дает вам право выкупить бумаги в определенный момент по заранее оговоренной с продавцом цене. Однако вы можете их не выкупать, если цена акций пошла не туда, куда вы рассчитывали. Вы вольны выбирать, исполнять опцион или нет
2 / 4
Вы продали опцион на покупку акций. Ваши потенциальные убытки:
Убытков не будет, так как продавец опциона может не исполнять контракт, если не захочет
Кажется, вы запутались. Размер убытков при продаже такого опциона не ограничен, так как вы, в отличие от покупателя, обязаны исполнить условия договора. Если покупатель потребует исполнить опцион, так как акции выросли в цене, а у вас нет этих бумаг, то придется покупать их по рыночной стоимости, а продавать по цене, прописанной в контракте. Однако премию опциона никто у вас не отберет
Убытки будут равны размеру премии за продажу опциона, так как если все пойдет не так, то вам придется ее вернуть
Кажется, вы запутались. Размер убытков при продаже такого опциона не ограничен, так как вы, в отличие от покупателя, обязаны исполнить условия договора. Если покупатель потребует исполнить опцион, так как акции выросли в цене, а у вас нет этих бумаг, то придется покупать их по рыночной стоимости, а продавать по цене, прописанной в контракте. Однако премию опциона никто у вас не отберет
Размер убытков не ограничен, хотя вы и получите премию за опцион
Вы правы! Если у вас уже были акции компании, которые вы обязаны отдать покупателю, и тот потребует исполнить опцион, то убытки могут быть меньше. Если, конечно, вы купили их не намного дороже цены, прописанной в договоре. А если у вас нет акций и они сильно выросли, то потери могут быть гораздо серьезнее, так как вам придется покупать бумаги по высокой рыночной цене, а отдавать дешевле. Однако премию опциона вы в любом случае оставляете себе
Если случится худшее, можно не получить премию, а общий размер убытков не ограничен
Кажется, вы запутались. Размер убытков при продаже такого опциона не ограничен, так как вы, в отличие от покупателя, обязаны исполнить условия договора. Если покупатель потребует исполнить опцион, так как акции выросли в цене, а у вас нет этих бумаг, то придется покупать их по рыночной стоимости, а продавать по цене, прописанной в контракте. Однако премию опциона никто у вас не отберет
3 / 4
Вы получили убыток от инвестиций на срочном рынке. Возместят ли вам ваши убытки?
Да, вложения застрахованы государством, но вы вернете не более ₽1,4 млн
Не угадали! Убытки от инвестиций вам никто не возместит. Государство страхует только банковские вклады
Да, средства полностью вернут на счет
Не угадали! Убытки от инвестиций вам никто не возместит. Государство страхует только банковские вклады
Нет, убытки не возместят
Правильно! Убытки от инвестиций вам никто не возместит. Государство страхует только банковские вклады
При убытках и принудительном закрытии позиции могут полностью вернуть гарантийное обеспечение
Не угадали! Убытки от инвестиций вам никто не возместит. Государство страхует только банковские вклады
4 / 4
Вы имеете один фьючерсный контракт на акции. Цена акций резко упала. В данном случае события могут развиваться следующим образом:
Вам пересчитают гарантийное обеспечение, но позиция в любом случае будет оставаться у вас, пока вы сами не решите ее продать либо пока не наступит дата экспирации
Кажется, вы запутались. Все зависит от того, насколько большой у вас убыток. Если он меньше размера гарантийного обеспечения, то с вас просто спишут вариационную маржу. Если он сравняется с ГО, то брокер потребует пополнить счет. И дальше ситуация будет развиваться в зависимости от ваших действий — либо вы положите деньги, и фьючерс останется у вас, либо сами закроете позицию, либо брокер закроет ее за вас, если вы ничего не предпримете
С вас спишут убыток, но фьючерс останется у вас
Кажется, вы запутались. Все зависит от того, насколько большой у вас убыток. Если он меньше размера гарантийного обеспечения, то с вас просто спишут вариационную маржу. Если он сравняется с ГО, то брокер потребует пополнить счет. И дальше ситуация будет развиваться в зависимости от ваших действий — либо вы положите деньги, и фьючерс останется у вас, либо сами закроете позицию, либо брокер закроет ее за вас, если вы ничего не предпримете
С вас спишут размер вариационной маржи. Но если убыток сравняется с размером гарантийного обеспечения, то брокер потребует пополнить счет. Если вы не исполните это требование, то вы либо закроете позицию, либо это за вас сделает брокер
Вы правы! Все зависит от того, насколько большой у вас убыток. Если он меньше размера гарантийного обеспечения, то с вас просто спишут вариационную маржу. Если он сравняется с ГО, то брокер потребует пополнить счет. И дальше ситуация будет развиваться в зависимости от ваших действий — либо вы положите деньги, и фьючерс останется у вас, либо сами закроете позицию, либо брокер закроет ее за вас, если вы ничего не предпримете
Брокер принудительно закроет вашу позицию
Кажется, вы запутались. Все зависит от того, насколько большой у вас убыток. Если он меньше размера гарантийного обеспечения, то с вас просто спишут вариационную маржу. Если он сравняется с ГО, то брокер потребует пополнить счет. И дальше ситуация будет развиваться в зависимости от ваших действий — либо вы положите деньги, и фьючерс останется у вас, либо сами закроете позицию, либо брокер закроет ее за вас, если вы ничего не предпримете
Дальше
Не расстраивайтесь! Мы знаем, что вы можете лучше
1/4 Пока что вы мало знаете об опционах и фьючерсах на акции, но не отчаивайтесь. Перечитайте материал и попробуйте еще раз. Мы в вас верим!
Не расстраивайтесь! Мы знаем, что вы способны на большее
2/4 Ваших знаний пока не достаточно. Для того, чтобы пройти реальное тестирование, нужно правильно ответить на все четыре вопроса. Повторите материал и попробуйте еще раз. Мы верим, что у вас все получится!
А вы не промах! Осталось чуть-чуть поднажать
3/4 Вы много знаете об опционах и фьючерсах на акции. Но в реальном тестировании вам придется ответить правильно на все четыре вопроса. Так решил ЦБ. Немного повторения, и все получится!
Вы восхитительны!
4/4 Поздравляем, вы ответили правильно на все вопросы. Мы уверены, что и в реальном тестировании у вас все получится!

Анализ событий, «распаковка» компаний, портфели топ-фондов — в нашем YouTube-канале

Способ торговли на бирже, когда инвестор заимствует у брокера акции, которыми сам не владеет, чтобы продать их по текущей рыночной цене с тем, чтобы купить эти же акции по более низкой цене и извлечь выгоду. В этом случае инвестор ограничен сроками расчетов, а открытие короткой позиции сопряжено с высоким риском. Брокерский счет позволяет физическим лицам покупать и продавать ценные бумаги и валюту на фондовых рынках. Поскольку участниками торгов на биржах могут быть только брокеры и дилеры, обычным гражданам требуется заключить с такими посредниками договор, благодаря которому брокер будет проводить сделки от лица инвестора. Брокерский счет нужен, чтобы проводить через него деньги на покупку ценных бумаг. Подробнее Фьючерс — это разновидность производного (иногда говорят “вторичного») финансового инструмента. По сути, фьючерсом называется договор покупки или продажи некоего первичного инструмента с отложенным исполнением обязательств. В качестве первичного или базисного инструмента может выступать ценная бумага, валюта, сырье. Подробнее