Как новые требования ЦБ скажутся на инвесторах? Отвечают брокеры
0
Как новые требования ЦБ скажутся на инвесторах? Отвечают брокеры
Центробанк изменил законопроект о квалификации инвесторов. Регулятор согласился вернуть доступ к иностранным акциям, но ограничил сумму вложений на уровне ₽50 тыс. Профессионалы объяснили, что все это значит
Фото: Московская Биржа / Facebook

Российский Центробанк смягчил свой законопроект о частных инвесторах. К примеру, раньше ЦБ настаивал на полном запрете на торговлю иностранными акциями для неквалифицированных инвесторов. Теперь регулятор согласился оставить россиянам возможность купить ценные бумаги  зарубежного эмитента  на ₽50 тыс.

У новой версии законопроекта есть и другие отличия. Ознакомиться с полным списком послаблений Центробанка можно в отдельной статье РБК:

ЦБ расширит практику покрытия убытков россиян на бирже

Редакция РБК Quote попросила брокеров и управляющих, которые много лет работают на российском рынке с частными инвесторами, рассказать, как последняя инициатива Центробанка скажется на тех, кто играет на бирже. Вот что ответили профессиональные участники рынка.


Олег Чихладзе (Фото: «БКС Брокер»)

Олег Чихладзе, директор по брокерскому бизнесу «БКС Брокер»:

— В отношении закона о квалификации мы, с одной стороны, приветствуем шаги регулятора навстречу индустрии, когда громоздкую и дорогостоящую систему квалификации из четырех категорий заменили системой из двух категорий. При этом нельзя не отметить пункты, которые вызывают вопросы и беспокойство.

Во-первых, непонятен принцип отнесения бумаг к недоступным для неквалифицированных. Например, неквалифицированный инвестор легко может купить валюту или акции, беря, соответственно, валютный или рыночный риски, но не может взять одновременно оба этих риска, покупая акцию, к примеру Apple.

Также не совсем понятно, почему можно покупать дорогой в обслуживании (в сравнении с ETF) ОПИФ с риском управляющего, но нельзя купить дешевый ETF  без дополнительных рисков.

Если мы посмотрим, как эта ситуация разрешается в Европе, то в стандартах ESMA перечислены виды рисков, которые нельзя брать неквалифицированным инвесторам. В первую очередь это встроенные и тяжелые к пониманию и расчету юридические опции или опционы к списанию или набор рационов, который сложно рассчитать инвестору — а значит, ему приходится полагаться на продавца продукта в этом вопросе.

В такой концепции брокер самостоятельно определяет, какие инструменты он предлагает клиентам, а какие требуют квалификации и при помощи какой процедуры. В случае конфликтной ситуации ситуация разрешается в суде.

Во-вторых, закон ссылается на тестирование, которое так и не было представлено рынку. Формально закон не особо что-либо запрещает. Но при помощи подзаконных актов он легко может стать полностью запретительным, так как пройти тест без серьезной фундаментальной подготовки будет сложно.

В-третьих, сам принцип, что последнее слово имеет ограничение, вводит в заблуждение. По большому счету, вместо двух категорий осталось три, просто особо защищаемые неквалифицированные инвесторы стали неквалифицированными. И по каждому из них нужно вести реестр, какие тесты сданы и что этому инвестору можно.

А последнее слово имеет лимит на позиции ₽50 тыс. Почему именно такой размер и зачем он нужен в случае, если инвестор настаивает, непонятно.

Резюмируя, мы приветствуем желание регулятора защитить инвесторов, но видим большой потенциал в возможности продолжить диалог и найти более компромиссный и прозрачный способ для допуска инвесторов к инвестиционной вселенной. В условиях непростой ситуации с пенсионной системой это очень востребовано розничными инвесторами.


Алексей Кириенко (Фото: Exante)

Алексей Кириенко, управляющий партнер Exante:

— Российский регулятор применил взвешенный и рациональный подход к защите интересов инвесторов. Основные принципы во многом заимствованы из европейского MIFID II. Это разумный и наиболее распространенный в западном мире вариант законодательства.

Новый законопроект не принесет для участников фондового рынка России глобальных изменений: брокеры будут по-прежнему классифицировать инвесторов, попросив их заполнить опросники. Законопроект не повлияет на допуск к инструментам. Все так или иначе работали по этим правилам. Российские брокеры и так не предлагали инструменты, доступ к которым пришлось бы вскоре ограничивать.

В Европе наложение штрафов по решению суда на провинившиеся компании — не редкость. Весьма вероятно, что российский Центробанк также прибегнет к этой практике.

Впрочем, сейчас сложно сказать, насколько жестко регулятор будет следить за исполнением закона. Тот же MIFID II распространяется на инвестиционные компании и брокеров всех европейских стран, но правоприменительные практики, скажем, Великобритании, Германии и Кипра, значительно различаются.


Ирина Кривошеева (Фото: «Альфа-Капитал»)

Ирина Кривошеева, генеральный директор управляющей компании «Альфа-Капитал»:

— Нас в целом устраивает концепция, в которой центральным элементом становится инвестиционный профиль клиента. Поддерживаем и другие новации: возможность использовать сведения о признании квалифицированным инвестором иными профучастниками, отсутствие требования для управляющих компаний проводить квалификацию пайщиков, приобретающих паи через брокера.

Вместе с тем, на наш взгляд, нуждается в доработке норма об обязательной «переквалификации» клиентов через два года после вступления закона в силу. Данное требование вызывает вопросы в первую очередь в отношении пайщиков ПИФов, ограниченных в обороте.

Такие фонды являются долгоживущими, поэтому к 2021 году проблема не потеряет актуальности. Мы не вполне понимаем, каким образом «переквалифицировать» существующих пайщиков. И что делать с теми, кто не подтвердит квалификацию при проведении дополнительной эмиссии паев.

Речь идет о десятках тысяч клиентов и нетехнологичном требовании, что может привести к неклиентоориентированному подходу. Нам кажется важным обращать внимание на комфорт и удобство существующих клиентов.

Увеличение порога по активам для подтверждения квалификации с ₽6 млн до ₽10 млн может привести к ущемлению прав некоторых существующих инвесторов. Ведь если из-за этого пайщик действующего ПИФа для квалифицированных инвесторов утратит свой статус, то сможет только владеть паями без возможности совершения операций с ними. Очевидно, это нарушает права клиентов.

Биржевой фонд, вкладывающий средства пайщиков в акции по какому-либо принципу (индекс, отрасль или страна) Документ, удостоверяющий имущественное право, который может покупаться и продаваться. Наиболее распространенные ценные бумаги акции, облигации и депозитарные расписки. Акция — удостоверяет долю участия в имуществе компании, включая долю в нераспределенной прибыли. Акции бывают обыкновенными и привилегированными. Обыкновенная акция наделяет владельца правом голоса на собрании акционеров компании, причем количество голосов пропорционально количеству акций. Привилегированная акция наделяет преимущественным правом на распределение прибыли, но не наделяет правом голоса на собрании акционеров. Облигация удостоверяет право на часть долга эмитента, который возник путем размещения этих облигаций. Часто акции и облигации торгуются на специальных торговых площадках — биржах (обращаются на биржах) и являются предметом инвестиций портфельных инвесторов. Лицо, выпускающее ценные бумаги (акции, облигации и др.). Эмитентами могут быть компании, госорганы и даже люди - например британский музыкант Дэвид Боуи выпускал собственные облигации
Вложения не для всех: в России решили ограничить возможности инвесторов Обучающие материалы
Самые выгодные курсы валют всегда на бирже
Советник по инвестициям
ваш персональный робот-советник в мире инвестиций
Подробнее