Шок, который уже проходит. Перспективы мировой экономики в 2021 году

Читать в полной версии

Мир на пороге выхода из коронавирусного кризиса — вакцинация вернет жизнь в привычное русло, и многие отрасли экономики быстро восстановятся. Серьезная трансформация затронет лишь отдельные индустрии и модели управления бизнесом, уверены участники проекта РБК Talks.

Уже к лету 2020-го крупные экономисты, в том числе представители американских школ, назвали происходящее в мире из-за коронавируса не кризисом, а шоком. Его особенность в отличие от кризиса в том, что он внешний и не коренится внутри системы. Поэтому, как только уходят факторы, его вызвавшие, пандемия и влияние на экономику со стороны властей, все возвращается на свои места. Это же произойдет и с мировой экономикой, говорит основатель инвестиционной группы The Movchan's Андрей Мовчан. Восстановлению поможет глобальная вакцинация.

Решение вопроса неравенства станет главным вызовом для постковидной экономики и, возможно, приведет к пересмотру основ современного капитализма, считает экономист, председатель и независимый директор наблюдательного совета Московской биржи Олег Вьюгин.

А ускорение технологической революции, которое произошло в пандемию, сделает проблему неравенства еще более явной. Автоматизация и роботизация уменьшают вклад людей в создание дополнительной стоимости. Это значит, что распределение благ теперь должно происходить иначе, уточнил эксперт.

По мнению участников РБК Talks, цену на нефть в $50 за баррель в краткосрочной перспективе можно считать достаточно устойчивой. Однако долгосрочный тренд будет обратным — интерес к нефти будет снижаться из-за тенденции на декарбонизацию и спроса на возобновляемые источники энергии.

Возможно, что нефть ждет такая же судьба, как и уголь. Сырье остается важной отраслью хозяйства, но не является движущей силой экономики, приводит пример главный директор по экономическому направлению Института энергетики и финансов Марсель Салихов. Для России это означает постепенное уменьшение значения и размера нефтегазовых доходов, отметил он.

Наличие или отсутствие новых санкций против России при президенте Джо Байдене будет зависеть только от Москвы, считает Олег Вьюгин. Что касается изменений во взаимодействии с другими странами, то эксперт прогнозирует «более взвешенные» отношения США с ЕС и продолжение разумной конфронтации с Китаем, которая не приносит ущерба американской экономике.

По мнению Андрея Мовчана, Китай теперь будет «сдвигаться» в сторону американской позиции: открывать свои рынки так же, как это делает США, придерживаться тех же норм и правил в ведении промышленной разведки и информационных войн, которые соблюдают Соединенные Штаты.

Эксперты не ждут с приходом Байдена взрывного роста зеленой энергетики. Нефтяная инфраструктура в США пока остается довольно мощной, а инициативы новой администрации Белого дома встретят сопротивление республиканцев в Конгрессе, отмечают участники РБК Talks.

В 2021 году стоит ждать доллар в районе ₽70. При этом сырьевая направленность российской валюты создает условия для ее дальнейшего ослабления, уверен Олег Вьюгин. К этому приведут низкие темпы роста экономики и производительности труда в стране.

Укреплению рубля будет мешать отсутствие значительного притока иностранного капитала — как в виде прямых инвестиций, так и портфельных, сказал Вьюгин.

Чувствительным ударом для рубля в 2021 году станет отток капитала, который связан с тратами россиян за рубежом. Обычно они оставляют в заграничных поездках до 2% ВВП, и после восстановления туристической индустрии эти расходы возобновятся, заметил Андрей Мовчан.

Сейчас в мире сложилась парадоксальная ситуация, когда обстоятельства для возникновения пузырей в экономике налицо, но распознать реальные примеры довольно трудно, продолжает Андрей Мовчан.

Обвал, по его мнению, могут вызвать либо крупный дефолт, либо «большая проблема» у одной из популярных и крупных компаний.

При этом рынок ведет себя иррационально, и традиционные индикаторы перестают отражать реальность, обращает внимание Вьюгин. Фактически сейчас рынком управляют СМИ, а не профессиональные аналитики. Изменение имиджа или ситуации с брендом крупного эмитента могут очень сильно повлиять на рынки, вызвав цепную реакцию обвала, признает Мовчан.

Он не ожидает серьезного роста на фондовых рынках в 2021 году. При этом коррекция возможна, но в более отдаленный период, считает он.

Олег Вьюгин объясняет значительный рост количества размещений в 2020 году высокими оценками стоимости компаний.

Классическое IPO десять лет назад — это IPO компании из традиционного сектора, которая показывает хорошую прибыль, обещает хорошие дивиденды. Такие проекты есть и сейчас, и в них тоже можно инвестировать. Но появился большой сектор растущих компаний.

В долгосрочной перспективе инвестиции в компании на буме IPO могут разочаровать инвесторов, считает Марсель Салихов. Он уверен, что рост числа IPO связан с низкими процентными ставками. Многие инвесторы понимают, что те доходности, к которым они привыкли, не реализуются в традиционных инструментах и начинают искать новые возможности. Второй важный фактор для рынка IPO — приток частных инвесторов.

Исследования показывают, что результаты инвестиций в компании на стадии IPO, в среднем, не дают хороших результатов, предупреждает Салихов. С ним соглашается Мовчан — стоимость акций компаний, прошедших IPO, через полгода после размещения в среднем ниже, чем в период листинга, говорит он.

Не бывает что-то из ничего. Не может компания, которая никогда не зарабатывала, стоить $8 млрд долларов.

После пандемии мировые экономики снова начнут расти, а малый и средний бизнес начнет восстановление, говорит Вьюгин. В постковидной экономике будут востребованы новые модели и технологии управления компаниями, считает он.

Что касается перспективных направлений для инвестиций, то диверсификация сохранит свою актуальность, уверен Салихов. По мнению эксперта, останется не полностью реализованным потенциал компаний в сфере интернет-торговли.

Востребованными у инвесторов будут не столько отдельные отрасли экономики, сколько «модные» компании, уверен Мовчан.

Эти модные компании внутри каждой индустрии будут раскручены, и их мультипликаторы будут отличаться на порядок от других игроков. Возьмите автоиндустрию, там есть Tesla и есть Volkswagen. Volkswagen значительно более сильная компания.

Мовчан прогнозирует локальные изменения в отраслях экономики. К примеру, в производстве медицинской техники, создании вакцин, которые приведут к получению лекарств от других вирусов и заболеваний. Быстрее будут происходить изменения на рынке офисной и торговой недвижимости.

Эксперты РБК Talks уверены, что кризисные явления в связи с пандемией, охватившие мир в 2020 году, скоро завершатся.

«И локдаун, и падение рынков, и изменение ставок, и количественное смягчение — все это производные одного конкретного «черного лебедя». Я бы даже сказал, не «черного лебедя», а «черной утки», которая прилетела, крякнула и уже почти улетела. Мы с вами сейчас находимся в финальной стадии этого процесса», — подвел итог экономист.