Штраф и дивиденды. Что означает выплата «Норникелем» ущерба в ₽146,2 млрд
Что известно
В конце мая 2020 года из-за проседания опор хранилища разрушился один из топливных резервуаров на ТЭЦ-3, принадлежащий дочерней компании «Норникеля». Из резервуара вылилось более 20 тыс. тонн нефтепродуктов. Это привело к региональной экологической катастрофе. По решению арбитражного суда Красноярского края Норильско-Таймырская энергетическая компания, дочернее предприятие «Норникеля», должна выплатить в качестве компенсации ущерба ₽146,2 млрд.
19 февраля 2021 года в ходе ежегодной прямой линии менеджмента «Норникеля» с руководителями и сотрудниками компании старший вице-президент и финансовый директор «Норникеля» Сергей Малышев сообщил, что выплата ущерба будет проходить за счет сокращения прибыли и снижения дивидендов компании.
Как это может отразиться на прибыли и дивидендах
Согласно консолидированной отчетности «Норникеля» за 2020 год, в состав прочих операционных расходов включены экологические резервы в размере ₽157,22 млрд. Эти расходы уже учтены в значении прибыли компании по итогам 2020 года. Другими словами, сокращение прибыли уже произошло и зафиксировано.
Однако создание резервов не означает, что компания уже в 2020 году погасила ущерб. Она лишь отметила его в составе затрат. Это, как амортизация и курсовые разницы, так называемые бумажные затраты — они отражаются в отчете, но не проявляются в платежах.
Иными словами, перед компанией стоит вопрос о нахождении фактической суммы для оплаты штрафа. Как это может затронуть дивиденды ?
«Норильский никель» выплачивает дивиденды согласно соглашению между основными акционерами — структурами «Русала», Владимира Потанина и Романа Абрамовича. По соглашению компания выплачивает дивиденды в зависимости от уровня долговой нагрузки в размере от 30% до 60% EBITDA. Показатель EBITDA не учитывает бумажные расходы и более точно показывает сумму денег, которые зарабатывает компания с поступлением на свои банковские счета.
По итогам 2019 года дивиденды были начислены по максимальному уровню на общую сумму ₽323,65 млрд при размере EBITDA ₽513,67 млрд. EBITDA по итогам 2020 составила ₽552,37 млрд.
Тут можно представить два варианта дальнейших действий компании:
- если «Норникель» направит на дивиденды по-прежнему 60% EBITDA, то на дивиденды пойдет ₽331,42 млрд (с учетом промежуточных по итогам девяти месяцев 2020 года ₽98,64 млрд). В этом случае от EBITDA «остается» ₽220,95 млрд. Таких средств хватит на выплату ущерба, но тогда у компании на ведение деятельности от EBITDA останется ₽74,75 млрд — это в 2,5 раза меньше, чем осталось от EBITDA на деятельность компании годом ранее. Такой вариант развития событий возможен технически, но маловероятен, учитывая слова финансового директора;
- вероятнее всего, «Норникель» будет изыскивать сумму на выплату штрафа именно из дивидендной суммы. Это и подтверждают слова финансового директора компании. Тогда после выплаты промежуточных дивидендов речь идет о сумме ₽232,78 млрд. После выплаты штрафа в размере ₽146,2 млрд на дивиденды останется ₽86,58 млрд. В этом случае размер финальных дивидендов на одну акцию составит приблизительно ₽547,11. Размер годовых дивидендов на одну акцию в этом случае может составить ₽1170,45. Это означает, что по сравнению с прошлым годом размер дивидендов снизится в 1,75 раза, а суммарные выплаты составят 33,5% EBITDA 2020 года.
Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»
Аналитический показатель, указывающий на объем прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации. Несмотря на свою популярность, комиссия по ценным бумагам США (SEC) не считает его частью Общепринятых Принципов Бухгалтерского Учёта (GAAP). Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее
