«Российский феномен». Эксперты о рисках ослабления рубля в августе
За последние 22 года курс рубля в августе снижался против доллара 17 раз. Все началось с дефолта в 1998 году — тогда рубль упал на 58,41%. На второе место попал 2018 год с потерями в размере 8,08%.
Дешевел рубль и в прошлом году: за месяц он проиграл американской валюте 4,97%. Сейчас наступает очередной август. Эксперты рассказали «РБК Инвестициям», почему так происходит и что может обрушить курс рубля в 2020 году.
Суеверие?
«Плохой» для рубля август в России превратился в финансовое суеверие, рассказал аналитик инвестиционной компании «Фридом Финанс» Валерий Емельянов. На самом деле июль ничуть не лучше августа. В последние пять лет одни из наиболее сильных обвалов рубля приходились как раз на июль, подсчитал он.
«В обществе сложилось мнение, что это какой-то собственно российский феномен, ему находят разные внутренние объяснения, — сказал эксперт. — К примеру, говорят, что на конец лета приходятся крупные дивидендные выплаты российских корпораций. Иностранцы их тут же конвертируют в доллары, а наши инвесторы знают об этом и заранее готовятся играть против рубля».
В брокерской компании FxPro объяснили это явление самоподдерживающимся страхом. Инвесторы давно привыкли к августовскому ослаблению рубля, поэтому продают его в страхе, что он будет дешеветь.
Причины все-таки есть
«Для рубля лето в принципе не слишком хороший период, обычно в это время у нас достаточно большой объем импортных расходов и плохой платежный баланс, — объяснил «РБК Инвестициям» глава Центра разработки стратегий Газпромбанка Егор Сусин. — В августе рубль обычно выглядит плохо — большой спрос на валюту. Это и определяет динамику курса».
Валерий Емельянов полагает, что все дело в падении деловой активности из-за того, что на вторую половину лета приходится сезон отпусков в северном полушарии планеты. «Профессиональные инвесторы часто предпочитают выходить под конец лета из наиболее рискованных бумаг, включая российские акции, облигации и рубль, чтобы по осени не пришлось экстренно менять стратегию», — пояснил он.
Что повлияет на рубль в августе 2020 года
В то же время выплата дивидендов приведет к дефициту валютной ликвидности у российских компаний-экспортеров. «Частично на рубль будет давить дивидендная кампания, — считает Егор Сусин. — Мы видим, что сокращается валютная ликвидность у компаний и в экономике банковской системы. И вряд ли стоит ожидать какого-то существенного роста предложения валюты, потому что Минфин будет сокращать продажи валюты и в августе — еще больше, чем в июле».
Повышенный спрос на валюту со стороны населения. Независимый финансовый консультант Наталья Смирнова отмечает, что население стало настороженнее относиться к рублю и поэтому сейчас покупает валюту.
«В последнее время народ начал понемногу перекладываться из рублей в доллары. Это началось после того, как вышла новость аналитика ИАЦ «Альпари» Разуваева о том, что нужна деноминация. Народ опять психанул, деноминацию перепутал с девальвацией и подумал, что рубль опять грохнется», — сказала «РБК Инвестициям» Смирнова.
Она напомнила, что позднее ЦБ отверг такую возможность. К тому же «деноминация способствует укреплению валюты, которую деноминируют, а не наоборот», удивилась эксперт.
Санкционные опасения. Смирнова также считает, что на рубль сейчас влияют риски новых антироссийских санкций. «Первая тема — это «Северный поток — 2». Вторая — публикации о возможном участии России в финансировании талибов. Это было в начале июля, и именно после этого рубль просел до ₽70 за доллар», — уточнила она.
Восстановление авиасообщения с другими странами. Такую причину привел Денис Порывай из Райффайзенбанка. «С 1 августа открывают авиасообщение с Турцией. Это приведет к росту импорта услуг, что также негативно для российской валюты», — сказал аналитик.
С 1 августа Россия возобновит международное авиасообщение, приостановленное из-за пандемии коронавируса. Самолеты полетят в Великобританию, Турцию и Танзанию.
К чему готовиться на этот раз?
Случаются исключения, рассуждает Валерий Емельянов из «Фридом Финанса». Например, если на вторую половину лета приходится рост стоимости нефти. Это может быть связано как с обычными факторами (например, из-за роста спроса на топливо), так и случайными (например, срыв поставок нефти из-за тропических ураганов или вооруженные конфликты на Ближнем Востоке).
«Но в этот раз рублю могут помочь разве что стихийные бедствия и войны. Надежных экономических трендов в пользу рубля, которые бы перекрыли сезонный отток из фондов, пока не видно», — посетовал он.
По мнению Емельянова, при более мрачном сценарии доллар в моменте может взлететь против рубля до ₽77. А при нейтральном — вряд ли уйдет намного дальше ₽75 за доллар. «В любом случае осенью последуют откат и консолидация на ₽3–4 ниже достигнутого пика», — успокоил эксперт.
«В целом август будет оставаться негативным месяцем для рубля по той простой причине, что баланс спроса и предложения валюты будет не в пользу рубля. Но я думаю, что мы все-таки останемся в диапазоне ₽70–75 за доллар», — заключил Сусин.
Все материалы нашего проекта доступны в Яндекс.Дзене. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе
Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Дефолт (от французского de fault — по вине) — ситуация, возникшая при неисполнении заемщиком обязательств по уплате или обслуживанию долга. Дефолтом считается неуплата процентов по кредиту или по облигационному займу, а также непогашение займа. Стоит отдельно выделить технический дефолт — ситуацию, когда исполнение обязательств было только временной задержкой платежей, как правило, по независящим от заемщика обстоятельствам. Дефолт служит основанием для предъявления кредитором иска о банкротстве заемщика Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее
