Инвестидея: вложение в Polymetal с доходностью в 20%

Идея

Распродажи бумаг «Полиметалла», которые наблюдаются с января, в ИК «Открытие Брокер» считают неоправданными. По мнению авторов инвестиционной идеи, в ближайшее время интерес инвесторов к бумагам золотодобывающей компании вернется, и воспользоваться этим стоит уже сейчас. На горизонте инвестирования от трех до шести месяцев по инвестидее ожидается доходность в 20%.

Плюсы

• В этом году будет запущен Кызыл – крупнейшее месторождение в портфеле компании с богатейшей рудой. Содержание золота в нем более 7 грамм на тонну, тогда как в среднем в глобальной индустрии этот показатель не превосходит 2 грамма на тонну. Благодаря этому в ближайшие два года совокупная добыча Polymetal вырастет примерно на 20%, а удельная себестоимость производства уже в 2019 году должна снизиться, пишут авторы идеи.
• Цены на рынке золота также играют на руку идее, отмечают в ИК «Открытие Брокер». В годовом выражении цены на золото в настоящее время уже выше на 7-8%. Соответственно, финансовые результаты компании должны быть сильными. Кроме того, выделяют вероятную дивидендную доходность в 4-5%, что должно стать дополнительным бонусом инвесторам.
• Динамика котировок «Полиметалла» сильно разошлась с динамикой финансовых показателей, что создало потенциал роста, отмечает начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс» Георгий Ващенко. «На 2018-2019 гг. компания увеличит производство на 7-9% в год. Прибыль в 2017 году, вероятно, достигнет $400 млн», - считает аналитик. По его прогнозам, котировки в середине весны вернутся на уровень в 720 руб. Одной из причин тому станет отчет за год, который ожидается в марте.
• Добыча «Полиметалла» в золотом эквиваленте за 2017 год ожидается на 22% больше, чем в 2016 году. Планы дальнейшего наращивания производства вкупе с текущей динамикой цен на золото могут способствовать повышению акций компании, считает и аналитик IFC Markets Дмитрий Лукашов.

Риски

В своей оценке «Полиметалла» с коллегами расходятся в ГК «Финам». «Возможно, после выхода годовой отчетности мы пересмотрим свой подход, но пока мы не связываем особых надежд с акциями компании, - говорит эксперт-аналитик Алексей Калачев. - У компании высокая себестоимость добычи: совокупные денежные затраты составили в первом полугодии $906 на унцию золотого эквивалента. Это делает финансовые результаты «Полиметалла» уязвимыми к падению цен на драгметаллы». У «Полюс», крупнейшего золотодобытчика России, для сравнения, совокупные денежные затраты в 2017 году составили $621 на унцию.

Основные коэффициенты, рассчитанные по данным финансовой отчетности Polymetal, чуть хуже, или соответствуют среднеотраслевым, что исключает недооценку компании рынком относительно конкурентов, считают в «Финаме». «Отсутствие самостоятельного потенциала обрекает акции Polymetal на следование за мировыми котировками золота», - уверен эксперт.

Впрочем, цели, обозначенные аналитиками «Открытия», вполне достижимы в пределах рыночных колебаний, поскольку находятся внутри того узкого диапазона колебаний, который виден на графике акций Polymetal в течение последнего года, отмечает Калачев. «Поскольку сейчас котировки находятся у нижней границы этого коридора, то в принципе ничто не мешает им еще раз «прогуляться» к его верхней границе. Если, конечно, они не пробьют свой уровень поддержки ниже 600 руб. за штуку», - заключает эксперт.