Без паники. АЛРОСА сократила квартальные добычу и продажи
АЛРОСА опубликовала производственные результаты за второй квартал. Отчетность неоднозначная.
- Из негативных моментов:
Компания увеличила добычу алмазов на 15% квартал к кварталу, но сократилась на 18% год к году, до 8,5 млн каратов, в условиях выбытия кимберлитовой трубки «Мир» в связи с аварией на руднике в 2017 году и падения содержания камней в руде на шахтах Юбилейная и Зарница. АЛРОСА сохранила прогноз по годовой добычи алмазов в 2018 году без изменений (около 36,6 млн карат), что на 8% ниже результатов 2017 года. Таким образом, компании необходимо добыть 20,7 млн карат во втором полугодии, которое, как правило, характеризуется более низкой активностью.
Продажи алмазов (ювелирного и технического качества, не включая продажи бриллиантов) в натуральном выражении сократились на 32% квартал к кварталу и на 10,2% год к году. Продажи алмазов в денежном выражении снизились на 33% квартал к кварталу и на 6,2% год к году.
- Из позитивных моментов:
Снижение добычи компенсируется девальвацией рубля (АЛРОСА продает 20% продукции в России, большая часть идет на экспорт в Бельгию — около 43%, где расположена крупнейшая алмазная биржа ), устойчивым спросом на ювелирную продукцию (компания увеличила продажи бриллиантов на 11% квартал к кварталу и на 15% год к году) и ростом цен на алмазы. Во втором квартале средние цены реализации алмазов выросли на 18% год к году, в связи как со стабильным спросом на продукцию в США, Китае и Европе, так и с одновременным сокращением предложения алмазов со стороны компаний в секторе.
В результате свободный денежный поток компании по итогам года может вырасти до 90 млрд рублей, даже несмотря на увеличение капитальных затрат в 2018 году (в связи с запуском на полную мощность Верхне-Мунского месторожения) с 26,9 млрд руб. в 2017 году до 31,6 млрд руб., говорит аналитик инвесткомпании «Фридом Финанс» Валерий Безуглов.
Кроме того, с его точки зрения, переход на расчет дивидендов исходя из размера свободного денежного потока положительно отразится на капитализации компании в долгосрочной перспективе, поскольку инвесторам будет проще прогнозировать их величину, в отличие от выплат по результатам чистой прибыли, когда на финальный результат влияют различные переоценки. Таким образом, размер дивидендов в следующем году может составить не менее 7 руб. на акцию, если выплата составит 50% от свободного денежного потока. Кроме того, ранее президент компании Сергей Иванов не исключал и более щедрых поступлений акционерам, что может привести к 10% дивидендной доходности эмитента , говорит Безуглов.
Старший аналитик по металлургическому сектору «Атона» Андрей Лобазов рекомендует покупать бумаги компании, исходя из ее оценки по мультипликатору «стоимость бизнеса/ EBITDA » на привлекательном уровне 4,9 и дивидендной политики.
Стоимость компании на рынке, рассчитанная из количества акций компании, умноженного на их текущую цену. Капитализация фондового рынка – суммарная стоимость ценных бумаг, обращающихся на этом рынке. Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Аналитический показатель, указывающий на объем прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации. Несмотря на свою популярность, комиссия по ценным бумагам США (SEC) не считает его частью Общепринятых Принципов Бухгалтерского Учёта (GAAP). Расчетный показатель. Позволяет оценить уровень недооцененности или переоцененности активов рынком. Считается как отношение показателя, содержащего рыночную стоимость актива (капитализация, цена акции, стоимость бизнеса) с отчетным финансовым показателем (выручка, прибыль, EBITDA и др.). Недооцененность или переоцененность актива оценивается при сравнении значения мультипликатора с мультипликаторами конкурентов. Свободный денежный поток. Средства, оставшиеся у компании после уплаты всех операционных расходов. Регламентированный рынок, где встречаются продавцы и покупатели, торгующие различными активами: акциями, облигациями, валютой, фьючерсами, товарами. Стать участником торгов на бирже может каждый – для этого нужно открыть брокерский счет. Каждая сделка заключается по рыночной цене, совершается практически мгновенно, а также регистрируется и контролируется. Подробнее
