Прямой эфир
Ошибка воспроизведения видео. Пожалуйста, обновите ваш браузер.
Новости
Как самый дорогой стартап Индии оказался на грани банкротства
Ethereum перешел на новый алгоритм. Что это значит и что будет с валютой
Что будет с долларами из-за возможных санкций к НКЦ: в банке и у брокера 10:00
«Неквалам» запретят покупать «недружественные» бумаги. Что останется? 01 окт, 10:00
Золото на минимумах за два года. Инвестировать ли в него осенью 2022 года 01 окт, 09:00
Почему резко дорожал рубль и что с ним может быть без торгов на бирже
Российские акции показали самое сильное месячное падение с февраля 30 сен, 20:49
Apple потребуется восемь лет, чтобы вывести 10% производства из Китая 30 сен, 20:45
«Финам» заявил о планах исполнить поэтапное ограничение для «неквалов» 30 сен, 20:29
Tesla ожидает рост производства Model Y и Model 3 в четвертом квартале 30 сен, 19:27
Минфин планирует разместить в четвертом квартале ОФЗ на ₽150 млрд 30 сен, 18:59
Немецкий Commerzbank прогнозирует трудный четвертый квартал 30 сен, 18:32
Акционеры «Полюса» решили не выплачивать дивиденды за 2021 год 30 сен, 18:13
Авиакомпания Cathay Pacific прогнозирует рост спроса на грузоперевозки 30 сен, 17:57
Инструкции ,  
0 

Как накопить на пенсию в новых реалиях. Инструкция

Эксперт «БКС Мир инвестиций» Валерий Емельянов рассуждает о том, как сформировать капитал на пенсию в современных рыночных условиях
Фото: Daniel Myjones / Shuttertsock
Фото: Daniel Myjones / Shuttertsock

В феврале этого года финансовый рынок для российского инвестора изменился безвозвратно. Инструменты, которые раньше помогали копить долгосрочно, теперь недоступны, либо несут в себе риск потери всего капитала. Попробуем найти новую формулу пенсионных инвестиций.

В этой статье:

  1. Принципы
  2. В какой валюте
  3. Варианты
  4. Расчет доходности
  5. Сколько можно накопить
  6. Советы эксперта

Общие принципы пенсионных накоплений

Принципы накоплений на старость довольно просты. Мы можем выделить три основных условия для формирования пенсионного капитала:

  • откладывать регулярно (хотя бы раз в год);
  • инвестировать надолго (как минимум на 10 лет);
  • обязательно иметь в портфеле акции.

Последнее правило — самое важное, поскольку ни один другой актив не способен обогнать реально работающий бизнес. Регулярность вложений важна, поскольку дает эффект усреднения. Инвестор получает доход на уровне среднего по рынку вне зависимости от негативных событий, выпавших на один конкретный год, что снижает вероятность убытка.

«120 минус возраст» и «90/10». Что это и почему важно для вашей пенсии
Облигации , Акции , Инвестиции , Уоррен Баффет
Фото:Shutterstock

Например, инвесторы, которые купили акции «Газпрома» на их историческом максимуме в мае 2008 года, до сих пор сидят в минусе — они купили бумаги компании по цене около ₽360 за акцию, а сегодня могут продать их менее чем по ₽200 за акцию. Однако те, кто покупали «Газпром» каждый год на протяжении 15 лет, сейчас в плюсе — они брали в среднем по ₽180 за акцию.

Долгосрочность тоже важна, ведь она дает эффект капитализации  . В этом году «Газпром» отказался от выплаты дивидендов, но если эти бумаги были в портфеле на протяжении последних 10 лет, то инвестор все равно получил с каждой бумаги в сумме ₽94 на акцию, за 15 лет — ₽106 на акцию. При этом, если инвестор реинвестировал полученные дивиденды  в покупку тех же самых акций, то на вложенные в мае 2008 года ₽360 он заработал к сегодняшнему дню около ₽230, что почти 64% дохода в сумме — даже если инвестор не потратил с того момента на покупку бумаг «Газпрома» ни копейки собственных денег.

В какой валюте копить на пенсию

Тем, кто по окончании карьеры не планируют уезжать из России, можно полностью сосредоточиться на рублях. Те, кто настроены на эмиграцию или частые путешествия, обычно выбирают из двух базовых иностранных валют. Любителям Европы логично привязаться к евро, для всех остальных стран вполне подходит доллар. Однако на сегодняшний день реальность сильно изменилась. Валюты западных стран стали «токсичными» для россиян из-за прямых и косвенных санкций. Банки и брокеры вынуждены де-факто штрафовать клиентов за хранение долларов, евро и фунтов на счетах, поскольку им выставили повышенные комиссии в банках-корреспондентах.

Китайский юань/Рубль CNY/RUB
8,341 (+2,72%)
Все время
График...

Из резервных мировых валют, которые устойчивы против доллара на сроках в 10 лет и более, все, кроме китайского юаня (CNY), относятся к группе «недружественных» стран. Китайскую валюту можно считать условным аналогом евро, поскольку она также является экспортной валютой, но достаточно обеспеченной золотом и реальным производством. В то же время гонконгский доллар (HKD) можно назвать основным аналогом доллара США из-за того, что она жестко привязана к стоимости американской валюты. Фактически, это вторая после юаня денежная единица Китая. Используется в основном в инвестиционных целях, в том числе для покупки акций китайских компаний, торгуемых в Гонконге.

Гонконгский доллар можно назвать основным аналогом доллара США из-за того, что она жестко привязана к стоимости американской валюты
Гонконгский доллар можно назвать основным аналогом доллара США из-за того, что она жестко привязана к стоимости американской валюты (Фото: emilie zhang / Shutterstock)

Таким образом, можно сказать, что у будущего российского пенсионера, привыкшего к комбинации из рублей, долларов и евро в разных пропорциях, сейчас появилась альтернатива в виде рубля, китайского юаня и гонконгского доллара. Весь вопрос в том, какую часть своих сбережений можно доверить двум валютам Китая.

Варианты пассивного дохода

Помимо самих долларов и евро «токсичными» сегодня по факту стали и фонды на иностранные активы. До недавнего времени это был самый простой и недорогой способ инвестировать в мировой фондовый рынок  . Некоторые ETF  и БПИФ на акции США и Европы перезапущены после мартовской остановки торгов, но санкционные риски в них никуда не делись. Торги китайскими акциями в России идут еще с начала лета, но выбор пока ограничен несколькими нишевыми фишками.

Как эффективнее накопить на старость: сдавая квартиру или покупая фонды?
Дивидендный портфель , Хедж-фонды , Накопления , Инвестиции
Фото:Shutterstock

В части валютных облигаций есть как минимум два варианта: государственные российские евробонды с расчетами в рублях и привязкой к доллару, а также корпоративные бумаги в юанях. Пока облигации  с китайским юанем есть только у РУСАЛа, их доходность — чуть ниже 4% при инфляции в юане 2,5%. Для рублевой части портфеля особых ограничений нет, и можно брать в портфель акции или облигации в любой пропорции и с любой мерой риска. Но с пенсионными целями больше всего подойдут крупные эмитенты и длинные бумаги.

Золото и недвижимость — два необязательных актива в пенсионном портфеле, но для большей диверсификации их тоже можно использовать. Золото можно назвать еще одной потенциальной заменой наличному доллару, поскольку металл торгуется в американской валюте. Недвижимость, в свою очередь, предоставляет защиту от рублевой инфляции.

Какую доходность ожидать к выходу на пенсию

Прогнозы, основанные на предыдущей динамике рынка, всегда неточны, но они дают общее представление о том, как долго придется инвестировать для выхода на достойную пенсию, и сколько собственных денег потребуется вложить. Если брать классический подход для инвестора средних лет, у которого впереди еще около 30 лет активного стажа, то следует половину сбережений вкладывать в акции и еще половину — в облигации.

В сегменте акций можно ограничиться российскими голубыми фишками  . Топ-5 самых ликвидных  бумаг дают такую же доходность, что и рынок в целом, либо чуть выше. Речь про «Газпром», Сбербанк, ЛУКОЙЛ, «Яндекс» и «Норникель». Портфель, разбитый поровну между ними, последние 10 лет в среднем приносил более 12% годовых с учетом дивидендов.

Если брать классический подход для инвестора средних лет, у которого впереди еще около 30 лет рабочего стажа, то следует половину сбережений вкладывать в акции и половину — в облигации
Если брать классический подход для инвестора средних лет, у которого впереди еще около 30 лет рабочего стажа, то следует половину сбережений вкладывать в акции и половину — в облигации (Фото: insta_photos / Shutterstock)

По моим собственным подсчетам, с 2015 года, когда рынок акций начал отражать справедливую долларовую стоимость компаний, лучше всего себя показывал портфель из топ-5 самых ликвидных акций. До февральских событий они в среднем давали более 20% годовой доходности с учетом дивидендов, причем вне зависимости от месяца покупки. То есть с января 2015-го по ноябрь 2021-го эти пять акций стабильно обыгрывали российский фондовый рынок почти на 5% именно в связке друг с другом, поскольку у них хорошая обратная корреляция.

Для пенсионного портфеля в период накопления выбор стоит делать в пользу тех компаний, которые дивиденды не платят. Во-первых, они лучше растут — их доходность в среднем на 1% выше, чем у крупнейших корпораций. Во-вторых, позволяют экономить на налогах — с дивидендов автоматически удерживают налоги, а в акциях роста их нет, и можно вообще не платить налогов с прироста цены, если держать и не продавать бумаги более 3 лет. Брать за основу пенсионного портфеля малые и средние компании, не проверенные временем, нет смысла. Высок риск потерять вложения.

Индекс МосБиржи IMOEX
1 957,31 (+0,18%)
Все время
График...

Есть и альтернативный подход. Он состоит в том, чтобы купить фонды на весь российский рынок акций. Их сейчас торгуется около двух десятков. Они, в отличие от физлиц, не платят налоги с дивидендов и реинвестируют выплаты, но берут комиссию за управление. На долгом сроке (от 10 лет) они проигрывают портфелю из пяти лучших акций около 0,5% ежегодно или более 15% на горизонте 30 лет.

В сегменте облигаций можно ориентироваться на доходность долгосрочных бумаг Минфина, а также корпораций с госучастием. Они приносят в среднем около 2% сверх ставки рефинансирования. В среднем последнее десятилетие ставка ЦБ колеблется вблизи отметки 8%, соответственно, можно рассчитывать на 10% годовых в облигациях.

Сбербанк SBER
110,21 (-0,18%)
Все время
График...

Таким образом, портфель, разбитый поровну между акциями и облигациями в рублях, способен давать доходность 10–12% в год или 11% в среднем. И это с учетом исторического обвала в феврале 2022 года. До этого события в среднем рынок показывал 15–20% роста в зависимости от точки отчета.

ЦБ настойчиво просит ограничить «неквалам» доступ к иностранным акциям. Риски санкций существенные, поэтому относительно безопасно на годы и десятилетия вперед российскому инвестору пока можно вложиться только в акции и облигации России. Позитивная новость в том, что даже на их основе можно собрать портфель, который может показать реальную доходность (с учетом инфляции).

ЦБ решил запретить новичкам покупать иностранные акции. Что это значит
Инвестиции , ЦБ , СПб Биржа , НАУФОР , Акции
Фото:Shutterstock

Сколько можно накопить на пенсию

За стандартные 30 лет при доходности 11% годовых с условием ежемесячных покупок ценных бумаг  номинально инвестор может увеличить вложенную сумму примерно в 8 раз, в том числе самые первые взносы увеличатся более чем в 20 раз, а самые последние — в пределах 11%.

Если исходить из нормы ежемесячных сбережений в 10%, то будущий пенсионер может рассчитывать на то, что его капитал на старость составит порядка 280 ежемесячных заработков, или 23 размера годового дохода. Для тех, кто зарабатывает ₽50 тыс., — это ₽14 млн, для тех, кто зарабатывает около ₽100 тыс. — порядка ₽28 млн. Чтобы понять, сколько это в реальных сегодняшних деньгах, нужно делать поправку на инфляцию. В среднем за те же десять лет, что были взяты во всех примерах выше, она составляла 7%. Это значит, что накопленную сумму можно оценить для зарплаты в 50 тыс. — в ₽3,3 млн, а для зарплаты ₽100 тыс. — в ₽6,6 млн.

Чтобы накопленного капитала хватило до конца жизни, выводить из него можно не более 4% ежегодно
Чтобы накопленного капитала хватило до конца жизни, выводить из него можно не более 4% ежегодно (Фото: Cristian Newman / Unsplash)

Чтобы этих денег хватило до конца жизни, выводить из капитала можно около 4% ежегодно. Тогда сумма ₽3,3 млн даст прибавку около ₽11 тыс. в месяц, а ₽6,6 млн — ₽22 тыс., или примерно вдвое больше, чем инвестор вкладывал в ценные бумаги на этапе накопления.

Итоги и советы эксперта

Фондовый рынок не сделает будущего пенсионера богатым, но определенно поможет поднять свой уровень жизни в старости. Без накоплений и инвестиций можно рассчитывать только на государственную пенсию, которая, как правило, в разы ниже, чем текущий доход работника.

Грубая оценка позволяет рассчитывать на то, что фондовый рынок в рублях способен удваивать вложения инвестора в реальном выражении. Для дохода в ₽100 тыс., нормы ежемесячных сбережений в 10% и горизонта вложений в 30 лет ожидаемая прибавка сопоставима с размером государственной пенсии: ₽22 тыс. в месяц в сегодняшних ценах.

Биржевой фонд, вкладывающий средства участников в акции по определенному принципу: например, в индекс, отрасль или регион. Помимо акций в состав фонда могут входить и другие инструменты: бонды, товары и пр. Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Высоконадежные и самые ликвидные акции на рынке со стабильными показателями доходности. Компании — «голубые фишки» — это лидеры в своей индустрии. Как правило, изменение цен на акции «голубых фишек» определяет настроение рынка. Стоимость компании на рынке, рассчитанная из количества акций компании, умноженного на их текущую цену. Капитализация фондового рынка – суммарная стоимость ценных бумаг, обращающихся на этом рынке. Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее Фондовый рынок — это место, где происходит торговля акциями, облигациями, валютами и прочими активами. Понятие рынка затрагивает не только функцию передачи ценных бумаг, но и другие операции с ними, такие, как выпуск и налогообложение. Кроме того, он позволяет устанавливать справедливое ценообразование. Подробнее
Как получить налоговый вычет по ИИС: пошаговая инструкция Обучающие материалы