0
0

«Интер РАО» увеличила квартальную прибыль по МСФО. Что будет с акциями

I квартал был удачным: компания увеличила чистую прибыль, выручку и EBITDA. Драйвер роста — повышение цен в розничном сегменте. У компании есть потенциал роста, но на щедрые дивиденды в 2018 году рассчитывать не стоит.
Фото: Пресс-служба «Интер РАО»
Фото: Пресс-служба «Интер РАО»

Чистая прибыль, приходящейся на акционеров, выросла на 16,7% год к году.

Выручка увеличилась на 10,5%. Основные драйверы роста — ввод в эксплуатацию блока №12 Верхнетагильской ГРЭС и блока №4 Пермской ГРЭС в июне-июле прошлого года (за счет чего прирост выручки в сегменте «электрогенерация» составил 7,9% год к году против 4,1% годом ранее) и увеличение дохода в сбытовом сегменте (на 11,5%) за счет роста тарифов и числа потребителей. Cбыт генерирует 66% общей выручки.

EBITDA выросла на 18,5% за счет повышения прибыльности сегментов «сбыт» (EBITDA в этом сегменте выросла на 49%), «электрогенерация» (+10,4%) и «трейдинг» (в 2,1 раза). Увеличение EBITDA  почти полностью отражено в динамике чистой прибыли.

Свободный денежный поток  составил 5,9 млрд руб. против минус 2,6 млрд руб. годом ранее. Столь значительный рост обусловлен сокращением капитальных вложений на 40% и увеличением операционного денежного потока в 2,4 раза.

Объем наличных средств на счетах, включая краткосрочные депозиты, вырос на 6% с конца 2017 года.

Компания весьма значительно сократила долговую нагрузку. Общий долг с начала 2018 года снизился на 14,5%, до 13,8 млрд руб. Объем кредитов в долларах сократился более чем в полтора раза. Чистый долг (с учетом обязательств по аренде) уменьшился на 7,5%, с минус 135,5 млрд руб. до минус 125,3 млрд руб., что составляет 19% всех активов компании.

Что будет с акциями

Дела у «Интер РАО» идут неплохо. Рентабельность бизнеса — одна из лучших в секторе. По итогам года компания ожидает получить EBITDA в размере 105-110 млрд руб. против 93 млн руб., прогнозируемых аналитиками, опрошенными Bloomberg.

По оценкам пяти из шести аналитиков, опрошенных Reuters, на горизонте года котировки обыкновенных акций «Интер РАО» на Московской бирже подорожают на 35% к текущей цене, до 5,38 руб. за штуку. С точки зрения фундаментального анализа, по прогнозным мультипликаторам, компания значительно недооценена к конкурентам. Рекомендация в рамках консенсус-прогноза — покупать.

Аналитик инвестиционной компании «Атон» Александр Корнилов, принимавший участие в консенсус-прогнозе, единственный рекомендует пока воздержаться от покупки, несмотря на низкие мультипликаторы и рост свободного денежного потока и объема наличности на счетах. «Инвесторы задаются вопросом, почему компания не увеличит дивиденды  , а просто копит наличность. Это отчасти объясняет низкие мультипликаторы  . Мы поддерживаем рекомендацию держать, так как на данный момент мы не видим очевидных катализаторов роста котировок», — пишет он в своем обзоре.​

Скупые дивиденды

Выплаты по итогам года разочаровывают. Из расчета на акцию они составят 0,13 руб. с текущей доходностью 3,3%, что заметно ниже, чем по генерации в среднем. Например, у Мосэнерго доходность по дивидендам составит 6,5%, у «Русгидро» игроки прогнозируют доходность от 4%.

Компания допускает ограничение роста дивидендов в связи с предстоящей программой модернизации устаревших мощностей.

Аналитический показатель, указывающий на объем прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации. Несмотря на свою популярность, комиссия по ценным бумагам США (SEC) не считает его частью Общепринятых Принципов Бухгалтерского Учёта (GAAP). Расчетный показатель. Позволяет оценить уровень недооцененности или переоцененности активов рынком. Считается как отношение показателя, содержащего рыночную стоимость актива (капитализация, цена акции, стоимость бизнеса) с отчетным финансовым показателем (выручка, прибыль, EBITDA и др.). Недооцененность или переоцененность актива оценивается при сравнении значения мультипликатора с мультипликаторами конкурентов. Свободный денежный поток. Средства, оставшиеся у компании после уплаты всех операционных расходов. Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее
Прямой эфир
Ошибка воспроизведения видео. Пожалуйста, обновите ваш браузер.
Новости
CNBC назвал Trump Media и Reddit новыми акциями-мемами 17:28 · 0
В «Синаре» предсказали выплату в мае — августе дивидендов на ₽3,5 трлн 15:55 · 0
Акции «Магнита» подорожали до максимума за шесть лет 14:11 · 0
Товарно-сырьевая биржа не увидела смысла в IPO и запланировала ребрендинг 14:00 · 0
Минфин разрешил прямые сделки на бирже в рамках закупок госкомпаний 13:19 · 0
JPMorgan предупредил об угрозе внезапного обвала рынка акций США 11:18 · 0
СПбМТСБ оштрафовала недобросовестных игроков почти на ₽20 млн с 2023 года 10:04 · 0
Петербургская товарная биржа запланировала торги мясом и маслом 09:35 · 0
Книга заявок на IPO «Европлана» была переподписана в четыре раза 09:02 · 0
Важно следить сегодня: акции АЛРОСА, индекс Мосбиржи, IPO «Европлана» 08:57 · 0
Почему спрос на маленькие квартиры — это ложный тренд: как быть инвестору
Биржа СПбМТСБ заявила о планах запустить расчеты в юанях в 2024 году 08:32 · 0
Артемьев объявил о планах запустить первые в России торги услугами 07:11 · 0
Анти-Boeing. Почему Airbus забирает долю рынка у американского гиганта