«Протек» сократил годовую прибыль. Что будет с акциями
Выручка растет, прибыль падает
Выручка увеличилась на 7%. Относительно прошлого года прирост замедлился (годом ранее выручка выросла на 23,6%). Рост выручки наблюдался по всем сегментам: дистрибуция (+3,5%), производство (+12,3%) и розница (+25%). Но к росту чистой прибыли это не привело: она на 3,8%.
Больше всего пострадал ключевой для компании сегмент дистрибуции: прибыль в нем упала на 41%. Причина - рост неплатежей со стороны аптек в условиях высокой конкуренции в этом сегменте, считает аналитик «Финама» Наталья Малых. Из-за этого фактора — в том числе банкротств в аптечном секторе — компании пришлось пересмотреть свою сбытовую практику в 2017 году, что привело к замедлению дистрибуции. Отрицательно сказались на этом сегменте также девальвацию рубля и принятие закона о продаже безрецептурных препаратов в продуктовых магазинах.
В сегменте производства прибыль сократилась на 9,4%. В апреле прошлого года «Протек» за 653 млн руб. купил липецкую компанию «Рафарма», которая производит антибиотики и препараты для лечения онкологических заболеваний. В 2017 году компания была убыточной, с большой долговой нагрузкой, и «Протеку» пришлось реструктурировать кредиты Внешэкономбанка на 6,7 млрд руб. Из этой суммы 2,14 млрд руб. были уплачены сразу. Покупка «Рафармы» ударила по прибыли в сегменте производства, поскольку после покупки оно было запущено фактически с нуля: мощности еще не загружены, но расходы, включая амортизацию и оплату труда, повышаются, и для выхода на точку безубыточности нужно время, объяснял глава «Протека» Вадим Музяев журналу Vademecum.
Частично компенсировал падение аптечный сегмент, прибыль в котором выросла на 10,7% (более чем вдвое отстав от роста выручки).
Что будет с акциями
На данный момент акции выглядят достаточно слабо, говорит старший аналитик инвесткомпании «Фридом Финанс» Богдан Зварич. По его мнению, они реализовали большую часть роста в 2015 и 2016 годы, когда выросли более чем вдвое. При этом у них низкая ликвидность — редко когда объем торгов по ним превышает 5 млн руб.: инвестор с небольшим опытом рискует обвалить стоимость акций в процессе их продажи. «В текущих условиях мы достаточно пессимистично смотрим на акции компании», — говорит он. Зварич напоминает, что за 9 месяцев прошлого года компания выплатила дивиденды в размере 5,67 руб. на акцию, что составляло на момент закрытия реестра доходность менее 7% годовых.
Наталья Малых из «Финама», напротив, считает, что развитие собственного производтства (через покупку «Рафармы»), которое намного рентабельнее дистрибуции и аптек, может стать катализатором роста прибыли после загрузки мощностей. В прошлом году компания начала переносить производство на новые мощности и регистрировать новые препараты. Отдачу завод, по оценкам менеджмента, даст в 2019-2020 годах. Другие драйверы роста — открытие новых аптек, развитие логистики, а также поддержка государством сектора здравоохранения.
Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее
