Из-за ослабления рубля прибыль «Сургутнефтегаза» выросла в 4,4 раза
Четвертая по величине нефтегазовая компания России «Сургутнефтегаз» отчиталась за 2018 год. Чистая прибыль компании выросла по сравнению с 2017 годом в 4,4 раза и составила ₽850,4 млрд.
Выручка «Сургутнефтегаза» выросла на 32,4% и составила без учета акцизов и пошлин ₽1,5 трлн. Рост выручки обязан росту продаж нефти на 36,3% и нефтепродуктов на 28,2%. Доли этих продаж в выручке составляют 63,6% и 33,8% соответственно. Операционная прибыль выросла на 52,4% и составила ₽415,2 млрд.
Доллары доходнее нефти
Поскольку чистая прибыль компании за прошедший год более чем в два раза больше операционной прибыли, а темп ее роста составил 337%, то главной составляющей прибыли является не прибыль от основной деятельности, а доходы, относящиеся к прочим доходам.
Согласно отчетности «Сургутнефтегаз» получил ₽529,4 млрд дохода в виде разницы валютных курсов. Этот доход в 1,3 раза превышает прибыль компании от основной деятельности. «Курсовые разницы возникают в основном по операциям по учету дебиторской задолженности покупателей нефти и нефтепродуктов и финансовых активов, выраженных в иностранной валюте», написано в отчетности.
Поскольку финансовые активы «Сургутнефтегаза» в 28 раз превышают размер задолженности перед компанией покупателей (дебиторской задолженности), то возникновению курсовых разниц компания обязана в первую очередь финансовым активам в иностранной валюте. Совокупная сумма финансовых активов компании составляет ₽3,1 трлн, что сопоставимо с активами самого крупного частного банка России — Альфа Банка (₽3,3 млрд на ту же отчетную дату).
Подавляющая часть финансовых активов «Сургутнефтегаза» представляет собой депозиты в банках.
Ранее РБК писал, что работа «Сургутнефтегаза» по ряду причин напоминает банковскую деятельность. В 2017 году компания из-за укрепления рубля получила отрицательные курсовые разницы, из-за чего чистая прибыль 2017 года была меньше операционной. Этим и объясняется колоссальная динамика годовой прибыли «Сургутнефтегаза».
Потенциал роста котировок от текущих уровней, согласно консенсус-прогнозу терминала Refinitiv, составляет 97,71%, а целевая цена акции ожидается на уровне ₽49,13. Из девяти аналитиков, опрошенных Refinitiv, два рекомендуют покупать акции, пять советуют держать, два аналитика советуют продавать бумаги. Согласно мультипликаторам акции «Сургутнефтегаза» являются недооцененными в сравнении с акциями других нефтяных компаний.
Расчетный показатель. Позволяет оценить уровень недооцененности или переоцененности активов рынком. Считается как отношение показателя, содержащего рыночную стоимость актива (капитализация, цена акции, стоимость бизнеса) с отчетным финансовым показателем (выручка, прибыль, EBITDA и др.). Недооцененность или переоцененность актива оценивается при сравнении значения мультипликатора с мультипликаторами конкурентов.
