Ненаступление рецессии в США назвали главным риском для фондового рынка
Многие эксперты прогнозируют рецессию в США. Но если она не наступит, это может стать самым большим риском для американского фондового рынка, пишет CNBC со ссылкой на инвестиционно-банковскую группу Investec.
Рынки готовятся к рецессии, которая может начаться в течение следующего года. Стратег по акциям в Investec Роджер Ли отметил, что это самый ожидаемый спад в экономике США за всю историю. Однако аналитик полагает, что пессимистичные прогнозы основывается, скорее, на предположениях, а не фактах.
Например, столь важный макроэкономический фактор, как состояние рынка труда, указывает на гораздо более благоприятную ситуацию в экономике. В своих прогнозах экономисты использовали «мягкие» данные, такие как опросы менеджеров по закупкам, которые свидетельствуют о снижении деловой активности в стране, заметил Ли.
«В отличие от этого «жесткие» данные, такие как показатели рынка труда, вовсе не свидетельствуют о том, что Америка впадает в рецессию», — подчеркнул он.
Например, данные по занятности в несельскохозяйственном секторе от ADP, опубликованные 6 июля, оказались лучше ожиданий. В отчете сообщалось о 497 тыс. новых рабочих мест, тогда как консенсус-прогноз Dow Jones предполагал всего 200 тыс. рабочих мест.
Ли предупредил, что расхождение между прогнозами и реальным состоянием американской экономики может иметь негативные последствия для акций. Если американская экономика не погрузится в рецессию, то инфляция будет более высокой и устойчивой, чем ожидают инвесторы. По мнению стратега, текущие ставки безубыточной инфляции слишком низкие и в дальнейшем они должны вырасти, поскольку инфляционные ожидания рынка усилятся.
Ставка безубыточной инфляции (breakeven rate) — это разница между доходностью обычных казначейских облигаций США и доходностью казначейских облигаций с защитой от инфляции (TIPS). Ставка безубыточной инфляции показывает инфляционные ожидания рынка на период обращения TIPS. Чем выше ставка, тем выше инфляционные ожидания.
Ли спрогнозировал, что рост ставок безубыточности приведет к росту доходности обычных казначейских облигаций. Это, в свою очередь, окажет значительное давление на акции роста. Что касается акций стоимости, то цены на них, наоборот, могут увеличиться.
Подобная ситуация наблюдалась в 2022 году, когда рост доходности на рынке облигаций сделал акции, которые являются более рискованным активом, менее привлекательными для инвесторов. Сильнее всего пострадали именно акции роста, в то время как некоторые акции стоимости, наоборот, стали вновь популярны на рынке.
По этой причине стратег Investec отдает предпочтение не американскому рынку акций, а британскому, где преобладают стоимостные акции.
Между тем в среду, 12 июля, в 15:30 будут опубликованы данные по индексу потребительских цен (CPI) в июне. Эксперты, опрошенные Reuters, ожидают замедления инфляции до 3,1% в годовом выражении, притом что по итогам мая этот показатель составил 4%. По сравнению с предыдущим месяцем цены, как прогнозируется, выросли на 0,3% против 0,1% в мае.