Без паники. «Система» завершила квартал с убытком
Как следует из отчетности по МСФО, под влиянием перехода на новые стандарты компания получила чистый убыток в 215 млн руб. По старым стандартам компания показала прибыль в 612 млн руб. (-63% год к году).
Выручка выросла на 6,2% год к году, до 170,9 млрд руб. по новым стандартам и на 6,1%, до 170,7 млрд руб. по старым. На сопоставимой основе выручка превысила прогноз аналитиков, опрошенных «Интерфаксом», на 1,1%. АФК объясняет ее рост хорошими квартальными результатами входящих в корпорацию публичных и частных компаний (публичные — МТС и «Детский мир»; частные — лесопромышленный холдинг Segezha Group, агрохолдинг «Степь», сеть клиник «Медси» и МТС Банка).
Скорректированная OIBDA по новым стандартам выросла на 30%, маржа по нему — на 7,6 процентного пункта. По старым стандартам рост оказался более медленным: скорректированная OIBDA увеличилась на 7,5%, до 49,2 млрд руб. (превысив консенсус-прогноз аналитиков, опрошенных «Интерфаксом», на 2.8%), маржа — на 1,6 п.п. Так или иначе, OIBDA росла быстрее выручки.
Капитальные затраты выросли на на 41% год к году, до 22,7 млрд руб., в основном в связи с инвестициями МТС в развертыванием сети в России.
По состоянию на 31 марта общий долг на уровне корпоративного центра АФК вырос за год более чем вдвое, до 212,4 млрд руб.
Что будет с акциями
После публикации отчетности обыкновенные акции АФК на Московской бирже 15:52 мск дешевели на 0,3% к закрытию предыдущей сессии.
Публичные активы «Системы» на данный момент выглядят привлекательнее акций самой АФК, считает начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс» Георгий Ващенко. «Системе» предстоит до конца года выплатить или рефинансировать 32 млрд руб., а в 2019 году — около 70 млрд руб. При этом от своих активов корпорации поступило в I квартале всего 6 млрд руб. Во II квартале компания получит дивиденды от компаний (в том числе около 18 млрд руб. от МТС без учета налогов), но существенным образом это ситуацию не исправит, говорит Ващенко.
По его прогнозам, корпорация не сможет платить высоких дивидендов своим акционерам не менее двух лет. Пока компания серьезно зависит от средств от подконтрольных активов, она скорее всего будет стараться получить от них максимальные дивиденды. Так, доходность дивидендов МТС составляет около 8% (одни из самых высоких на рынке) против 1% у АФК.
Во время конференс-колла руководство АФК сообщило, что допускает продажу своих активов, прежде всего «Детского мира» и Segezha, чтобы поддерживать стабильные дивиденды в будущем, но такой вариант будет рассмотрен лишь в случае, если будет предложена приемлемая цена.
Аналитический показатель, так же как и EBITDA, не включенный в перечень Общепринятых Принципов Бухгалтерского Учёта (GAAP). Обозначает операционный доход компании до вычета амортизации основных средств и нематериальных активов. Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее
