«Совкомфлот», «Русал», Fedex, X5: за чьими отчетами следить на неделе

В центре внимания: «Совкомфлот» (FLOT)

Отрасль: морские перевозки
Рыночная капитализация: ₽215,4 млрд
Цена акции на 14 марта: ₽90,7
Консенсус-прогноз: ₽126,38
Ожидания: годовой EPS — ₽8,47, годовая выручка — ₽99,38 млрд

• «Совкомфлот» вышел на IPO 7 октября 2020 года. Компания привлекла около ₽42,9 млрд, или $550 млн. Котировки «Совкомфлота» упали в первый же день после IPO и до сих пор не восстановились до цены размещения (₽105 за штуку).
• В ноябре компания объявила, что намерена выплатить 50% чистой прибыли в виде дивидендов по итогам 2020 года. Выплаты могут составить $225 млн. За 2019 год «Совкомфлот» направил на выплаты владельцам акций ₽7,2 млрд ($96,8 млн), или ₽3,65 на бумагу.
• P/E (10,98) и P/S (1,77) компании незначительно ниже средних значений по сектору. Согласно мультипликаторам, акции компании выглядят несколько недооцененными. Заложенный потенциал роста может усилиться, если компания покажет рост прибыли и выручки.
• Персональный брокер «БКС Мир инвестиций» Михаил Селезнев ожидает роста выручки в четвертом квартале на 18–22% по сравнению с тем же периодом предыдущего года на фоне низкой базы третьего квартала 2020 года. По его оценкам, прибыль вырастет на 12–15% квартал к кварталу на фоне роста тарифов грузоперевозки. Внимание инвесторов будет приковано к рекомендациям менеджмента по дивидендам, заключил Селезнев.
• Аналитик управления торговых операций на российском фондовом рынке инвесткомпании «Фридом Финанс» Александр Осин считает, что на фоне повышения стоимости топлива компании сектора входят в период значимого ухудшения финансовых показателей. Эксперт отметил, что ключевой драйвер спроса на акции «Совкомфлота» — ожидаемые по итогам 2020 и 2021 годов высокие дивиденды, но, по его мнению, ждать больших выплат по крайней мере за текущий год представляется оптимистичным сценарием.

Другие важные отчеты дня:

Магнит: публикация финансовых результатов по МСФО за 2020 год;
Русагро: публикация финансовых результатов по МСФО за четвертый квартал и весь 2020 год;
360 DigiTech: после закрытия рынка, прогноз EPS — $6,89, прогноз выручки — $3,35 млрд.

В центре внимания: «Русал» (RUAL)

Отрасль: добыча бокситов, производство алюминия
Рыночная капитализация: ₽668,34 млрд
Цена акции на 14 марта: ₽43,99
Консенсус-прогноз: ₽54,47
Ожидания: годовой EPS — ₽3,89, годовая выручка — ₽664,4 млрд

• В феврале «Русал» сообщил о сокращении продаж алюминия в 2020 году на 6%, до 3,926 млн тонн, из-за пандемии, объяснив падение высокой базой в предыдущем году. При этом производство алюминия в 2020-м снизилось всего на 0,1%, до 3,755 млн тонн.
• 1 марта стало известно, что «Русал» привлек кредит на ₽45 млрд для финансирования достройки Тайшетского завода. Средства предоставили ВТБ и Газпромбанк. Согласно кредитному договору, ВТБ выделит ₽30 млрд, Газпромбанк — ₽15 млрд на срок до 15 лет.
• P/E (42,93) и P/S (1,01) компании выше средних значений по сектору (20,77 и 0,81 соответственно). Согласно мультипликаторам, компания несколько переоценена.
• По оценкам Александра Осина из инвесткомпании «Фридом Финанс», базовый целевой уровень цен на алюминий по итогам 2021 года составляет $2580 за тонну, а в 2022–2025 годах среднегодовой целевой уровень прироста цен составляет 6%. Он рассчитывает на восстановление объема производства компании к 2025 году на уровне 4,4 млн тонн, что соответствует показателю 2008 года. По его мнению, справедливая стоимость акции «Русала» на конец 2021 года составляет ₽61,81 за бумагу.

Другие важные отчеты дня:

Pinduoduo: до открытия рынка, прогноз EPS — -$0,18, прогноз выручки — $19,12 млрд;
Cintas: до открытия рынка, прогноз EPS — $2,18, прогноз выручки — $1,7 млрд;
ZTO Express: после закрытия рынка, прогноз EPS — $1,77, прогноз выручки — $8,31 млрд;
Five Below: после закрытия рынка, прогноз EPS — $2,11, прогноз выручки — $839,33 млн;
Williams-Sonoma: после закрытия рынка, прогноз EPS — $3,35, прогноз выручки — $2,17 млрд;
Semtech: после закрытия рынка, прогноз EPS — $0,4808, прогноз выручки — $158,24 млн;
Lordstown Motors: после закрытия рынка, прогноз EPS — -$0,1041.

В центре внимания: FedEx (FDX)

Отрасль: транспорт и логистика
Рыночная капитализация: $71,17 млрд
Цена акции на 14 марта: $270,2
Консенсус-прогноз: $332,9
Когда отчет: после закрытия рынка США (00:00 мск)
Ожидания: EPS — $3,41, выручка — $19,88 млрд

• В декабре 2020 года FedEx завершила приобретение чикагской платформы ShopRunner, которая станет ее дочерней компанией. ShopRunner связывает клиентов, совершающих покупки онлайн, с их любимыми магазинами и брендами.
• С декабря 2020 года FedEx участвует в массовой вакцинации от коронавируса, занимаясь доставкой препаратов от Pfizer и Moderna в США и Европе. Этот фактор может дополнительно увеличить доходы FedEx.
• В январе FedEx объявила о намерении сократить от 5,5 тыс. до 6,3 тыс. рабочих мест (операционный персонал + бэк-офис) в Европе в рамках завершения интеграции компании экспресс-доставки TNT Express, купленной FedEx еще в 2015 году. По данным Marketwatch, на сокращения FedEx потратит от $300 млн до $575 млн, но в перспективе это позволит снизить расходы на $275–350 млн в год.
• P/E (29,19) компании находится практически на уровне средних значений по рынку, слегка ниже среднеотраслевой отметки. P/S (0,95) выше среднего значения в секторе (0,78). Согласно мультипликаторам, акции сейчас оценены по рынку.
• Аналитик JPMorgan Брайан Оссенбек понизил целевую цену по FedEx до $340 с $350 и сохранил рейтинг «лучше рынка» в преддверии отчета за третий финансовый квартал. Он позитивно оценивает акции после того, как в прошлом квартале ожидания рынка «были приземлены и перегретые настроения нормализовались». Осенбек отметил, что на результаты негативно повлияют более высокие затраты на работу в плохую погоду, установившуюся в США этой зимой, но добавил, что ситуация FedEx в этом плане вряд ли будет уникальной и коснется всех логистических компаний.

В центре внимания: Nike (NKE)

Отрасль: спортивные товары
Рыночная капитализация: $222,58 млрд
Цена акции на 14 марта: $140,45
Консенсус-прогноз: $166,33
Когда отчет: после закрытия рынка США (00:15 мск)
Ожидания: EPS — $0,7588, выручка — $11,03 млрд

• По итогам предыдущего квартала выручка Nike выросла на 7% без учета колебаний валютных курсов и достигла $11,2 млрд. При этом в Китае рост выручки составил 24%. Прямые продажи выросли на 30%, до $4,3 млрд, а онлайн — на 84%, которые компенсировали снижение продаж в магазинах Nike и оптом. Чистая прибыль достигла $1,3 млрд, увеличившись на 12% благодаря росту доходов и снижению расходов, в том числе административных.
• В марте Nike объявила об уходе в отставку вице-президента и генерального директора североамериканского подразделения Энн Хеберт. Причиной стал скандал, разразившийся вокруг бизнеса ее сына: он мошенническим путем закупил 600 пар эксклюзивных кроссовок аdidas Yeezy Boost 350 Zyon, используя карту матери, а затем выгодно их перепродал.
• P/E (80,48) и P/S (5,82) компании значительно выше среднего уровня по сектору (40,24 и 1,48 соответственно). Согласно мультипликаторам, компания переоценена. Такую оценку могут изменить только значительный рост прибыли и выручки.
• Аналитик Morgan Stanley Кимберли Гринбергер перед отчетом снизила целевую цену по акциям Nike с $176 до $173. Она считает, что пандемия и закрытие магазинов позволили Nike добиться впечатляющего прогресса в развитии своей D2 °C-модели (продвижение продукта напрямую целевой аудитории без посредников). По мнению Гринбергер, это повышает уверенность в способности компании увеличивать прибыль, продажи и маржу в долгосрочной перспективе.

Другие важные отчеты дня:

Accenture: до открытия рынка, прогноз EPS — $1,89, прогноз выручки — $11,79 млрд;
Dollar General: до открытия рынка, прогноз EPS — $2,71, прогноз выручки — $8,28 млрд;
Weibo: до открытия рынка, прогноз EPS — $0,7099, прогноз выручки — $495,1 млн;
Ollie's Bargain Outlet Holding: после закрытия рынка, прогноз EPS — $0,8534, прогноз выручки — $488,37 млн;
Commercial Metals: до открытия рынка, прогноз EPS — $0,5004, прогноз выручки — $1,46 млрд.

В центре внимания: X5 Retail Group (FIVE)

Отрасль: ретейл
Рыночная капитализация: ₽653,89 млрд
Цена акции на 14 марта: ₽2488
Консенсус-прогноз: ₽3654,68
Ожидания: EPS за четвертый квартал — ₽43,15, выручка за четвертый квартал — ₽526,7 млрд, годовой EPS — ₽188,58, годовая выручка — ₽1,979 трлн

• В ноябре X5 Retail Group сообщила, что обсуждает планы отделения своего цифрового бизнеса и вывода на биржу онлайн-сервисов. «Я не думаю, что это краткосрочный горизонт, но в целом это возможная история на горизонте, скорее, двух-трех лет», — говорил руководитель управления по связям с инвесторами компании Андрей Васин.
• По итогам 2020 года cовокупная торговая площадь всех розничных магазинов X5 Retail Group выросла на 10%, до 7,480 млн кв. м. Выручка цифровых бизнесов («Перекресток Впрок», экспресс-доставка и 5Post) увеличилась на 362,2%, до ₽20,1 млрд, составив 1% консолидированной выручки в 2020 году.
• P/E (26,46) X5 находится практически на уровне средних значений по рынку. Значение P/S (0,35) ниже среднесекторального уровня (0,64). Можно говорить о незначительной недооцененности согласно мультипликаторам.
• По мнению Михаила Селезнева из «БКС Мир инвестиций», X5 Retail Group остается привлекательной долгосрочной историей. Он отметил обновленную стратегию компании, представленную на Дне инвестора, которая предполагает дальнейшее наращивание доли рынка, улучшение качества обслуживания клиентов, введение формата жесткого дискаунтера и цифровую трансформацию. Все перечисленные моменты должны поддержать финансовые показатели X5 и способствовать увеличению дивидендов за 2020 год на 50%, заключил аналитик. Его целевая цена — ₽4000 за акцию.
• Александр Осин из «Фридома Финанс» ждет, что в 2021 году выручка и чистая прибыль X5 вырастет до ₽2,221 трлн и ₽43,7 млрд соответственно, исходя из ожидаемого ускорения динамики реального ВВП и потребления РФ. Его прогноз дивидендной доходности по бумагам X5 — 6,7%.