Доходность гособлигаций США побила семилетний рекорд. Что это значит?
Доходность десятилетних облигаций американского казначейства достигла 3,322% годовых. Этот показатель побил семилетний рекорд, державшийся с мая 2011 года.
Доходность десятилетних гособлигаций США — устоявшаяся точка отсчета для доходности всех других облигаций в мире. Так сложилось в силу того, что американское правительство считается заемщиком с максимальной надежностью, а объем займов является самым большим в мире — более $20 трлн.
Повышение доходности американских десятилетних гособлигаций может привести к увеличению ставок заимствований на всей планете и к снижению котировок на акции и другие финансовые инструменты из-за удорожания денег.
Что к этому привело
В четверг, 8 ноября, Федеральная Резервная Система (ФРС) Соединенных Штатов приняла решение оставить на прежнем уровне (2%-2,25%) целевой диапазон краткосрочной целевой ставки по федеральным фондам. Это ставка по кредитам, которые частные банки могут получить на короткий срок из излишков федеральных резервов.
В официальном заявлении ФРС перечислила позитивные сдвиги в американской экономике (к примеру, стабильный уровень инфляции, высокая экономическая активность) и ничего не сказала о рисках повышения инфляции в дальнейшем. Кроме того, ФРС не удостоила вниманием недавнюю сильную волатильность на финансовых рынках, указывает The Wall Street Journal.
После объявления решения ФРС цены долгосрочных облигаций американского правительства (US Treasury bonds) начали снижаться, что можно расценивать как реакцию рынка на решение по ставке. Доходность по этим облигациям начала расти.
Из-за чего нервничают инвесторы
Фьючерсы на направление движения ставки по федеральным фондам показали 78%-ную вероятность повышения базовой ставки по федеральным фондам. Одновременно вероятность того, что ФРС повысит учетную ставку до 3% до конца 2019 года, выросла с 7% до 34%.
При этом, аналитики не ставят под сомнение, что экономика преуспевает. По информации The Wall Stret Journal, инвесторы больше нервничают от того, что нет определенности в понимании того, что произойдет быстрее — рост инфляции или опережающее повышение ставок.
«Главная причина снижения цен на облигации заключается в усилении неопределенности относительно роста ставок и возможного ответа ФРС», — считает стратег по облигациям People's United Wealth Management Карисса МакДонох. В неизбежности роста инфляции мало кто сомневается — безработица находится на 49-летнем минимуме, а зарплаты на максимуме за десять лет.
Однако самым опасным сигналом, который привел к скачку доходности, The Wall Street Journal считает итоги прошедшего в среду аукциона 30-летних облигаций, на которых был отмечен самый слабый спрос с 2009 года.
$95 млрд в долг на пару месяцев
Одновременно с рекордным ростом доходности американское правительство спешит занять деньги на короткие сроки по уже проторенной дорожке. На намечающемся на следующей неделе аукционе из $164 млрд Казначейство США собирается занять $95 млрд в виде дополнительных выпусков уже обращающихся бумаг.
Облигации на $50 млрд добавятся к обращающемуся 25-миллиардному выпуску облигаций с погашением в декабре 2018 года, а $45 млрд будут привлекаться через допвыпуск облигаций с погашением в феврале 2019 года. Первый выпуск таких бумаг на сумму $45 млрд был размещен в августе этого года.
Это означает, что правительство предпочитает не рисковать с доходностью при размещении, а хочет занять на более определенных условиях, надеясь, что ставка на аукционе не будет отличаться от рыночной.
Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.
