«Роснефть» увеличила годовую прибыль по МСФО более чем на четверть
«Роснефть» впервые в истории завершила год с выручкой более чем в 6 трлн руб. В целом в отчетности все хорошо. Чистая прибыль выросла на 28%, до 222 млрд руб., и превзошла прогнозы аналитиков. Например, «Финам» ожидал только 193 млрд руб.
Выручка увеличилась на 20,6% за счет:
- покупки новых активов (компания закрыла сделки по покупке доли в индийском заводе Essar Oil и газовом египетском проекте Zohr),
- роста цен на нефть (за 2017 год нефть Brent подорожала в среднем на 18%),
- относительно стабильного рубля,
- увеличения продаж в натуральном выражении.
Показатель EBITDA тоже стал рекордным: увеличился на 9,8%, до 1,4 трлн руб. (предыдущий максимум был в 2016 году), за счет участия в международных совместных проектах и оптимизацией операционных затрат, несмотря на рост налоговой нагрузки.
Из тревожных сигналов:
- рентабельность EBITDA сократилась до 2,4 процентного пункта, до 22,6%.
- инвестиции выросли на 30%, до 922 млрд руб. Больше всего компания инвестировала в добывающие активы на территории России. Из-за этого свободный денежный поток (деньги, заработанные компанией минус деньги, потраченные ею) сократился более чем на 44%: это может плохо сказаться на размере дивидендов.
Дивиденды
Позитивная отчетность не вызвала активной реакции со стороны инвесторов. После ее публикации обыкновенные акции «Роснефти» ожидаемо подорожали, но не более чем на 1,4% (на 11:20 мск). Низкий прирост связан главным образом с не очень высоким интересом иностранных фондов к бумагам нефтяной компании из-за санкционных рисков, полагает начальник управления операций на российском фондовом рынке инвестиционной компании «Фридом Финанс» Георгий Ващенко.
Инвесторов мог напугать и зафиксированный в отчетности рост операционных и капитальных затрат и сокращение маржи EBITDA. Для сравнения: Exxon Mobil в 2017 году показала рентабельность прибыли 8,4%, а ее долговая нагрузка равняется 1,2х EBITDA — ниже, чем у «Роснефти» (около 2). На дивиденды Exxon Mobil направляет 66% прибыли — больше, чем выделяет на это «Роснефть» (50%).
Выплаты акционерам за 2017 год оцениваются не более чем в 14,1 руб. на акцию, продолжает Ващенко. Дивидендная доходность (отношение выплат к стоимости акций) «Роснефти» составляет всего 4,5%.
Однако возросшие инвестиции «Роснефти» могут принести акционерам бонусы в будущем. Аналитики Merril Lynch в своем обзоре допускают, что 2018 год станет рекордным для компании по генерации свободного денежного потока и дивидендной доходности. По их оценкам, дивидендная доходность по акциям «Роснефти» приблизится к 7,6% — одному из самых высоких уровней среди иностранных конкурентов.
Аналитический показатель, указывающий на объем прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации. Несмотря на свою популярность, комиссия по ценным бумагам США (SEC) не считает его частью Общепринятых Принципов Бухгалтерского Учёта (GAAP). Свободный денежный поток. Средства, оставшиеся у компании после уплаты всех операционных расходов. Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее
