ВТБ купит банк «Возрождение». Как отреагируют облигации?
Группа ВТБ утвердила условия покупки контрольного пакета (не менее 75% акций) банка «Возрождения» с кипрским инвестиционным фондом Bonum Capital, который представляет интересы бывшего бенефициара банка Дмитрия Ананьева.
Стороны подписали соответствующий меморандум и планируют закрыть сделку в сентябре после получения всех регуляторных согласований и корпоративных решений группы ВТБ. Стоимость сделки не разглашается.
Проблемный актив
Михаил Ганелин из «ВТБ Капитала» и Елена Царева из «БКС Глобал Маркетс» считают, что покупка «Возрождения» позитивно скажется на объеме и качестве клиентской базы ВТБ, на прибыли и, следовательно на котировках ценных бумаг . Ганелин рекомендует покупать акции. Царева не дает рекомендации по бумагам ВТБ.
Екатерина Конюхова из «Алор Брокер» с ними не согласна. С ее точки зрения, из-за угрозы введения санкций против госбанков акции и облигации ВТБ потеряли привлекательность для покупки на среднесрочную и долгосрочную перспективы — вкладываться в них рискованно.
По ее мнению, с помощью сделки продолжается зачистка российской банковской системы от неэффективных банков. Конюхова не рассматривает «Возрождение» как привлекательный актив.
Почему не стоит покупать облигации
К активам «Возрождения» действительно есть вопросы, признает ведущий аналитик отдела рейтингов кредитных институтов «Эксперт РА» Иван Уклеин. Летом активы были арестованы высоким судом Лондона и Московским арбитражем. Костин заявлял, что ВТБ не пойдет на закрытие сделки по покупке «Возрождения» до прояснения ситуации.
Главный вопрос, который влияет на котировки ВТБ сейчас — потенциальные санкции со стороны США. Если рассмотреть не субординированные еврооблигации госбанка с погашением в 2020 году, можно выделить рост доходности к погашению на 1 п.п., до 5,4% за последние 8 дней. Это указывает на рост кредитного риска, предупреждает аналитик компании «Фридом Финанс» Валерий Безуглов.
«Несмотря на низкую вероятность запрета на долларовые расчеты с ВТБ в рамках нового пакета санкций, мы рекомендуем воздержаться от операций с акциями и облигациями ВТБ до прояснения решения со стороны Конгресса США. Сейчас инвесторы могут найти сопоставимую доходность в еврооблигациях нефтегазовых компаний с погашением в 2022 году, что является менее рискованным вложением», — рассказал Безгулов.
Зачем ВТБ нужно «Возрождение»
В условиях замедления роста экономики и снижения кредитования крупные банки ищут альтернативные источники роста. В их числе слияния и поглощения конкурентов. Еще до того, как президент ВТБ Андрей Костин в мае объявил о заинтересованности в «Возрождении», группа сообщала, что не исключает вероятности покупки малых или средних банков.
Такая стратегия вполне оправдана, если банк может позволить себе такую сделку без риска значительного увеличения капитальных затрат и утяжеления долговой нагрузки, а предметом покупки выступает качественный банк, считает профильный аналитик инвестиционной компании «Атон» Михаил Ганелин. По его мнению, сделка соответствует этим условиям.
По состоянию на 14 августа «Возрождение» занимает 39 место в России по размеру активов, оценил сервис Банки.ру.
«Возрождение» — довольно качественный средний банк с точки зрения ликвидности и качества кредитного портфеля, убежден Ганелин. Ключевой интерес для ВТБ представляет его клиентская база. «Возрождение» занимает сильные позиции в Московской области, прежде всего в части корпоративного кредитования.
Как следует из карточки «Возрождения» на Банки.ру, его клиентская база насчитывает большое количество крупных предприятий и госструктур, особенно связанных с подмосковной администрацией. «Возрождение» привлекателен и с точки зрения экспертизы в малом и среднем бизнесе, отмечает аналитик «БКС Глобал Маркетс» Елена Царева.
Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.
