0 

Золотые акции. Что эксперты ожидают от котировок золотодобытчиков

Бумаги «Полюса» и «Полиметалла» вырастут в 2020 году, считают в «Атоне». Отчасти в этом им поможет удорожание золота. По мнению аналитиков, больше всего подорожает «Полюс»
Фото:Полиметалл
Фото: Полиметалл

C мая текущего года цены на золото взлетели на 17%, превысив отметку $1500 за унцию. Опасения инвесторов, ожидавших начала мирового экономического спада, вызвали повышенный спрос на драгоценный металл, который во времена замедления роста экономики считается защитным активом.

Вместе с рынком золота выросли акции российских золотодобывающих компаний. За тот время котировки «Полиметалла» прибавили 38%, а «Полюс» подорожал на 40%.

Аналитики «Атона» считают, что рост на рынке золота продолжится. В «Атоне» ждут, что пик роста придется на 2021 год. Это поддержит акции обеих компаний.

Что произойдет на рынке золота

«Несмотря на коррекцию  в четвертом квартале, мы сохраняем оптимизм по золоту, поскольку видим серьезные факторы поддержки», — написали эксперты «Атона» в обзоре. Действительно, в ноябре цены на золото снижались к уровню $1460 за унцию, но к настоящему моменту они вновь преодолели планку $1500.

По мнению экспертов, в следующем году инвесторов продолжат беспокоить выход Великобритании из состава ЕС и исход переговоров между США и Китаем. В «Атоне» полагают, что инвесторы могут сохранить часть золота в портфеле, чтобы защититься от возможного негатива в экономике.

Основной интерес к золоту в 2020 году будут проявлять центробанки, считают эксперты. Они объяснили это общей тенденцией к снижению доли долларов в золотовалютных резервах. При этом доля золота в первой десятке стран по объему резервов составляет всего 4%, и ей есть куда расти.

Ограничить рост цен может ювелирный сегмент, который уже покупает меньше золота из-за более высокой, чем ранее, его стоимости и замедления роста экономики.

Куда двинутся акции золотодобытчиков

Аналитики «Атона» полагают, что в 2021 году средняя цена на золото составит $1650 за унцию, что на 9% больше текущих уровней. С учетом этого они ожидают дальнейшего роста акций «Полюса» и «Полиметалла».

Сейчас целевая цена акций «Полюса» на год составляет ₽8640,3 ($70 за GDR), что на 24% больше текущих уровней. Рекомендация — «выше рынка». В «Атоне» считают, что потенциал роста «Полиметалла» существенно меньше — 5%. То есть в течение года ценные бумаги  производителя могут достичь ₽991,74 за акцию (£12,4 за GDR  ). Рекомендация — «нейтрально».

Аналитики, входящие в консенсус Refinitiv, советуют покупать акции обеих компаний. В среднем они считают, что на горизонте года бумаги «Полюса» подорожают на 11%, до ₽7819,94 за штуку, а «Полиметалл» вырастет в капитализации  на 2%, до ₽962,5 за акцию.

«Полюс» — символ качества

Акции «Полюса» считаются высококачественными активами. Золотые резервы компании — вторые по величине в мире, а затраты — одни из самых низких. Благодаря этому рынок исторически всегда давал премию к цене бумаг «Полюса», объяснили в «Атоне» свой прогноз по компании.

По мнению экспертов, удорожанию акций компании также помогут планы по расширению зрелых месторождений. Это понравится инвесторам, так как они недовольны, что добыча в компании растет невысокими темпами — не более 2,8 млн унций в год.

«Полиметалл» — переоценен

Аналитики «Атона» считают цену акций компании завышенной, в том числе относительно акций «Полюса». По подсчетам «Атона», консенсус- мультипликатор  компании EV/ EBITDA  на 2020 год составляет 7,8x против 6,7х у «Полюса». При этом у него сопоставимые с «Полюсом» свободный денежный поток ( FCF  ) и дивиденды.

К тому же активы компании менее прибыльны, а запасы — меньше, чем у «Полюса». Это означает, что бумаги «Полиметалла» должны торговаться с некоторым дисконтом к акциям «Полюса», считают аналитики.

Положительно на рост акций «Полиметалла» могут повлиять увеличение запасов и изменение состава активов, считают в «Атоне». К 2020 году «Полиметалл» планирует получить $100–200 млн от различных сделок, в том числе от продажи месторождения Личкваза в Армении. Основной риск для «Полиметалла» — это реализация капиталоемких проектов, например как Амурский ГМК.


Начать инвестировать можно прямо сейчас на РБК Quote. Проект реализован совместно с банком ВТБ.

Документ, удостоверяющий имущественное право, который может покупаться и продаваться. Наиболее распространенные ценные бумаги акции, облигации и депозитарные расписки. Акция — удостоверяет долю участия в имуществе компании, включая долю в нераспределенной прибыли. Акции бывают обыкновенными и привилегированными. Обыкновенная акция наделяет владельца правом голоса на собрании акционеров компании, причем количество голосов пропорционально количеству акций. Привилегированная акция наделяет преимущественным правом на распределение прибыли, но не наделяет правом голоса на собрании акционеров. Облигация удостоверяет право на часть долга эмитента, который возник путем размещения этих облигаций. Часто акции и облигации торгуются на специальных торговых площадках — биржах (обращаются на биржах) и являются предметом инвестиций портфельных инвесторов. Условная стоимость компании, акции которой обращаются на бирже. Капитализация равна цене акций, умноженной на их количество. Часто используется для оценки эффективности инвестиций в ценные бумаги. Ценная бумага, привязанная к акциям определенной компании и выпущенная банком (банком-депозитарием).Главная возможность, которую дает инвестору депозитарная расписка, это возможность практически владеть акциями иностранной компании, но при этом оставаться в рамках законодательства банка-депозитария. Например, американская депозитарная расписка (АДР) на акции российской компании — это, с одной стороны, американская ценная бумага, торговля которой регулируется американским законодательством, с другой стороны, она дает право на долю прибыли и право голоса на собрании акционеров российской компании EBITDA (англ. Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) — прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации и уценки. Финансовый показатель позволяющий оценить сумму денег, которую компания может получить за период. В отличии от прибыли, при расчете EBITDA из суммы доходов не вычитаются такие неденежные расходы как амортизация и переоценка. Один из важных показателей для оценки способности компании обслуживать долг расчетный показатель, позволяющий оценить уровень рыночной недооцененности или переоцененности акций. Обычно считается как отношение показателя, содержащего рыночную стоимость (капитализация, цена акции, стоимость бизнеса) с отчетным финансовым показателем (выручка, прибыль, EBITDA и др.). Недооцененность или переоцененность компании оценивается путем сравнения значения мультипликатора компании с мультипликаторами конкурентов От латинского Сorrection — Выправление. Изменение котировок ценных бумаг в направлении, противоположном основной тенденции движения цен. Примером коррекции может быть рост котировок после постоянного недельного снижения цен на акцию. Зачастую коррекция вызывается массовым исполнением стоп-приказов, после чего, как правило, возобновляется движение котировок по направлению основной тенденции. Свободный денежный поток - деньги на счетах компании, которая она заработала за период за счет основной деятельности за вычетом налогов и капитальных затрат. В свободном денежном потоке не учитываются поступления и выплаты кредитов, приобретение и продажа ценных бумаг и т.п.
Самые выгодные курсы валют всегда на бирже
ВТБ Мои Инвестиции
Надежное приложение от лучшего инвестиционного банка
Подробнее