Обзор инвестидеи: стоит ли покупать акции ММК с потенциальном роста 14%
Аналитики QBF установили целевую цену на акции «ММК» на декабрь 2018 года в размере 50 руб. и присвоили компании рекомендацию «покупать», прогнозируя рост котировок компании в течение пяти месяцев на 15% к цене закрытия 18 июля и увеличение дивидендов.
Чем мотивируют
Компания завершила II квартал с обнадеживающими операционными показателями. Несмотря на 5-процентное снижение производства в годовом исчислении из-за ремонтных работ, «Северсталь» обеспечила объемы отгрузки за счет продажи готовой продукции.
В то же время цены на сталь за полгода выросли более чем на 20% год к году. Рост цен способен повысить финансовые показатели и дивиденды. В рамках принятой в апреле прошлого года дивидендной политики на выплату дивидендов будет направляться не менее 50% свободного денежного потока, если соотношение чистый долг / EBITDA будет меньше 0,5. По итогам I квартала оно было нулевым (квартал в целом был удачным: чистая прибыль выросла на 15% год к году, выручка — на 24% год к году, свободный денежный поток вырос почти в 10 раз год к году, до $145 млн). В июне 2018 года ММК впервые направила на дивиденды 100% свободного денежного потока . Таким образом, в последующие 12 месяцев можно ожидать удвоение дивидендов и рост котировок акций компании, считает QBF.
Стоит ли вкладываться
Участники финансового рынка, в том числе профильные аналитики инвесткомпаний Sberbank CIB, «ВТБ Капитал», «Атон» и «Велес-Капитал», позитивно оценивают перспективы бизнеса ММК. Из пяти экспертов, опрошенных Thomson Reuters, трое (из Sberbank CIB, «ВТБ Капитал» и «Велес-Капитал») рекомендуют покупать акции.
Аналитики Sberbank CIB, в частности, отмечают, что устойчивый спрос на продукцию со стороны российских потребителей и завершение планового ремонта и обновлении оборудования должно способствовать росту продаж готовой продукции в III квартале. В то же время стабилизация цен на экспортных рынках стали поддержит внутренние цены и ограничит масштаб их снижения в период падения деловой активности. С точки зрения аналитиков Sberbank CIB, EBITDA во II квартале (финансовые результаты должны быть объявлены 3 августа) вырастет на 12% квартал к кварталу. В октябре ММК должна объявить промежуточные дивиденды, которые, по оценкам Sberbank CIB, могут составить около 100% свободного денежного потока при дивидендной доходности в 3–3,5%.
Аналитики инвесткомпании «Атон», как и Sberbank CIB, позитивно оценивают операционные результаты за II квартал. Они предварительно оценивают EBITDA за II квартал в размере $600-650 млн (против $560 млн в I квартале) и считают, что текущий консенсус-прогноз по EBITDA по итогам года 2018 в размере $2,2 млрд (+10% к 2017 году) достижим. Прогноз предполагает привлекательный мультипликатор «стоимость бизнеса/EBITDA» всего 3,7x (против 4,8x в среднем по России). Но они не рекомендуют покупать акции, а тем, у кого бумаги ММК уже есть в портфеле, аналитики «Атона» советуют их держать, принимая во внимание опасения касательно торговой войны между США и Китаем, даже с учетом того, что ММК фактически не поставляет продукцию в США, а европейские поставки приносят не более 3% выручки. По их оценкам, на горизонте года акции подорожают до $10 за бумагу.
Аналитический показатель, указывающий на объем прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации. Несмотря на свою популярность, комиссия по ценным бумагам США (SEC) не считает его частью Общепринятых Принципов Бухгалтерского Учёта (GAAP). Расчетный показатель. Позволяет оценить уровень недооцененности или переоцененности активов рынком. Считается как отношение показателя, содержащего рыночную стоимость актива (капитализация, цена акции, стоимость бизнеса) с отчетным финансовым показателем (выручка, прибыль, EBITDA и др.). Недооцененность или переоцененность актива оценивается при сравнении значения мультипликатора с мультипликаторами конкурентов. Свободный денежный поток. Средства, оставшиеся у компании после уплаты всех операционных расходов. Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее