Прямой эфир
Ошибка воспроизведения видео. Пожалуйста, обновите ваш браузер.
Новости
Сундара Пичаи обвинили в замалчивании проблем режима «инкогнито» 18:29 Rolls-Royce поставит для бомбардировщика B-52 двигатели на сумму $501 млн 17:33 United Airlines выплатит $1,9 млн за несвоевременную высадку пассажиров 16:36 Yahoo разрабатывает приложение-календарь Day 15:54 Lazard повысит зарплату сотрудникам до $200 тыс. 15:06 Работники Apple TV+ готовят забастовку из-за низких зарплат 14:28 Фармацевтическую компанию Biogen обвиняют в незаконном увеличении продаж 13:29 CEO Delta Air Lines допускает приобретение Boeing 737 MAX 12:50 PayPal собирается охватить 1/8 населения Земли. Покупать ли акции финтеха 12:45 Китайская TAL Education Group поменяла финансового директора 11:40 Tesla проведет онлайн-собрание акционеров 7 октября 10:31 Минус 99,9% за 2 секунды: история самого провального IPO 10:00 Майкла Бьюрри вызвали в суд по делу GameStop 09:40 «Октябрьское проклятье» финансовых рынков: страшилка или сигнал к бегству 09:30
Обзор валют ,  
0 

Что будет с рублем в августе: падение или рост до ₽71 за доллар

Что будет влиять на российскую валюту и каких значений достигнет курс доллара в последний месяц лета, традиционно неблагоприятный для рубля?
Фото: Chris Ratcliffe / Bloomberg
Фото: Chris Ratcliffe / Bloomberg

Август — традиционно плохой месяц для рубля: за последние 23 года его курс к доллару снижался 17 раз. Рекордным стал дефолтный 1998 год: тогда российская валюта рухнула на колоссальные 38,4%. Второй результат был в 2018-м, когда рубль упал на 7,37%. Третье место — падение на 4,93% в августе 2008-го.

Впереди август, и «РБК Инвестиции  » выяснили у экспертов, чего ждать от пары доллар-рубль в предстоящем месяце.

Почему рубль падает в августе?

Плохая историческая статистика объясняется тем, что именно на август приходились негативные события: дефолт  в 1998-м, война в Южной Осетии в 2008-м, опасения новых санкций в 2018-м и 2019-м.

Но для регулярного ослабления рубля в августе есть и объективные причины — к примеру, именно на конец лета обычно приходятся крупные дивидендные выплаты  российских компаний. Доля зарубежных инвесторов в их акциях довольно значительна, и они зачастую конвертируют российскую валюту в доллары, что негативно влияет на курс рубля. Август — это также разгар сезона отпусков, означающий рост спроса на валюту и падение деловой активности.

Аналитик «Фридом Финанс» Евгений Миронюк отметил, что летом во многих отраслях падает спрос, траты за границей растут, а производственная активность падает. Это предопределяет накопление плохого платежного баланса ближе к концу лета. Инвесторы же, предвидя слабую деловую активность и низкую ликвидность  , временно выходят из ценных бумаг  и менее надежных активов, заметил эксперт.

Многие инвесторы привыкли, что в последний месяц лета иностранная валюта дорожает — и потому стремятся избавиться от рублей. Однако так бывает не всегда. В последние годы сильные обвалы рубля несколько раз приходились на июль, в 2020 году российская валюта резко падала в сентябре и октябре, зато до этого укрепилась по итогам августа, несмотря на обострение геополитической обстановки из-за ситуации в Белоруссии.

«Если посмотреть на последние пять лет, то в трех случаях рубль, напротив, в августе укреплялся. Поэтому слепо верить в сезонность и неизбежность его ослабления не стоит. Это во многом предрассудки — особенно сейчас, когда традиционные факторы сезонности искажены: речь об ограничениях на туризм, повышенном спросе на импорт, возросшей роли более волатильных потоков капитала», — отметил директор по инвестициям ИК «Локо-Инвест» Дмитрий Полевой.

Индекс страха. Кто и как зарабатывает на нервозности инвесторов
Акции , Индекс страха , Инвестиции
Фото:Reimund Bertrams / Pixabay

В фокусе: Федрезерв, геополитика, дивиденды

Главный исполнительный директор «ВТБ Капитал Инвестиции» и старший вице-президент ВТБ Владимир Потапов отметил фактор влияния на курс рубля монетарной политики США. По его словам, если Федрезерв США решит прояснить свои планы по сворачиванию программы скупки активов в рамках политики количественного смягчения, то это способно усилить волатильность  на финансовых рынках и оказать давление на курсы национальных валют развивающихся рынков.

При этом Потапов отметил, что жесткая денежно-кредитная политика Банка России скорее всего ограничит потенциальное давление на российскую валюту. А из-за медленного восстановления зарубежного туризма спрос населения на иностранную валюту вряд ли сезонно вырастет в августе этого года. Это небольшой плюс в пользу укрепления курса рубля, заключил эксперт.

Глава Федрезерва Джером Пауэлл
Глава Федрезерва Джером Пауэлл (Фото: Getty Images)

Управляющий директор Газпромбанка по направлению Private Banking Егор Сусин отметил, что с напряжением смотрит на август 2021-го из-за неоднозначности политики Федрезерва и роста инфляционных ожиданий. Сейчас центробанки развитых стран считают, что высокая инфляция — это временный фактор, но с точки зрения потребительских ожиданий происходят негативные процессы, и реакция Федрезерва на них может быть не вполне ожидаемой для рынков, предупреждает эксперт. В итоге август может принести негатив для рынков в целом, учитывая, что активного притока капитала на развивающиеся рынки сейчас нет, говорит Сусин.

Фактор санкций также пока играет важную роль. Начальник дилингового центра Металлинвестбанка Сергей Романчук отметил недооцененность рубля из-за геополитической напряженности и то, что доля иностранцев в российских ОФЗ находится на минимальном уровне. Ситуация может развернуться, когда и если риски санкций отойдут на второй план.

Фото: Anna Moneymaker / Getty Images
Фото: Anna Moneymaker / Getty Images

«Мы к этому сейчас близки. Кажется, что основные договоренности с США достигнуты, и если статус-кво не будет нарушен, то геополитическая премия может начаться испаряться. Если будет заход в развивающиеся рынки, то рубль может быть одним из самых больших бенефициаров. Но чтобы это могло случиться, мы должны преодолеть глобально последствия пандемии. Пока с этим проблемы, так как текущая волна внушает опасения и восстановление глобального экономического роста поставлено под вопрос. От такой международной повестки мы сейчас зависим в большей степени», — отметил Романчук.

Традиционно на рубле скажутся дивидендные выплаты российских компаний. Аналитик «Финам» Анна Зайцева отметила, что в августе отечественные компании направят на выплату дивидендов порядка ₽670 млрд, из которых около ₽160 млрд приходятся на иностранных акционеров и могут быть конвертированы в валюту. В связи с этим в течение последнего летнего месяца вероятны кратковременные просадки курса рубля, заключила эксперт.

Как повлияет нефть?

А вот колебания нефтяных котировок вряд ли радикально повлияют на рубль из-за бюджетного правила, ограничивающего трату доходов, полученных от реализации нефти марки Urals по цене выше планки отсечения. В 2021 году она составляет $43,3 за баррель. На дополнительные доходы выше планки Минфин покупает валюту — из-за этого влияние цен на курс рубля в значительной степени нивелируется.

Фото:Shutterstock
Фото: Shutterstock

«Что касается такого традиционного фактора, как цены на нефть, то от него мы в текущем диапазоне цен достаточно хорошо защищены бюджетным правилом. Рост или снижение нефти не сильно влияет на курс, просто в силу того, что большая часть экспортной выручки покупается Минфином и откладывается в резерв — в том случает, если цена на нефть растет. А если падает, то Минфин просто покупает меньше и все равно какого-то дефицита валюты на рынке не создается», — резюмировал Сергей Романчук.

Эксперты предупредили об угрозе ценовой войны на рынке нефти
Нефть и газ , Нефть , Brent , ОПЕК+ , Прогнозы
Фото: David McNew / Getty Images

Курсовые ориентиры

Дмитрий Полевой, директор по инвестициям ИК «Локо-Инвест»: «В августе мы допускаем сохранение диапазона ₽73-75 за доллар с последующим ростом к ₽72-73 до конца года. Серьезных рисков для рубля нет: геополитика отошла на второй план, динамика внутреннего спроса также будет выравниваться после постковидного восстановления, а цены на многие сырьевые товары близки к многолетним максимумам. Основные риски — это неожиданности в части COVID-19 и рост интереса к покупкам американских гособлигаций с автоматическим уходом инвесторов в доллар. Но глобально каких-то стрессовых сценариев мы не ждем — кроме возможных скачков волатильности внешние рынки вряд ли сулят какие-то проблемы».

Фото:Александр Щербак/ТАСС
Фото: Александр Щербак/ТАСС

Владимир Брагин, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал»: «Я на рубль продолжаю смотреть позитивно. В сравнении с другими развивающимися валютами мы выглядим по-прежнему очень неплохо по всем параметрам. А если ЦБ еще и удастся стабилизировать инфляцию, то в рубле может возникнуть мощная волна carry trade. Не уверен, что это случится именно в августе, скорее ближе к концу года, так что пока краткосрочный прогноз по рублю нейтральный. С учетом привычной рыночной волатильности рубль вполне может вписаться в диапазон ₽72-75 за доллар».

Carry trade — стратегия получения прибыли на валютном рынке за счет разной величины процентных ставок.

Евгений Миронюк, аналитик «Фридом Финанс»: «В преддверии августа 2021-го складывается благоприятный внешний фон для рубля. Ситуация на сырьевом рынке стабилизируется, в котировках нефти вырисовывается среднесрочный ориентир $70-75 за баррель Brent. Уходят опасения коррекции цен под влиянием ожидания снижения потребления нефтепродуктов из-за распространения штамма «Дельта». Мировые индексы обновляют максимумы, доверие к валютам развивающихся стран выросло. А ЦБ перешел к нейтральной или даже умеренно-жесткой денежно-кредитной политике. До конца августа ожидаем движения в диапазоне ₽71,6-76 за доллар и ₽84-89 за евро из-за характерной для этого месяца волатильности в рубле.

Анна Зайцева, аналитик ФГ «ФИНАМ»: «В августе этого года мы ожидаем, что курс доллара будет находиться преимущественно в диапазоне ₽72-75. С одной стороны, рубль поддержит Банк России, ужесточающий монетарную политику. Вместе с тем, в следующем месяце ввиду роста цен на нефть можно ожидать дальнейшего повышения объемов покупки валюты в рамках бюджетного правила со стороны Минфина и ЦБ, что будет оказывать сдерживающее влияние на курс нацвалюты».

Егор Сусин, управляющий директор Газпромбанка по направлению Private Banking: «С одной стороны, в развитых странах есть очень много ликвидности, но эта ликвидность не доходит до развивающихся рынков и остается внутри развитых стран. Учитывая происходящее в Китае, есть риск достаточно высокой турбулентности на рынках в августе. Не жду, что рубль существенно укрепится, даже несмотря на текущие решения по ставкам, прочие ожидания и наличие большого объема валюты на внутреннем рынке. Пока ориентируюсь на то, что рубль будет оставаться вблизи ₽74-76 за доллар».

Рубль по «индексу бигмака» оказался недооценен почти на 60%
Банки и финансы , Россия , Рубль , Прогнозы
Фото:Shutterstock

Анализ событий, «распаковка» компаний, портфели топ-фондов — в нашем YouTube-канале

Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности. Подробнее Дефолт (от французского de fault — по вине) — ситуация, возникшая при неисполнении заемщиком обязательств по уплате или обслуживанию долга. Дефолтом считается неуплата процентов по кредиту или по облигационному займу, а также непогашение займа. Стоит отдельно выделить технический дефолт — ситуацию, когда исполнение обязательств было только временной задержкой платежей, как правило, по независящим от заемщика обстоятельствам. Дефолт служит основанием для предъявления кредитором иска о банкротстве заемщика Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее