Бонды «Боржоми» подешевели на 40% после приостановки производства

Выпуск облигаций «Боржоми Финанс» серии 001Р-01 на фоне новости о приостановке выпуска минеральной воды из-за санкций теряет в цене более 40%.

Компания IDS Borjomi, выпускающая минеральную воду «Боржоми», сегодня заявила о приостановке производства на заводах в Грузии из-за финансовых проблем. Бренд «Боржоми» с 2013 года принадлежит российской «Альфа-Групп». Альфа-Банк, который входит в группу, подпал под санкции ЕС в конце февраля. В компании сообщили, что непростая ситуация на основных рынках сбыта усугубилась ограниченным доступом к банковским счетам. Из-за этого она лишилась возможности получать валютную выручку и рассчитываться с кредиторами. На 15:25 мск облигации торгуются на уровне 53,47% от номинала, или по ₽534,7. Доходность к дате оферты, 23 февраля 2024 года, составляет 55,34%. Оба показателя для бумаги являются историческими экстремумами.

ООО «Боржоми Финанс» официально не уведомляла инвесторов о приостановке выплат или невозможности обслуживать долг по выпуску облигаций серии 001Р-01. Последнее сообщение, размещенное на портале раскрытия информации «Интерфакса», содержит сведения о начислении купонного дохода по облигациям, которое было сделано 25 февраля 2022 года, согласно графику выплат. Других выпусков облигаций или других ценных бумаг у компании не зарегистрировано на текущий момент. Ближайшая выплата купонного дохода запланирована на 26 августа 2022 года.

ООО «Боржоми Финанс» — дочерняя компания Rissa Investments Limited, которая согласно условиям выпуска является поручителем и несет солидарную ответственность за неисполнение и/или ненадлежащее исполнение эмитентом обязательств по биржевым облигациям. Также у выпуска имеется пять оферентов — публичные безотзывные оферты размещены со стороны торговых компаний группы (IDS Borjomi Beverages Co. N.V. Curacao, ООО «ИДС Боржоми (Москва)»), заводов в России (ООО «Аква Стар» (завод в Костроме), ООО «Эдельвейс Л» (завод в Липецке) ) и грузинской компании IDS Borjomi Georgia LLC. Каждый из оферентов обязуется приобрести биржевые облигации «Боржоми Финанс» у любого их владельца в полном объеме, в случае если сам эмитент допустит просрочку выплаты купона или не сможет погасить номинал.

Насколько оправдана реакция инвесторов на сообщение о приостановлении работы заводов в Грузии, «РБК Инвестиции» попросили прокомментировать начальника отдела анализа долгового рынка «Открытие Инвестиции» Владимира Малиновского.

«Мы ограничены той информацией, на которую ссылаются СМИ. Из нее можно сделать выводы о наличии сложностей у грузинской компании группы — IDS Borjomi Georgia — с доступом к банковским счетам, на которые, по-видимому, поступает выручка от продажи продукции. Учитывая, что основным регионом сбыта воды «Боржоми» является Россия, часть выручки аккумулируется в российских банках, и в принципе может при необходимости быть перераспределена на российские компании группы, которые, в том числе, выступают оферентами по займу», — сказал эксперт.

Он напомнил, что ближайшая выплата купона по займу облигаций «Боржоми Финанс» намечена только на август 2022 года, а ближайшая оферта по выпуску намечена на февраль 2024 года: «Теоретически инвесторы могут получить право потребовать от эмитента погашение и раньше — в случае срабатывания ковенант по займу, например, снижения рейтинга или дефолта по другим обязательствам».

Эксперт также добавил, что дальнейшая реакция держателей выпуска будет зависеть от информации, которую раскроет сама компания, или ее крупнейший акционер — «Альфа-Групп». В частности, обозначит перспективы восстановления денежных потоков, динамику продаж по основным видам продукции, ситуацию на украинских площадках группы, возможной поддержки со стороны Альфа-банка.