У «Транснефти» упала прибыль. Имеет ли смысл держать акции?
Чистая прибыль «Транснефти» за первое полугодие 2018 года снизилась на 19% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Выручка выросла на 5%, следует из отчета компании по МФСО.
«Транснефти» принадлежат все трубопроводы, по которым качают сырую нефть в России. Это естественная монополия, которая доставляет нефть от производителей покупателям: через трубопроводы «Транснефти» проходит 90% добываемой в стране нефти.
В силу опережающего роста операционных расходов (+14,5% год к году) EBITDA компании снизилась на 3,5%. Это произошло главным образом за счет роста расходов на новые объекты и снижения доходов от прочих видов деятельности. Доналоговая прибыль «Транснефти» сократилась на 20%.
Что делать с акциями
Привилегированные акции компании на Московской бирже завершили торги вторника, 28 августа, снижением на 1,2%. С начала года бумаги подешевели на 15,2%.
Профильные аналитики, опрошенные Thompson Reuters, в большинстве своем рекомендуют отказаться от покупки акций. Трое из семи аналитиков советуют держать бумаги, двое — продавать.
Консенсус-рекомендация — держать с целевой ценой 184,4 тыс. руб. за бумагу, что предусматривает рост на 24,6% к уровню закрытия торгов 27 августа. По мнению аналитиков «ВТБ Капитала», акциям будет сложно пойти в рост из-за намерения компании понизить коэффициент дивидендных выплат до 25% чистой прибыли по МСФО.
«Наш базовый прогноз, основанный на дивидендной политике «Транснефти» в этом году (50% скорректированной чистой прибыли по МСФО), предполагает выплату 69 млрд руб. ($1 млрд) по итогам 2018 года и дивиденды в размере 9,6 тыс. руб. за штуку за ближайшие 12 месяцев. На наш взгляд, снижение коэффициента дивидендных выплат до 25% негативно отразится на оценке акций компании», — пишет «ВТБ Капитал» в своем обзоре.
Еще одна нейтрально-отрицательная новость — низкая вероятность конвертации привилегированных акций в обыкновенные в обозримой перспективе. По словам президента компании Николая Токарева, действующие санкции могут осложнить этот процесс.
«Некоторых инвесторов, которые могли покупать акции в расчете на какие-то изменения в корпоративной сфере, эта новость может разочаровать. Возможно, именно отсутствие прогресса в этом направлении послужило причиной довольно сильного отставания акций «Транснефти» от рынка (с начала года — более чем на 19% относительно индекса)», — уверены аналитики «ВТБ Капитала».
Аналитический показатель, указывающий на объем прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации. Несмотря на свою популярность, комиссия по ценным бумагам США (SEC) не считает его частью Общепринятых Принципов Бухгалтерского Учёта (GAAP). Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее