С начала года китайские компании заняли ¥1,07 трлн. Это новый рекорд
22 фев, 07:56
0
С начала года китайские компании заняли ¥1,07 трлн. Это новый рекорд
Компании из Китая резко увеличили объем заимствований. За полтора месяца они выпустили облигации на сумму $159,2 млрд — это почти в два раза больше, чем год назад. Крупнейшим заемщиком оказались нефтяники из PetroChina
Фото: пользователя Quest v2.0 с сайта flickr.com

С 1 января по 20 февраля 2019 года китайские компании выпустили облигации на сумму ¥1,07 трлн ($159,2 млрд), подсчитали в The Wall Street Journal. Это максимальное значение за последние десять лет, сказано в публикации. За аналогичный период годом ранее китайский бизнес занял у инвесторов почти в два раза меньше денег — ¥661,4 млрд ($98,4 млрд).

С учетом погашения предыдущих выпусков чистый объем продаж облигаций вырос более чем вдвое и составил ¥392,3 млрд ($58,34 млрд). Больше всех в этом году заняли энергетический гигант PetroChina, инвестиционная корпорация CITIC Group и производитель автомобилей BYD.

В частности, добытчик нефти и газа PetroChina успел провести четыре размещения облигаций за полтора месяца. Каждый раз компания занимала по ¥10 млрд ($1,5 млрд) на пять лет — до 2024 года. Таким образом, ко второй половине февраля один из ключевых игроков на китайском топливном рынке увеличил свой долг на ¥40 млрд ($5,9 млрд).

Как возник долговой бум

Народный банк Китая снижал резервные требования к банкам пять раз за последний год, чтобы простимулировать кредитование компаний. По логике китайских властей, эти меры должны помочь росту китайской экономики, который в последнее время существенно замедлился.

Хотя Пекин смягчил денежно-кредитную политику, китайские банки по-прежнему неохотно кредитуют частный бизнес. У многих компаний низкий кредитный рейтинг  и огромный объем скрытых долгов. Банки не хотят рисковать, связываясь с ненадежными заемщиками, а потому часто отказывают в кредитах.

Такая тенденция заставила китайский бизнес находить источники финансирования другим способом — через выпуск облигаций. Этот шаг соответствует долгосрочной цели правительства по увеличению доли прямого финансирования на рынках капитала, рассказал экономист DBS Bank Натан Чоу.

Наиболее успешные размещения провели государственные компании и организации, поддерживаемые местными органами власти. Частным компаниям получить финансирование намного сложнее. Только 78 из 657 эмитентов облигаций в этом году были частными. Компании, у которых возникали сложности с привлечением денег на внутреннем долговом рынке Китая, выпускали облигации в долларах за рубежом и использовали полученные средства для рефинансирования существующих долгов.

Стоит ли вкладываться в PetroChina

«Для крупнейшей азиатской государственной нефтегазовой компании выпуск облигаций является рутинной задачей и связан с финансированием текущих проектов в условиях снижения цен на нефть. Финансовое положение PetroChina более чем стабильно, что отражено в рейтинге уровня А, который ежегодно подтверждают крупнейшие агентства», — рассказал управляющий партнер Exante Алексей Кириенко.

Тем не менее с учетом замедления экономики Китая акции компании являются не самой привлекательной инвестицией, считает эксперт. Аналитик уверен, что риска дефолта  по облигациям PetroChina нет, но в случае с акциями представитель Exante порекомендовал воздержаться от покупки.

Тот же совет дали профильные аналитики, опрошенные агентством Refinitiv. Эксперты оценили справедливую стоимость акций PetroChina на уровне ¥7,2 ($1,07) за штуку. Это на 4% ниже текущей цены.

Оценка кредитоспособности компании или государства. Выставляется специальными независимыми оценочными организацими - рейтинговым агентством. Оценка производится на основании применения оценочных (скоринговых) анкет, которые преобразуют финансовые и нефинансовые показатели компании в баллы. Сводный балл выражается в буквенном обозначении. Кредитный рейтинг позволяет оценивать рискованность вложения в ценные бумаги эмитента – чем выше рейтинг, тем ниже риск. Как правило высокий рейтинг (например ААА) предполагает низкую доходность в сочетании с высокой надежностью вложения, в то время как низкий рейтинг (например ССС) не гарантирует надежности вложения, но, с другой стороны, может предполагать высокую доходность инвестиций. Дефолт (от французского de fault — по вине) — ситуация, возникшая при неисполнении заемщиком обязательств по уплате или обслуживанию долга. Дефолтом считается неуплата процентов по кредиту или по облигационному займу, а также непогашение займа. Стоит отдельно выделить технический дефолт — ситуацию, когда исполнение обязательств было только временной задержкой платежей, как правило, по независящим от заемщика обстоятельствам. Дефолт служит основанием для предъявления кредитором иска о банкротстве заемщика
Самые выгодные курсы валют всегда на бирже