Покупать или продавать. Акции «Энел Россия» подорожали вдвое за два года
Результаты по РСБУ в целом хорошие:
- Чистая прибыль выросла на 17%, до 5,9 млрд руб.
- Выручка выросла на 3%, до 74,5 млрд руб.
- Прибыль от продаж, валовая и доналоговая прибыли тоже выросли.
В середине марта «Энел Россия» представила сильную отчетность по МСФО: компания перевыполнила первоначальный план и превзошла последний официальный прогноз от ноября прошлого года. Результаты превзошли ожидания участников финансового рынка. Так, чистая прибыль выросла более чем на 94%, выручка — на 3%, EBITDA — на 28% (прогноз предусматривал рост на 24,5%), маржа EBITDA — на 4,5 процентного пункта, операционная прибыль — на 36%, рентабельность по ней — на 4,5 п.п., операционные расходы сократились на 3%. И без того низкая долговая нагрузка сократилась на 0,5 п.п., до 1.0x.
Таких результатов компания добилась несмотря на неубедительные операционные результаты: из-за ухудшения производственных результатов на Конаковской и Среднеуральской ГРЭС продажи электроэнергии снизились на 4%, продажи тепловой энергии — на 6,8%.
Поддержку энергетическим компаниям, включая «Энел Россия», оказывают повышенные цены на мощность по договорам предоставления мощности (ДПМ). В структуре выручки по МСФО доходы от продаж мощности выросли на 30%, тогда как доходы от продаж электроэнергии сократились на 4% из-за сниженного отпуска и среднего расчетного тарифа.
Что будет с акциями
«Энел Россия» планирует заложить на дивиденды за 2017 год 60% чистой прибыли по МСФО, или 5 млрд руб. (0,14 руб. на акцию) с текущей доходностью 8,9% — самой высокой в российской генерации. В таких условиях целесообразно держать бумаги, считают аналитики.
В то же время покупать акции сейчас особого смысла нет, учитывая рост стоимости бумаг за последние два года и неопределенность по поводу продажи Рефтинской ГРЭС. Новости, связанные с ее продажей (ход переговоров и стоимость сделки) могут серьезно повлиять на котировки «Энел Россия». По оценкам аналитиков «Финам», удачной можно будет назвать продажу станции дороже 37 млрд руб.
Аналитический показатель, указывающий на объем прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации. Несмотря на свою популярность, комиссия по ценным бумагам США (SEC) не считает его частью Общепринятых Принципов Бухгалтерского Учёта (GAAP). Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее
