ЕЦБ оставил ставку по депозитам на рекордном уровне

Совет управляющих Европейского центрального банка (ЕЦБ) на заседании в четверг, 25 января, сохранил процентные ставки без изменений. Базовая процентная ставка осталась на уровне 4,5%, маржинальная кредитная ставка — 4,75%, а депозитная ставка — 4%.

Решение ЕЦБ оставить процентные ставки на текущем уровне соответствует прогнозам экономистов. Согласно опросу Reuters, все 85 участвовавших экономистов предполагали, что после заседания ЕЦБ 25 января ставка по депозитам останется неизменной — на рекордном уровне 4%.

Европейский регулятор по-прежнему намерен вернуть инфляцию к среднесрочной цели в 2%, говорится в пресс-релизе. Согласно Евростату, годовая инфляция в еврозоне ускорилась с 2,4% в ноябре до 2,9% в декабре, что прервало тенденцию к снижению последних шести месяцев. Это вызвало вопросы о времени снижения процентных ставок ЕЦБ. По результатам опроса Reuters, большинство экономистов (59 из 85) ожидают, что ЕЦБ снизит ставку во втором квартале.

Более 70% участников последнего опроса предполагают, что ставки будут снижены до наступления июля, в то время как в декабре таких было около 57%. В ноябре 55% опрошенных не ожидали смягчения политики до второй половины года, сообщает Reuters. Согласно последнему опросу, 38 из 85 экономистов считают, что первое сокращение ставки ЕЦБ произойдет в июне, 21 ожидает этого в апреле, а 23 предсказывают, что это случится в третьем квартале или позже.

В ЕЦБ считают, что ключевые процентные ставки находятся на уровнях, которые помогут достижению цели по инфляции. Регулятор намерен удерживать ставки на ограничительном уровне так долго, как это будет необходимо.

Европейский центральный банк в последние полтора года ужесточал денежно-кредитную политику для борьбы с ускоряющейся инфляцией, последовательно повышая процентные ставки на десяти заседаниях подряд. Начиная с июля 2022 года ЕЦБ активно повышал ставки: до этого момента ставка по депозитам была отрицательной (–0,5%), базовая ставка составляла 0%, а по маржинальным кредитам — 0,25%.

Финансовые рынки в настоящее время ожидают снижения процентных ставок на 127 б.п. в этом году, что предполагает пять шагов с первым в апреле или июне, пишет Reuters. Это ниже ожиданий двухнедельной давности, когда прогнозировалось снижение на 150 б.п. начиная с марта или апреля.

Бывший экономист Банка Англии Кэтрин Найсс заявила, что ЕЦБ склонен к осторожности в вопросе снижения ставок. После критики за недооценку роста инфляции в последние годы в банке предпочитают дважды перестраховаться. «Проще говоря, избегая повторения ошибок, политики захотят убедиться, что джинн инфляции надежно запечатан в бутылке», — говорит она, уточняя, что второй квартал может быть «преждевременным периодом для снижения ставок».

В Goldman Sachs в декабре предполагали, что ЕЦБ начнет снижать процентные ставки на 25 б.п. с апреля 2024 года. Это решение основано на ожиданиях устойчивого экономического роста, росте зарплат и данных о замедлении базовой инфляции. Экономисты из Goldman Sachs прогнозируют, что к началу 2025 года ставка по депозитам ЕЦБ упадет с 4% до 2,25%.

Экономисты Deutsche Bank прогнозируют снижение общего и базового уровней инфляции до 2% уже до середины этого года — на год и более раньше, чем ожидает Европейский центральный банк, передает Reuters. Это падение инфляции приведет к росту реальных процентных ставок, что фактически ужесточит экономическую политику в условиях рецессии. По словам экспертов из Deutsche Bank, это увеличивает риск наступления полноценного экономического спада и серьезного удара по рынку труда.