Рынок ОФЗ пережил самое сильное снижение с перезапуска торгов в марте
По состоянию на 10:14 мск основной индикатор суверенного долгового рынка — индекс государственных облигаций RGBI — упал до значения 126,94 пункта (минус 4,17% к закрытию предыдущей торговой сессии). Последний раз ниже этого значения RGBI находился почти четыре месяца назад — 25 мая.
По глубине падения в моменте сегодняшнее снижение стало сильнейшим с 21 марта — тогда индекс падал на 9,44% на фоне возобновления торгов ОФЗ. По состоянию на 11:03 мск падение индекса RGBI замедлилось до 3,5% (127,84 пункта).
Нисходящая динамика цен на ОФЗ и, соответственно, рост доходностей наблюдается по всем срокам обращения бумаг. Причем в коротких бумагах наблюдается инверсия — самые краткосрочные бумаги демонстрируют доходность выше, чем среднесрочные.
Инверсия кривой доходности (или инвертированная кривая доходности) — ситуация, когда доходность краткосрочных облигаций выше доходности долгосрочных. Инвертированная кривая считается предвестником рецессии и экономического кризиса, что подтверждается эмпирическими исследованиями рынка государственных казначейских облигаций США. По российским ОФЗ подобных широкомасштабных исследований не публиковалось, зачастую аналитики склонны связывать инвертированную кривую российских гособлигаций с ожиданиями снижения инфляции и ключевой ставки в долгосрочной перспективе, что, в свою очередь, может быть признаками грядущих экономических потрясений.
Средние доходности выпусков ОФЗ, согласно кривой бескупонной доходности, составляют:
- со сроками погашения менее 1 года — 9,40-8,71%;
- со сроками погашения через 1 год — 8,69%;
- со сроками погашения через 2 года — 8,97;
- со сроками погашения через 3 года — 9,28%;
- со сроками погашения через 5 лет — 9,78%;
- со сроками погашения через 10 лет — 10,28%;
- со сроками погашения через 30 лет — 10,37%.
Самая высокая доходность по последней сделке — 13,6% — отмечается по бумаге ОФЗ-ПК 29010 с погашением в декабре 2034 года.
На прошлой неделе на рынок ОФЗ с размещениями вернулся Минфин после семи месяцев перерыва. Со значительной переподпиской первое размещение на ₽10 млрд прошло в выпуске ОФЗ-ПД 26239 с погашением в июле 2031 года. Следующие аукционы Минфина по графику должны быть проведены 21 и 28 сентября. План заимствований предусматривает общий объем размещения до конца сентября ₽40 млрд по номинальной стоимости, из них ₽30 млрд планируется разместить в облигациях сроком от пяти до десяти лет включительно, ₽10 млрд — сроком от десяти лет.
Сегодня Минфин планирует привлечь ₽30 млрд: из них ₽20 млрд через размещение в выпуске ОФЗ-ПД 26237 и ₽10 млрд в выпуске ОФЗ-ПД 26240.
В 2022 году из 11 запланированных в первом квартале аукционов размещения ОФЗ состоялись только три, последний из которых прошел 9 февраля. Глава Минфина Антон Силуанов связывал приостановку аукционов с «космической стоимостью» заимствования в условиях того времени. Правительство, в свою очередь, закрепило на 2022 год приостановку действия бюджетного правила и пополнений ФНБ.