Банк Англии предупредил о переоцененности технологических акций США
Банк Англии предупредил о завышенных оценках рискованных активов, в том числе акций американских технологических компаний, учитывая текущий макроэкономический фон и резкий рост ставок. Внимание на это обратил CNBC.
«Учитывая влияние повышения процентных ставок, а также неопределенность, связанную с инфляцией и ростом [экономики. — «РБК Инвестиции»], оценки некоторых рискованных активов представляются завышенными», — сообщил комитет по финансовой политике Банка Англии.
Регулятор указал, что это повышает вероятность более значительной коррекции цен на активы в случае замедления экономики.
CNBC отмечает, что это не первый случай, когда крупный центральный банк предупреждает о завышенных оценках, но обычно монетарные власти все же предпочитают не высказаться о конкретных рыночных ценах. Наиболее известным исключением здесь стало выступление бывшего председателя ФРС Алана Гринспена, который в декабре 1996 года предупредил об «иррациональном оптимизме» (irrational exuberance) на фондовом рынке. Тогда там активно раздувался пузырь — участники торгов скупали акции технологических компаний, разгоняя их котировки до неоправданно высоких уровней. Спустя три года после выступления Гринспен рынок достиг пика, а в начале 2000-х случился «крах доткомов», цены устремились вниз. Индекс NASDAQ Composite со своего максимума в марте 2000 года к осени 2022 года потерял более 70%.
В этом году акции ряда крупных технологических компаний подорожали на десятки процентов, обеспечив большую часть прироста всего S&P 500. Так, котировки NVIDIA с начала года взлетели более чем на 200%, Alphabet — более чем на 55%, Microsoft — более чем на 35%. И хотя акции уже несколько снизились со своих локальных максимумов, даже после коррекции рынок высоко оценивает бумаги. Форвардный мультипликатор P/E для NVIDIA равен 31, для Alphabet и Microsoft — 21 и 29 соответственно. Для сравнения, у S&P 500 около 18.
Для расчета форвардного значения мультипликатора P/E текущая капитализация компании делится на прогнозируемую прибыль. Чем меньше значение мультипликатора, тем лучше для инвестора.
Свои опасения относительно переоцененности акций американских бигтехов в сентябре высказал профессор финансов в Школе бизнеса Стерна при Нью-Йоркском университете Асват Дамодаран, который считается гуру анализа инвестиционных инструментов.