0 

Отчетность ФСК ЕЭС оправдала ожидания. Рынок будет ждать дивидендов

Системообразующая Федеральная сетевая компания Единой энергетической системы опубликовала отчетность за 2018 год. Результаты соответствуют ожиданиям аналитиков. Рынок ждет объявления размера дивидендов
Электрическая подстанция «Восточная», Ленинградская область
Электрическая подстанция «Восточная», Ленинградская область (Фото: ФСК ЕЭС)

Без неожиданностей

Выручка компании составила ₽253,98 млрд, что на 4,9% больше прошлогодней выручки. Также на 4,9% выросла и операционная прибыль ФСК ЕЭС, составив ₽106,86 млрд. Чистая прибыль компании увеличилась на 5,7%, достигнув ₽92,8 млрд.

«Результаты отчетности ФСК ЕЭС оказались в рамках ожиданий, что характерно для компании с выручкой, сильно зависящей от тарифов», — прокомментировал отчетность энергокомпании начальник управления операций на российском фондовом рынке «Фридом Финанс» Георгий Ващенко.

По словам аналитика «Велес Капитала» Алексея Адонина, рынок ждет ориентиров по дивидендам. Ранее менеджмент обещал их размер на уровне не ниже, чем за 2017 год (₽0,0148). «Мы ожидаем дивиденд на акцию за 2018 год в ₽0,0165», — сообщил Адонин.

Главный стратег «Универ-Капитала» Дмитрий Александров ожидает уровень дивидендов ₽0,015 на одну акцию. По словам Александрова, отчетность ФСК — символ стабильности, так что в целом серьезной реакции рынка быть не должно, а ожидание дивидендов соответствует доходности 9%.

Начальник управления операций на российском фондовом рынке «Фридом Финанс» Георгий Ващенко более осторожен в оценке уровня дивидендов. «Рост неподконтрольных расходов (2/3 от всех операционных затрат) оказал влияние на финансовый результат, это привело к тому, что показатель EBITDA  увеличился замедленными темпами к выручке. Консолидированная прибыль не сопоставима с данными за 2017 год, скорректированный показатель компания не опубликовала. По этой причине сложно спрогнозировать дивиденд за год», — сообщил аналитик. «Возможно, он будет рассчитан, исходя из прибыли по РСБУ в ₽56 млрд, и его размер окажется на уровне ₽0,015, что предполагает доходность около 9%. Впрочем, приятные сюрпризы от компании возможно ожидать», — добавил Ващенко.

Что будет с акциями?

Реакция рынка на отчетность была умеренно негативной. На 17:00 мск акции ФСК ЕЭС подешевели на 1%. По словам эксперта по фондовому рынку «БКС Брокер» Игоря Галактионова, то что финансовые результаты компании оказались в рамках рыночного консенсус-прогноза, отразилось в нейтральной реакции акций компании.

«ФСК сейчас — одна из самых дешевых энергокомпаний. При относительно низкой долговой нагрузке (1,5х EBITDA) и рентабельности капитала около 10%, капитализация  компании оценивается сегодня $3,3 млрд. Мультипликатор  Р/Е составляет менее 3, а Р/В — около 0,25. Недооценка в три раза относительно среднего по рынку объясняется, в основном, низким тарифным ростом и неопределенностью с дивидендной доходностью в среднесрочном периоде», — оценил потенциал роста компании начальник управления операций на российском фондовом рынке «Фридом Финанс» Георгий Ващенко. Однако, по мнению аналитика есть ряд сдерживающих факторов. «Есть опасения, что рост расходов на 2019 год не будет полностью компенсирован тарифами. В особенности это касается роста услуг поставщиков и подрядчиков на фоне инфляции, а также налогов. Рост тарифа ожидается на уровне инфляции, а рост расходов ее опередит», — сообщил Ващенко. Тем не менее, по его мнению, для акционеров мощным драйвером роста могут стать дивиденды  .

Согласно консенсус-прогнозу терминала Eikon от Refinitiv целевая цена акций ФСК ЕЭС составляет ₽0,2. Потенциал роста акции от текущих уровней составляет 18,8%.

Стоимость компании на рынке, рассчитанная из количества акций компании, умноженного на их текущую цену. Капитализация фондового рынка – суммарная стоимость ценных бумаг, обращающихся на этом рынке. Аналитический показатель, указывающий на объем прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации. Несмотря на свою популярность, комиссия по ценным бумагам США (SEC) не считает его частью Общепринятых Принципов Бухгалтерского Учёта (GAAP). Расчетный показатель. Позволяет оценить уровень недооцененности или переоцененности активов рынком. Считается как отношение показателя, содержащего рыночную стоимость актива (капитализация, цена акции, стоимость бизнеса) с отчетным финансовым показателем (выручка, прибыль, EBITDA и др.). Недооцененность или переоцененность актива оценивается при сравнении значения мультипликатора с мультипликаторами конкурентов. Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее
Инвестируйте, чтобы накопить на пенсию Подробнее
ВТБ Мои Инвестиции
Когда все рынки мира под рукой, инвестируйте откуда угодно
Подробнее